精編自西南證券：《00後自帶付費屬性， 小鎮青年有錢有閒》
西南證券認為，相比於90後以及一二線城市青年來説，00後和小鎮青年是付費內容行業裏尚未被深挖過、仍有潛力的人羣，是移動互聯網新增流量的主要來源，且00後是「天然付費羣體」，小鎮青年閒暇時間充裕且娛樂渠道單一。這對於付費行業來説有一定參考價值。
西南證券綜合了極光大數據、QuestMobile移動大數據、企鵝智庫的劃分，小鎮青年的定義為：生活在三線及以下（縣城）城市地區、年齡大致在16-28歲，基本涵蓋了大部分90後羣體。而我國90年代共有1.77億人出生，我國目前三線及以下城市90後人數約為1.2億， 約佔中國總人數的8.6%。
1、小鎮青年：閒暇時間更多， 職業上升機會狹窄
西南證券認為，小鎮青年在移動互聯網人羣的滲透率不斷提升，2018年2月小鎮青年在移動互聯網的滲透率為19.4%，同比增加5.4%；小鎮青年中男性羣體更多（54.4%），且68.3%（離異+單身）的小鎮青年單身，有更多的個人獨處時間。
學歷與工作方面：小鎮青年大多是工人/服務業從業者（8.5%）、自由職業（13.7%），學歷最多的羣體為高中（27%），職業機會較少、職業發展較慢。
消費觀：價格敏感型、外貌黨、追求性價比
西南證券認為，在消費方面，無論是一二線青年還是小鎮青年，普遍都是月光族，小鎮青年個人月支出約2161元，比一二線青年低565元，但由於更少的住房支出佔比，在衣物、娛樂、飲食、出行方面，小鎮青年的支出佔比都高於一二線青年。
而在消費偏好方面，西南證券認為，小鎮青年更喜歡高性價比、價格適中/便宜的產品。
而在消費心理方面，西南證券借用三隻松鼠CEO章燎原的話稱：「他們不是錢多，而是可以花的錢多；不是為了消費，而是時間需要靠消費來消磨；不是功能需求，而是裝逼需求。」
也就是説，小鎮青年閒暇時間多，線下消費、線上的娛樂項目是必要的消遣方式，且他們對產品的功能方面要求不高，但外觀要求要有格調。
娛樂偏好：偏愛輕鬆搞笑消磨時間的線上娛樂
西南證券研究認為，小鎮青年最願意花時間的線上娛樂是手機遊戲、在線視頻、短視頻、在線閲讀等輕鬆、搞笑、消磨時間的項目。
在APP方面，小鎮青年多是追隨主流大眾產品，他們的推動也促使這些應用成為了主流產品。1）遊戲：小鎮青年更愛《絕地求生：刺激戰場》、《王者榮耀》，以及動作類、麻將棋牌類、寶石消除類、射擊類遊戲。2）電影：「得小鎮青年者得天下」，小鎮青年（人口占比約8.6%）對頭部電影票房貢獻佔比約25%，更傾向於選擇題材更大眾的電影。3）短視頻：小鎮青年推動抖音反超快手，三線及以下城市是抖音用户數提升的主要動力來源。4）在線視頻：小鎮青年空閒時間更多，觀看網絡視頻頻次更高，最偏好嗶哩嗶哩和芒果TV。
5）在線閲讀：小鎮青年在線閲讀耗時更多，喜歡通過微信公眾號閲讀。6）在線音樂：小鎮青年重度聽歌的比例更高，更偏愛音樂app在線聽。7）直播：小鎮青年觀看直播的時間更長，頻次更高。
付費特點：線上娛樂付費滲透率高企， 線下娛樂方式較單一
西南證券認為，整體來看，小鎮青年與一二線城市青年在付費領域最明顯的區別在於：社交關係更強；緊跟潮流，比一二線城市青年更需要互聯網，對新生事物努力追求；線下娛樂方式缺乏，觀影頻次明顯低於一二線城市青年。
線上方面：在網絡遊戲方面，小鎮青年有過付費行為的比例高於一二線城市青年；在網絡音樂、網絡動漫的開支方面，小鎮青年更願意在網絡動漫上付費，不願意給網絡音樂付費。線下方面：在KTV唱歌、網吧網咖上網等休閒娛樂活動中，小鎮青年參與度更高，但在影院觀影上，參與度低於一二線城市青年。
2、付費增量：在線閲讀或有邊際改善， 線下觀影習慣正培養
西南證券認為，線上方面，對標一二線青年，市場增量或在於網絡影視、在線閲讀、網絡音樂三方面。1）遊戲：沉浸式、更刺激的遊戲在小鎮青年中或有更大發展空間。2）在線閲讀：在全行業版權保護加強、小鎮青年付費意識提高的背景下，在線閲讀行業整體會有邊際改善；以微信公眾號作為內容分發渠道的在線閲讀廠商預計將收益。
西南證券認為，線下方面，小鎮青年觀影次數和觀影花費均低於一二線青年，三線及以下城市票房增速迅速，潛力巨大；低線城市音樂節發力，三線城市演唱會票房有挖掘潛力。
3、風險提示：傳媒、海外投資經營相關政策收緊風險；併購標的業績不達預期風險；訂閲用户增幅不及預期風險；微信對公司流量或有管控的風險；電影市場發展不及預期風險。