本报告导读：
屹通新材为国内铁基粉体龙头企业，市占率10%左右。公司募投产能及改建产能合计12 万吨，新建产能的投放将带动公司业绩逐渐释放。
投资要点：
首次覆盖，给予公 司“增持”评级。公司为国内铁基粉体龙头企业，我们预测公司2022-2024 年归母净利润分别为1.25、1.82、2.83 亿元，对应EPS 为1.25、1.82、2.83 元。参考同类公司，给予公司2022 年PE 45倍进行估值，对应目标价为56.25 元。首次覆盖，给予“增持”评级。
高品质铁基粉体制造商，自研设备具有成本优势。屹通新材21 年公司铁基粉体销量为7.98 万吨，市占率为10%左右。公司高性能纯铁粉压缩性能较国际先进企业赫格纳斯具有优势，产品成功实现进口替代。公司自研设备，生产成本低于外购。金属粉体行业2017-2020 年销量复合增长率9%，行业整体增速较快，公司作为行业龙头，将跟随行业发展。
募投产能投放，公司快速成长。公司当前产能8 万吨左右，募投产能7万吨、改建产能5 万吨合计12 万吨产能将逐渐投产。公司募投产能包含纯铁粉4.5 万吨、无偏析混合粉1.2 万吨等，改建产能为原铁粉产线的扩建。我们认为公司铁基粉末产能快速上升，公司业绩将稳步释放。
进军新能源领域，开辟第二增长曲线。公司22 年1 月、6 月分别公告投资新建年产2.2 件新能源装备关键零部件、2 万吨金属软磁粉项目，产品包括风电主轴、水轮机主轴、光伏逆变器用金属软磁粉等。风电、抽水储能以及光伏行业需求高速增长，我们预期公司新增业务在落地后，公司业绩的第二增长曲线将逐步完成。
风险提示：新建产能投产不及预期，废钢价格大幅度波动，新业务市场开拓风险。
本報告導讀：
屹通新材爲國內鐵基粉體龍頭企業，市佔率10%左右。公司募投產能及改建產能合計12 萬噸，新建產能的投放將帶動公司業績逐漸釋放。
投資要點：
首次覆蓋，給予公 司“增持”評級。公司爲國內鐵基粉體龍頭企業，我們預測公司2022-2024 年歸母淨利潤分別爲1.25、1.82、2.83 億元，對應EPS 爲1.25、1.82、2.83 元。參考同類公司，給予公司2022 年PE 45倍進行估值，對應目標價爲56.25 元。首次覆蓋，給予“增持”評級。
高品質鐵基粉體制造商，自研設備具有成本優勢。屹通新材21 年公司鐵基粉體銷量爲7.98 萬噸，市佔率爲10%左右。公司高性能純鐵粉壓縮性能較國際先進企業赫格納斯具有優勢，產品成功實現進口替代。公司自研設備，生產成本低於外購。金屬粉體行業2017-2020 年銷量複合增長率9%，行業整體增速較快，公司作爲行業龍頭，將跟隨行業發展。
募投產能投放，公司快速成長。公司當前產能8 萬噸左右，募投產能7萬噸、改建產能5 萬噸合計12 萬噸產能將逐漸投產。公司募投產能包含純鐵粉4.5 萬噸、無偏析混合粉1.2 萬噸等，改建產能爲原鐵粉產線的擴建。我們認爲公司鐵基粉末產能快速上升，公司業績將穩步釋放。
進軍新能源領域，開闢第二增長曲線。公司22 年1 月、6 月分別公告投資新建年產2.2 件新能源裝備關鍵零部件、2 萬噸金屬軟磁粉項目，產品包括風電主軸、水輪機主軸、光伏逆變器用金屬軟磁粉等。風電、抽水儲能以及光伏行業需求高速增長，我們預期公司新增業務在落地後，公司業績的第二增長曲線將逐步完成。
風險提示：新建產能投產不及預期，廢鋼價格大幅度波動，新業務市場開拓風險。
