智通財經APP獲悉，國盛證券發佈研究報告稱，2022上半年教育行業各細分領域延續此前的政策導向，綜合考慮政策穩健性、板塊成長性、競爭格局與市場空間等多重維度，自上而下優選民辦高等教育、職業培訓及人力資源服務龍頭標的。民辦高教部分公司2022年本科及專升本學額增長亮眼，新《職業教育法》延續鼓勵政策導向，推薦：中教控股(00839)、希望教育(01765)、新高教集團(02001)、傳智教育(003032.SZ)、科鋭國際(300662.SZ)、盛通股份(002599.SZ)等。
國盛證券主要觀點如下：
2022上半年教育行業延續2021年的政策導向，高校招生及畢業人數再創新高。
政策方向上，2022上半年延續對職業教育的鼓勵態度，新修訂的《職業教育法》於2022年5月開始施行，明確職業教育是與普通教育具有同等重要地位的教育類型。人口方面，2021年普通、職業本專科招生規模同增3.6%至1001萬人，2022年高考報名人數同增115萬人至1193萬人。高校招生創新高推動我國民辦高教市場規模持續擴大。民辦學歷教育：政策利好兑現，民辦高教有望享受職教紅利。2021年《民促法實施條例》出臺後，民辦高等教育政策環境整體明朗，但獨立學院轉設以及
民辦高校營利性/非營利性選擇仍待推進。
一二級市場估值倒掛致使民辦高教公司聚焦內生高質量發展，中教控股、希望教育等龍頭公司2022年本科/專升本學額獲得明顯提升，帶動估值修復。學歷職業教育方面，2021年我國職業本科招生僅佔高職招生規模的0.7%，相較2025年達到10%的目標具備較大提升空間，民辦高教公司有望受益。
職業培訓：就業需求支撐培訓需求，關注經營優化。
技能培訓：2022上半年疫情再度影響職業技能培訓公司經營，但春季及秋季招生旺季受影響程度有限，招生端影響相對可控。另一方面，2021年中職教育側重供給端優化，學校數量及招生規模大幅下降，技能培訓公司亦有望通過佈局中職教育發揮自身優勢。招錄培訓：2022年國考計劃招錄人數同增21.3%至3.12萬人，省考合計招錄人數同增6.6%至16.31萬人，考研亦延續火熱。但受學員消費能力能因素影響，傳統線下招錄培訓頭部機構面臨競爭壓力加劇，高價協議班面臨較大退款壓力。在行業整體招錄、報名穩中有升的背景下，更應關注機構運營優化。
人力資源服務：後疫情時代受益於穩就業導向，靈活用工、在線招聘優勢凸顯。
我國就業形勢存在供需錯配。後疫情時代，在整體經濟增速放緩、企業經營壓力增大以及穩就業導向下國家鼓勵多元化就業形式的推動下，企業使用靈活用工模式的偏好正逐步提升。另一方面，在線招聘服務逐漸成為企業招聘與候選人求職的重要工具，滲透率預計從2020年的17.9%快速提升至2025年的34.9%。作為行業龍頭的科鋭國際、BOSS直聘等公司正加速擴大客户規模，把握行業紅利期。
K12課外：艱難的轉型之路仍在進行中。
2021年7月“雙減”政策發佈後，多項配套政策預計地方實施方案落地，嚴格監管未見鬆動，相關上市公司開啟轉型之路。目前，新東方在線通過旗下東方甄選品牌佈局直播帶貨業務取得亮眼進展，2022年6月銷售額達到6.81億元，而其他上市公司仍在轉型進程中。
風險提示：行業政策風險，市場競爭加劇，疫情復發風險，公司業績不及預期。