事件：公司发布2022 年半年度业绩预告，预计2022 年上半年实现归母净利润1.94 亿元~2.30 亿元（同比+57.63%~+86.92%）。
产品价格上涨促使业绩增长，三期项目投产将贡献一定增量：据公告，公司2022 年上半年业绩增长主要由于部分产品销售价格较上年同期同比增长。
2022Q1 净利润0.98 亿元，2022Q2 预计净利润为0.96~1.32 亿元，同比+34.1%~+84.7%。公司2022Q1 工业杀菌剂总产销量分别为8,930.94 吨、7,312.38 吨，分别同比变动+4.3%、-25.2%；产品价格同比环比皆有所上涨，特别是CIT/MIT 和BIT 系列产品，分别同比/环比变动+58.65%/+11.62%、+98.75%/+17.29%。2022Q1 毛利率59.44%，较2021 年提升12.75 pct。2021年松木岛分公司三期项目建设完成，于2021 年9 月投料试生产，产能提升过程符合预期，新增产能CIT/MIT 12000 吨或MIT 2000 吨、BIT 2500 吨、OIT1200 吨或DCOIT 600 吨，将为2022 年提供业绩增量。
公司异噻唑啉酮类工业杀菌剂原药剂产能亚洲最大，持续往下游配方产品开拓：据公告，松木岛三期投产后，目前公司拥有原药剂产能超过4 万吨/年，是国内乃至亚洲产能最大的异噻唑啉酮类工业杀菌剂原药剂生产企业，与朗盛化学、奥沙达、特洛伊等下游杀菌防霉服务的核心客户建立了稳定的长期合作关系。同时，公司还持续尝试工业杀菌剂下游配方产品，目前全球范围内工业杀菌剂配方产品的技术和渠道主要掌握在少量国际化工巨头手中。据公告，公司已经研发出配方产品50 余种，其中在销售产品30 余种。
拟出售亏损资产，提升资金利用效率：据公告，公司拟向凯盛隆出售子公司沈阳百傲100%股权。沈阳百傲主要生产杀菌剂BIT 系列产品的主要原材料F 腈，2021 年净利润亏损4211 万元，2022Q1 亏损737 万元，本次出售子公司沈阳百傲股权有助于公司聚焦主业，优化公司业务和管理结构，提高公司资金和资源利用效率。
投资建议：预计公司2022 年-2024 年净利润分别为4.1 亿、4.5 亿、5.1亿元，对应PE 9.2、8.4、7.5 倍，维持增持-A 评级。
风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。
事件：公司發佈2022 年半年度業績預告，預計2022 年上半年實現歸母淨利潤1.94 億元~2.30 億元（同比+57.63%~+86.92%）。
產品價格上漲促使業績增長，三期項目投產將貢獻一定增量：據公告，公司2022 年上半年業績增長主要由於部分產品銷售價格較上年同期同比增長。
2022Q1 淨利潤0.98 億元，2022Q2 預計淨利潤爲0.96~1.32 億元，同比+34.1%~+84.7%。公司2022Q1 工業殺菌劑總產銷量分別爲8,930.94 噸、7,312.38 噸，分別同比變動+4.3%、-25.2%；產品價格同比環比皆有所上漲，特別是CIT/MIT 和BIT 系列產品，分別同比/環比變動+58.65%/+11.62%、+98.75%/+17.29%。2022Q1 毛利率59.44%，較2021 年提升12.75 pct。2021年松木島分公司三期項目建設完成，於2021 年9 月投料試生產，產能提升過程符合預期，新增產能CIT/MIT 12000 噸或MIT 2000 噸、BIT 2500 噸、OIT1200 噸或DCOIT 600 噸，將爲2022 年提供業績增量。
公司異噻唑啉酮類工業殺菌劑原藥劑產能亞洲最大，持續往下游配方產品開拓：據公告，松木島三期投產後，目前公司擁有原藥劑產能超過4 萬噸/年，是國內乃至亞洲產能最大的異噻唑啉酮類工業殺菌劑原藥劑生產企業，與朗盛化學、奧沙達、特洛伊等下游殺菌防黴服務的核心客戶建立了穩定的長期合作關係。同時，公司還持續嘗試工業殺菌劑下游配方產品，目前全球範圍內工業殺菌劑配方產品的技術和渠道主要掌握在少量國際化工巨頭手中。據公告，公司已經研發出配方產品50 餘種，其中在銷售產品30 餘種。
擬出售虧損資產，提升資金利用效率：據公告，公司擬向凱盛隆出售子公司瀋陽百傲100%股權。瀋陽百傲主要生產殺菌劑BIT 系列產品的主要原材料F 腈，2021 年淨利潤虧損4211 萬元，2022Q1 虧損737 萬元，本次出售子公司瀋陽百傲股權有助於公司聚焦主業，優化公司業務和管理結構，提高公司資金和資源利用效率。
投資建議：預計公司2022 年-2024 年淨利潤分別爲4.1 億、4.5 億、5.1億元，對應PE 9.2、8.4、7.5 倍，維持增持-A 評級。
風險提示：原料價格波動、下游需求不及預期等。
