本报告导读：
异质结钙钛矿叠层电池中试线计划22年底建成，23年5月投产，目标转化效率28%以上。构建BIPV 上游电池中游建材下游安装一体化竞争优势。
投资要点：
维持增持。维持预 测22-24 年EPS0.21/0.26/0.3 元增速24/21/17%，BIPV异质结钙钛矿业务被低估，上调目标价至8.54 元，对应2022 年40 倍PE。
政策推动公司BIPV加速落地，光伏发展前景被低估。（1） 《城乡建设领域碳达峰实施方案》2025 年新建公共建筑/厂房屋顶光伏覆盖率力争达50%。《十四五全国城市基础设施建设规划》推进分布式可再生能源和建筑一体化利用。（2）2021 年底控股65%合特光电百万平BIPV 智能生产线投产打造一体化竞争优势。7 月矩形光伏发电地砖/银灰色幕墙光伏项目成功。（3）BIPV 永福股份2022 年PE60、森特股份PE51，公司PE29 倍。
异质结钙钛矿电池行业将进入高速发展期，公司竞争优势被低估。（1）通过降低低温银浆消耗量、设备国产化、硅片薄片化降低成本，将达经济平衡点。（2）隆基HJT 实验室转换效率达26.5%，金刚玻璃210 尺寸微晶HJT量产平均效率24.95%。（3）异质结钙钛矿电池标的公司2022 年平均PE102倍（金刚玻璃PE374 倍，迈为股份PE96 倍），公司PE29 倍。
异质结钙钛矿叠层电池中试线计划22 年底建成，23 年5月投产，目标转化效率28%以上。（ 1）技术路线是将异质结电池与钙钛矿制成叠层太阳能电池，拓宽吸收光谱，进而可实现突破单结电池的极限转换率。（2）中试线产品按照行业标准25 年使用寿命设计生产，即保证电池在 25 年后能够以高于其额定效率的 80%工作。（3）目前已完成了各供应商的技术交底，陆续推进各类设备的下单采购及进场计划安排，目标23 年5 月投产。
风险提示：原材料价格波动、项目推进不及预期、疫情反复
本報告導讀：
異質結鈣鈦礦疊層電池中試線計劃22年底建成，23年5月投產，目標轉化效率28%以上。構建BIPV 上游電池中游建材下游安裝一體化競爭優勢。
投資要點：
維持增持。維持預 測22-24 年EPS0.21/0.26/0.3 元增速24/21/17%，BIPV異質結鈣鈦礦業務被低估，上調目標價至8.54 元，對應2022 年40 倍PE。
政策推動公司BIPV加速落地，光伏發展前景被低估。（1） 《城鄉建設領域碳達峯實施方案》2025 年新建公共建築/廠房屋頂光伏覆蓋率力爭達50%。《十四五全國城市基礎設施建設規劃》推進分佈式可再生能源和建築一體化利用。（2）2021 年底控股65%合特光電百萬平BIPV 智能生產線投產打造一體化競爭優勢。7 月矩形光伏發電地磚/銀灰色幕牆光伏項目成功。（3）BIPV 永福股份2022 年PE60、森特股份PE51，公司PE29 倍。
異質結鈣鈦礦電池行業將進入高速發展期，公司競爭優勢被低估。（1）通過降低低温銀漿消耗量、設備國產化、硅片薄片化降低成本，將達經濟平衡點。（2）隆基HJT 實驗室轉換效率達26.5%，金剛玻璃210 尺寸微晶HJT量產平均效率24.95%。（3）異質結鈣鈦礦電池標的公司2022 年平均PE102倍（金剛玻璃PE374 倍，邁為股份PE96 倍），公司PE29 倍。
異質結鈣鈦礦疊層電池中試線計劃22 年底建成，23 年5月投產，目標轉化效率28%以上。（ 1）技術路線是將異質結電池與鈣鈦礦製成疊層太陽能電池，拓寬吸收光譜，進而可實現突破單結電池的極限轉換率。（2）中試線產品按照行業標準25 年使用壽命設計生產，即保證電池在 25 年後能夠以高於其額定效率的 80%工作。（3）目前已完成了各供應商的技術交底，陸續推進各類設備的下單採購及進場計劃安排，目標23 年5 月投產。
風險提示：原材料價格波動、項目推進不及預期、疫情反覆
