事件概述:2022 年7 月14 日,公司发布2022 年半年度业绩预告,预计实现归母净利润3,000-4,500 万元,同比增长275%-462.5%。
扣非亏损收窄,前期收购产生的负面拖累逐步消除22H1 公司预计实现的归母净利润中值为3,750 万元,同比增长367.19%,增长主要来自投资收益和营业外收入,具体包括:1)公司出售全资子公司艾迪思100%股权的交易完成,当期确认投资收益4,130 万元;2)控股子公司康利物联2021 年未完成业绩承诺,收到2021 年业绩补偿款约1,400 万元,当期确认为营业外收入。
21 年由于控股子公司桑锐电子业绩大幅下滑导致亏损、公司计提商誉和无形资产减值损失,公司业绩出现亏损,进入22H1 公司经营情况出现边际改善,22H1公司预计实现扣非归母净利润-1,600 至-1,100 万元,同比增加500-1,000 万元。
考虑到21 年桑锐电子商誉已全额计提减值,公司前期收购产业的负面拖累有望逐步消除。
与兰州科文旅达成战略合作,卡位东数西算核心节点根据7 月9 日公告,公司拟与兰州新区大数据产业园项目的建设单位兰州新区科技文化旅游集团有限公司签订《战略合作框架协议》,并达成新基建战略发展合作伙伴关系,后续双方将加强在兰州新区大数据产业园三期项目开发、建设、运营等方面的合作。
我们认为战略合作有几大亮点值得注意:
1)市场空间大:根据公告,三期预计建设25 万台IDC 机柜,按目前市场公允投资测算,大概建设规模在400 亿元左右,同时合作协议明晰公司在同等条件下具备优先合作权,我们认为兰州三期项目将为公司中长期业绩提供有利支撑。
2)身份转变:根据前期公告,公司已分别与中国五冶集团和上海电信工程有限公司签订协议,以分包商身份参与兰州新区大数据产业园二期项目建设,合同金额合计8.76 亿元。与兰州科文旅达成战略合作关系,将有利于公司未来以总包方身份参与三期建设,以获取更具规模的项目和更好的利润回报。
3)提前卡位:根据合作协议,公司与兰州科文旅及具备投资实力的国央企平台成立兰州新区大数据产业平台公司,公司占比不低于15%,双方共同开发建设或采用园中园模式开展三期项目建设,平台公司税收落地兰州新区,促进本地就业,我们认为此举将强化公司属地优势,绑定公司与业主方利益,有利于提前卡位三期项目获得更多份额。
投资建议:兰州大数据中心建设二期已有订单落地,三期规划实现的确定性较大,未来3-5 年IDC 收入有望实现跨越式增长。我们预计公司2022-2024 年归母净利润分别为1.26/1.75/2.84 亿元, 当前市值对应PE 倍数为24X/17X/11X。维持“推荐”评级。
风险提示:东数西算落地进展不及预期,子公司业绩补偿款追回不及预期。
事件概述:2022 年7 月14 日,公司發佈2022 年半年度業績預告,預計實現歸母淨利潤3,000-4,500 萬元,同比增長275%-462.5%。
扣非虧損收窄,前期收購產生的負面拖累逐步消除22H1 公司預計實現的歸母淨利潤中值爲3,750 萬元,同比增長367.19%,增長主要來自投資收益和營業外收入,具體包括:1)公司出售全資子公司艾迪思100%股權的交易完成,當期確認投資收益4,130 萬元;2)控股子公司康利物聯2021 年未完成業績承諾,收到2021 年業績補償款約1,400 萬元,當期確認爲營業外收入。
21 年由於控股子公司桑銳電子業績大幅下滑導致虧損、公司計提商譽和無形資產減值損失,公司業績出現虧損,進入22H1 公司經營情況出現邊際改善,22H1公司預計實現扣非歸母淨利潤-1,600 至-1,100 萬元,同比增加500-1,000 萬元。
考慮到21 年桑銳電子商譽已全額計提減值,公司前期收購產業的負面拖累有望逐步消除。
與蘭州科文旅達成戰略合作,卡位東數西算核心節點根據7 月9 日公告,公司擬與蘭州新區大數據產業園項目的建設單位蘭州新區科技文化旅遊集團有限公司簽訂《戰略合作框架協議》,並達成新基建戰略發展合作伙伴關係,後續雙方將加強在蘭州新區大數據產業園三期項目開發、建設、運營等方面的合作。
我們認爲戰略合作有幾大亮點值得注意:
1)市場空間大:根據公告,三期預計建設25 萬臺IDC 機櫃,按目前市場公允投資測算,大概建設規模在400 億元左右,同時合作協議明晰公司在同等條件下具備優先合作權,我們認爲蘭州三期項目將爲公司中長期業績提供有利支撐。
2)身份轉變:根據前期公告,公司已分別與中國五冶集團和上海電信工程有限公司簽訂協議,以分包商身份參與蘭州新區大數據產業園二期項目建設,合同金額合計8.76 億元。與蘭州科文旅達成戰略合作關係,將有利於公司未來以總包方身份參與三期建設,以獲取更具規模的項目和更好的利潤回報。
3)提前卡位:根據合作協議,公司與蘭州科文旅及具備投資實力的國央企平臺成立蘭州新區大數據產業平臺公司,公司佔比不低於15%,雙方共同開發建設或採用園中園模式開展三期項目建設,平臺公司稅收落地蘭州新區,促進本地就業,我們認爲此舉將強化公司屬地優勢,綁定公司與業主方利益,有利於提前卡位三期項目獲得更多份額。
投資建議:蘭州大數據中心建設二期已有訂單落地,三期規劃實現的確定性較大,未來3-5 年IDC 收入有望實現跨越式增長。我們預計公司2022-2024 年歸母淨利潤分別爲1.26/1.75/2.84 億元, 當前市值對應PE 倍數爲24X/17X/11X。維持“推薦”評級。
風險提示:東數西算落地進展不及預期,子公司業績補償款追回不及預期。