国际化Biotech，立志于解决未满足临床需求。腾盛博药是一家于中美两地同时设立总部的Biotech，创立伊始便面向全球市场，针对不同地区患者打造差异化产品管线。创始人洪志博士曾任葛兰素史克感染性疾病治疗领域负责人，公司高管也多具有跨国企业任职经历，具备丰富产业经历并熟悉全球药物开发流程。公司目前专注于传染病与CNS 疾病治疗领域，通过与海外知名企业合作及中美两地研发团队共同努力，致力于解决患者未被满足的临床需求。
乙肝功能性治愈药物组合，临床进展快效果好：中国是乙肝大国，有约8600 万乙肝病毒（HBV）携带者，近2800 万慢性乙肝患者。为解决庞大患者需求，腾盛博药引进乙肝siRNA 药物（BRII-835）、治疗性疫苗（BRII-179）、乙肝中和抗体（BRII-877），构成乙肝在研药物中最有可能实现功能性治愈的产品组合。
临床数据显示公司乙肝产品组合可以有效降低乙肝表面抗原HBsAg 超过3logIU/ml，且在国内临床进度领先，有望成为中国最早上市的同类产品。
新冠中和抗体快速获批，彰显紧急公共卫生解决能力：2020 年新冠疫情造成社会公共卫生重大压力，公司通过与外部科研结构合作，历时20 个月上市我国首个新冠中和抗体鸡尾酒组合（安巴韦单抗/罗米司韦单抗），也是我国首个自主研发上市的新冠治疗药物。新冠病毒的快速突变使多款海外已上市中和抗体失效，但腾盛博药产品显示其对Delta 及Omicron 等多个变体保持活性，具有广阔市场潜力。该产品已被纳入我国《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》。
国际化团队运营，寻求传染性疾病与CNS 领域突破疗法：公司专注于传染性疾病与CNS 疾病，致力于解决引起重大公共卫生负担疾病。在传染病领域，公司布局HIV 药物与新型抗生素；在CNS 领域，公司布局抗抑郁药物，所选取适应症均存在巨大未满足临床需求。公司团队具有国际化视野，管理层多具有跨国药企高层任职经历，在研产品以全球合作及开发为手段，海内外市场共同销售为目的，致力于成为全球化Biotech。
盈利预测、估值与评级：我们预测公司22-24 年收入分别为2.5/0.8/0.4 亿元，归母净利润分别为-3.66/-5.58/-5.96 亿元。我们采用绝对估值法对公司各产品进行估值，给予整体估值121.2 亿元，按照港元兑人民币汇率0.86 换算约为140.9亿港元，根据当前总股本7.23 亿股，对应目标价19.5 港元，给予“买入”评级。
风险提示：乙肝药物上市受阻，研发进度不达预期，销售情况不达预期。
國際化Biotech，立志於解決未滿足臨床需求。騰盛博藥是一家於中美兩地同時設立總部的Biotech，創立伊始便面向全球市場，針對不同地區患者打造差異化產品管線。創始人洪志博士曾任葛蘭素史克感染性疾病治療領域負責人，公司高管也多具有跨國企業任職經歷，具備豐富產業經歷並熟悉全球藥物開發流程。公司目前專注於傳染病與CNS 疾病治療領域，通過與海外知名企業合作及中美兩地研發團隊共同努力，致力於解決患者未被滿足的臨床需求。
乙肝功能性治癒藥物組合，臨床進展快效果好：中國是乙肝大國，有約8600 萬乙肝病毒（HBV）攜帶者，近2800 萬慢性乙肝患者。爲解決龐大患者需求，騰盛博藥引進乙肝siRNA 藥物（BRII-835）、治療性疫苗（BRII-179）、乙肝中和抗體（BRII-877），構成乙肝在研藥物中最有可能實現功能性治癒的產品組合。
臨床數據顯示公司乙肝產品組合可以有效降低乙肝表面抗原HBsAg 超過3logIU/ml，且在國內臨床進度領先，有望成爲中國最早上市的同類產品。
新冠中和抗體快速獲批，彰顯緊急公共衛生解決能力：2020 年新冠疫情造成社會公共衛生重大壓力，公司通過與外部科研結構合作，歷時20 個月上市我國首個新冠中和抗體雞尾酒組合（安巴韋單抗/羅米司韋單抗），也是我國首個自主研發上市的新冠治療藥物。新冠病毒的快速突變使多款海外已上市中和抗體失效，但騰盛博藥產品顯示其對Delta 及Omicron 等多個變體保持活性，具有廣闊市場潛力。該產品已被納入我國《新型冠狀病毒肺炎診療方案（試行第九版）》。
國際化團隊運營，尋求傳染性疾病與CNS 領域突破療法：公司專注於傳染性疾病與CNS 疾病，致力於解決引起重大公共衛生負擔疾病。在傳染病領域，公司佈局HIV 藥物與新型抗生素；在CNS 領域，公司佈局抗抑鬱藥物，所選取適應症均存在巨大未滿足臨床需求。公司團隊具有國際化視野，管理層多具有跨國藥企高層任職經歷，在研產品以全球合作及開發爲手段，海內外市場共同銷售爲目的，致力於成爲全球化Biotech。
盈利預測、估值與評級：我們預測公司22-24 年收入分別爲2.5/0.8/0.4 億元，歸母淨利潤分別爲-3.66/-5.58/-5.96 億元。我們採用絕對估值法對公司各產品進行估值，給予整體估值121.2 億元，按照港元兌人民幣匯率0.86 換算約爲140.9億港元，根據當前總股本7.23 億股，對應目標價19.5 港元，給予“買入”評級。
風險提示：乙肝藥物上市受阻，研發進度不達預期，銷售情況不達預期。
