申购分析：

1. 丰山转债发行规模5 亿元，债项与主体评级为AA-/AA-级；转股价13.8元，截至2022 年6 月24 日转股价值100.8 元；各年票息的算术平均值为1.40 元，到期补偿利率15%，属于新发行转债较高水平。按2022年6 月24 日6 年期AA-级中债企业到期收益率6.43%的贴现率计算，债底为85.48 元，纯债价值一般。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为22.32%，对流通股本的摊薄压力为22.77%，对现有股本摊薄压力较大。

2. 截至2022 年6 月24 日，公司前三大股东殷凤山、殷平、陈亚峰分别持有占总股本41.72%、5.08%、3.03%的股份，控股股东未承诺优先配售，根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售规模预计在76%左右。剩余网上申购新债规模为1.20 亿元，因单户申购上限为100 万元，假设网上申购账户数量介于1050-1150 万户， 预计中签率在0.0010%-0.0011%左右。

3. 公司所处行业为农药（申万三级），从估值角度来看，截至2022 年6月24 日收盘，公司PE（TTM）为23.80 倍，在收入相近的10 家同业企业中处于较高水平，市值22.58 亿元，处于同业较低水平。截至2022 年6 月24 日，公司今年以来正股上涨3.72%，同期行业指数下跌11.00%，万得全A 下跌11.00%，上市以来年化波动率为37.88%，股票弹性一般。

公司目前股权质押比例为19.42%，有一定股权质押风险。其他风险点：

1.环境保护和安全生产风险；2.主要原材料供应及价格波动风险；3.市场竞争、产品销售价格变动及经营业绩、毛利率波动风险；4.规模扩张导致的经营管理风险；5.募投项目相关风险；6.产业政策变动的风险；7.新产品开发风险及主要产品被替代风险等。

4. 丰山转债规模较小，债底保护一般，平价高于面值，市场或给予25%的溢价，预计上市价格为126 元左右，建议积极参与新债申购。

风险提示：违约风险、可转债价格波动甚至低于面值的风险、发行可转债到期不能转股的风险、摊薄每股收益和净资产收益率的风险、本次可转债转股的相关风险、信用评级变化的风险、正股波动风险、上市收益溢价低于预期