高压SVG领先企业,储能领域扬帆起航
公司业务主要包括电机驱动与节能控制、电能质量治理、轨道交通高端装备、煤矿防爆和智能控制装备、智慧储能装备五大业务板块。广泛应用于电力、煤炭、水泥等领域,还可以为客户量身打造系统节能、智能控制、解决电能质量问题等方面的产品及解决方案。目前,公司高压动态无功补偿装置(SVG)与高压变频器产品市场份额均在国内排名前列。
公司储能系统高压级联PCS技术于2021年开始投放市场,储能领域将成为公司未来盈利增长点。
2022Q1公司实现营业收入1.45亿元,同增14.62%,归母净利润1723.86万元,同降13.16%。2022年一季度受疫情与原材料价格变动影响,业绩下降,利润空间有所压缩,4月份原材料价格逐渐恢复、疫情影响逐渐化解。展望全年,随着原材料成本进一步下降,公司的盈利能力有望进一步改善。
“双碳”政策助力公司SVG发展,变频器稳健增长
SVG:高压动态无功补偿装置属于电能质量治理装备,由于SVG在光伏高压、低压并网方面应用较多,今年新能源SVG市场广阔。公司目前高压SVG出货占比最高,订单呈现单台容量增大、分布式小容量渗透率提高等趋势。我们看好SVG在新能源行业的应用前景,未来新能源领域SVG的出货将进一步提升。
变频器:2021年受大宗商品涨价带来传统行业需求向好,大功率电机逐渐采用国产高压变频器,公司变频器业务增长较快。从市场应用来看,很多大功率电机逐步开始采用国产的高压变频器,除了新增的市场需求,存量高压变频器也开始升级换代的过程。考虑到新增市场需求和老版高压变频器升级两方面因素,预计未来五年内变频器市场将保持10%以上的增速。
高压级联PCS技术储备丰富,储能领域有望成为发展新动力
公司具备储能系统高压级联PCS技术储备,其对应的直挂式储能系统能够实现直接连接10kV电网甚至35kV电网。由于不通过变压器并网,且采用较低的载波频率并实现很高的波形质量,所以这种系统的整机效率将显著高于现有的“低压储能+变压器”并网的架构。同时采用级联多电平的技术,在使用同样型号IGBT的情况下,10kV单机功率可以达到15MW以 上,非常适合大容量储能的应用场合,在储能功率越大的应用场合下性价比越高,性能优势越突出。目前产品已经于2021年投向市场。同时由于公司储能客户与现有SVG业务具有一定重合,公司市场拓展较快。随着今年储能行业招标量大幅提升,我们预计公司今年储能领域业务有望快速放量。
盈利预测
我们看好公司在SVG和储能领域的业务快速放量,预测公司2022-2024年收入分别为11.43、15.38、21.06亿元,EPS分别为1.04、1.45、1.88元,当前股价对应PE分别为43.4、31.1、23.9倍,首次覆盖,给予“推荐”投资评级。
风险提示
原材料价格波动与供给风险、储能行业竞争过于激烈、产品不适应市场需求的风险等。
高壓SVG領先企業,儲能領域揚帆起航
公司業務主要包括電機驅動與節能控制、電能質量治理、軌道交通高端裝備、煤礦防爆和智能控制裝備、智慧儲能裝備五大業務板塊。廣泛應用於電力、煤炭、水泥等領域,還可以為客户量身打造系統節能、智能控制、解決電能質量問題等方面的產品及解決方案。目前,公司高壓動態無功補償裝置(SVG)與高壓變頻器產品市場份額均在國內排名前列。
公司儲能系統高壓級聯PCS技術於2021年開始投放市場,儲能領域將成為公司未來盈利增長點。
2022Q1公司實現營業收入1.45億元,同增14.62%,歸母淨利潤1723.86萬元,同降13.16%。2022年一季度受疫情與原材料價格變動影響,業績下降,利潤空間有所壓縮,4月份原材料價格逐漸恢復、疫情影響逐漸化解。展望全年,隨着原材料成本進一步下降,公司的盈利能力有望進一步改善。
“雙碳”政策助力公司SVG發展,變頻器穩健增長
SVG:高壓動態無功補償裝置屬於電能質量治理裝備,由於SVG在光伏高壓、低壓併網方面應用較多,今年新能源SVG市場廣闊。公司目前高壓SVG出貨佔比最高,訂單呈現單台容量增大、分佈式小容量滲透率提高等趨勢。我們看好SVG在新能源行業的應用前景,未來新能源領域SVG的出貨將進一步提升。
變頻器:2021年受大宗商品漲價帶來傳統行業需求向好,大功率電機逐漸採用國產高壓變頻器,公司變頻器業務增長較快。從市場應用來看,很多大功率電機逐步開始採用國產的高壓變頻器,除了新增的市場需求,存量高壓變頻器也開始升級換代的過程。考慮到新增市場需求和老版高壓變頻器升級兩方面因素,預計未來五年內變頻器市場將保持10%以上的增速。
高壓級聯PCS技術儲備豐富,儲能領域有望成為發展新動力
公司具備儲能系統高壓級聯PCS技術儲備,其對應的直掛式儲能系統能夠實現直接連接10kV電網甚至35kV電網。由於不通過變壓器併網,且採用較低的載波頻率並實現很高的波形質量,所以這種系統的整機效率將顯著高於現有的“低壓儲能+變壓器”併網的架構。同時採用級聯多電平的技術,在使用同樣型號IGBT的情況下,10kV單機功率可以達到15MW以 上,非常適合大容量儲能的應用場合,在儲能功率越大的應用場合下性價比越高,性能優勢越突出。目前產品已經於2021年投向市場。同時由於公司儲能客户與現有SVG業務具有一定重合,公司市場拓展較快。隨着今年儲能行業招標量大幅提升,我們預計公司今年儲能領域業務有望快速放量。
盈利預測
我們看好公司在SVG和儲能領域的業務快速放量,預測公司2022-2024年收入分別為11.43、15.38、21.06億元,EPS分別為1.04、1.45、1.88元,當前股價對應PE分別為43.4、31.1、23.9倍,首次覆蓋,給予“推薦”投資評級。
風險提示
原材料價格波動與供給風險、儲能行業競爭過於激烈、產品不適應市場需求的風險等。