本报告导读：
公司是我国汽车、家电钢材加工配送龙头企业，竞争力领先行业。公司稳步推进铝压铸业务，铝压铸将成为公司第二增长曲线。首次覆盖，给予“增持”评级。
投资要点：
首次覆盖，给予“ 增持”评级。我们预测公司2022-2024 年EPS 分别为0.94/1.19/1.44 元。，对应归母净利润4.08/5.17/6.26 亿元。参考同类公司估值，给予公司2022 年PE 25 倍，对应目标价23.5 元。首次覆盖，给予“增持”评级。
公司业绩增速或超过市场预期。市场认为公司主要从事钢铁贸易，主业风险较大、行业壁垒低、盈利波动性高，公司业绩增速缓慢。而我们认为，不同于钢铁贸易赚取买卖差价的盈利模式，公司直接面向终端，依靠服务终端客户创造价值，公司盈利能力稳定，公司业绩将跟随募投产能释放，公司业绩增速将超市场预期。
依靠规模、布局优势，产能扩张将带动公司业绩增长。汽车、家电钢材加工配送主要依靠服务终端、提高流通效率创造价值，其商业模式的落脚地是服务客户而非判断钢价。公司钢材加工配送产能达100 万吨/年，汽车钢材市占率7.5%左右，国内领先。公司规模优势明显，且合理的基地布局、高度的信息化保障了公司高效匹配上下游需求的能力。我们认为随着公司募投67 万吨产能的投产，公司业绩将维持较快增长。
铝压铸项目将成为公司新的业绩增长点。公司21 年公告拟在安徽省舒城县建设铝压铸项目，目前已经完成土地的购买。铝压铸下游客户与公司原有客户的重复度较高，是公司现有业务的有力延伸，且铝压铸行业下游需求增速较高，我们预期铝压铸将为公司打开第二增长曲线。
风险提示: 募投项目进展不及预期，铝压铸项目进度不及预期。
本報告導讀：
公司是我國汽車、家電鋼材加工配送龍頭企業，競爭力領先行業。公司穩步推進鋁壓鑄業務，鋁壓鑄將成爲公司第二增長曲線。首次覆蓋，給予“增持”評級。
投資要點：
首次覆蓋，給予“ 增持”評級。我們預測公司2022-2024 年EPS 分別爲0.94/1.19/1.44 元。，對應歸母淨利潤4.08/5.17/6.26 億元。參考同類公司估值，給予公司2022 年PE 25 倍，對應目標價23.5 元。首次覆蓋，給予“增持”評級。
公司業績增速或超過市場預期。市場認爲公司主要從事鋼鐵貿易，主業風險較大、行業壁壘低、盈利波動性高，公司業績增速緩慢。而我們認爲，不同於鋼鐵貿易賺取買賣差價的盈利模式，公司直接面向終端，依靠服務終端客戶創造價值，公司盈利能力穩定，公司業績將跟隨募投產能釋放，公司業績增速將超市場預期。
依靠規模、佈局優勢，產能擴張將帶動公司業績增長。汽車、家電鋼材加工配送主要依靠服務終端、提高流通效率創造價值，其商業模式的落腳地是服務客戶而非判斷鋼價。公司鋼材加工配送產能達100 萬噸/年，汽車鋼材市佔率7.5%左右，國內領先。公司規模優勢明顯，且合理的基地佈局、高度的信息化保障了公司高效匹配上下游需求的能力。我們認爲隨着公司募投67 萬噸產能的投產，公司業績將維持較快增長。
鋁壓鑄項目將成爲公司新的業績增長點。公司21 年公告擬在安徽省舒城縣建設鋁壓鑄項目，目前已經完成土地的購買。鋁壓鑄下游客戶與公司原有客戶的重複度較高，是公司現有業務的有力延伸，且鋁壓鑄行業下游需求增速較高，我們預期鋁壓鑄將爲公司打開第二增長曲線。
風險提示: 募投項目進展不及預期，鋁壓鑄項目進度不及預期。
