事件

　　1、近期公司发布2022 年中报，上半年共实现营收3.63 亿元，同比增长21%；归母净利润为0.83 亿元，同比增长42%。其中第二季度收入1.62 亿元，同比下跌7%，归母净利润为0.26 亿元，同比下跌37%。

　　2、近日签订《氙气单批次采购合同》，合同总金额为4800 万元。

　　疫情、工厂检修等因素影响减弱，下半年二氧化碳盈利有望恢复二氧化碳现有产能56 万吨，较去年底提升22%，预计揭阳项目投产后产能将进一步提升。受疫情、工厂常规检修等因素影响，2022 年上半年公司二氧化碳的销售收入为1.1 亿元，同比下降19%，毛利率为47%，较去年同期降低7pct，预计随着高端食品类客户、干冰产品占比提升，毛利率有望逐步回升。

　　上半年电子特气净利占比达42%；长协锁价合同落地、订单持续增长受益稀有气体量价齐升，2022 上半年特种气体销售收入为6585 万元，同比大幅增长7 倍。岳阳电子特气公司实现净利润3447 万元，净利占比达42%。

　　2021 年/2022Q1/2022Q2 分别签订稀有气体订单金额1938/4500/2100 万元，近期签订氙气长协锁价采购合同，金额达4800 万元，有望对三季度业绩构成重要支撑。2022 年订单总金额达11408 万元，较去年大幅增长。

　　已发布2022 年股权激励计划，覆盖面广泛彰显管理层信心拟授予不超过1900 万股限制性股票，授予价格为8.24 元。该激励计划业绩考核目标为：2022 年/2023 年/2024 年净利润分别大于1.8/2.5/3.5 亿元。

　　拟募资不超过10 亿元，用于实施特种气体、高洁净双氧水等两项目公司拟非公开发行A 股股份募资不超过10 亿元，用于实施宜章凯美特特种气体、福建凯美特年产30 万吨高洁净双氧水等两项目。

　　电子特气打造新增长极：稀有气体有望放量，正式切入合成类产品1）2021 年稀有气体稳步销售，取得相干认证，累计签订稀有气体（氪气、氙气、氖气）销售合同金额达1938 万元。预计2022 年稀有气体有望放量。

　　2）拟成立宜章凯美特特种气体有限公司，正式切入合成类气体。产品包括卤族气体、VOC 标气、氘气等产品，项目总投资7.5 亿元，项目建设期为3 年，预计达产后年收入6.5 亿元，纳税1 亿元，内部收益率高达28%。

　　盈利预测及投资建议

　　预计公司2022-2024 年的归母净利润分别为2.5/4.1/5.4 亿元，复合增速达57%，对应PE 分别为46/28/21 倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：项目投产进度不及预期、电子特气销售不及预期。