事件:公司发布2022 年半年度业绩预告,公司预计2022 年H1 归母净利润860-1110 万元,2021 年同期为亏损4204 万元;扣非净利润40-290 万元,2021 年同期亏损4366 万元,超市场预期。
投资要点
2022H1 营收增速超50%,业绩超预期:公司预计2022H1 收入同比增长超50%,净利润实现扭亏为盈,超市场预期。我们认为主要系1)公司紧跟新战略规划,围绕“以密码为核心的数据智能安全服务商”发展定位,持续加大研发投入及重点市场开拓,强化密码在电子政务、新基建、能源、交通、互联网等领域应用;安全即时通讯在党政、央企规模化应用快速推进,总体经营质量快速提升。2)2021 年部分信创、商密项目订单延迟至2022 年上半年确认收入。
首创个保服务,取得重大突破:公司抓住数字政府、数字经济、数字社会、央企数字化转型的重大机遇,积极参与国家和行业数据安全顶层标准建设,构建数据作为生产要素的安全共享流通体系能力;首创面向互联网应用的个人信息合规服务,与游戏龙头世纪华通签署1.2 亿元合作协议,在游戏行业取得重大突破。根据2021 年《个人信息安全保护法》的明确规定,提供重要互联网平台服务、用户数量巨大、业务类型复杂的个人信息处理者,应当成立主要由外部成员组成的独立机构对个人信息保护情况进行监督。个人信息保护蓝海市场打开,公司作为中电科旗下的网安国家队,率先突破应用场景,先发优势显著。
股权激励绑定核心人才利益:公司2020 年发布有效期为10 年的限制性股票长期激励计划,2022 年7 月发布《限制性股票长期激励计划第二期实施方案(草案)》,拟向员工授予1090 万股股票,激励对象广泛,包括高级管理人员、核心技术人员和骨干员工等共449 位员工,约占2022年2 月18 日公司总人数2496 人的18%,锁定期两年。股权激励有望将员工利益与公司业绩紧密捆绑,留住核心人才,充分激发公司经营活力。
盈利预测与投资评级: 我们维持公司2022-2024 年EPS 预测为0.38/0.49/0.64 元,当前市值对应2022-2024 年PE 为123/93/72 倍。公司作为国内数据安全国家队,深耕密码技术,率先破冰个保市场,将充分受益于个人信息保护等相关政策在互联网等行业落地,未来有望持续获得集团的资源对接和大力扶持。维持“买入”评级。
风险提示:行业竞争加剧,政策推进不及预期。
事件:公司發佈2022 年半年度業績預告,公司預計2022 年H1 歸母淨利潤860-1110 萬元,2021 年同期爲虧損4204 萬元;扣非淨利潤40-290 萬元,2021 年同期虧損4366 萬元,超市場預期。
投資要點
2022H1 營收增速超50%,業績超預期:公司預計2022H1 收入同比增長超50%,淨利潤實現扭虧爲盈,超市場預期。我們認爲主要系1)公司緊跟新戰略規劃,圍繞“以密碼爲核心的數據智能安全服務商”發展定位,持續加大研發投入及重點市場開拓,強化密碼在電子政務、新基建、能源、交通、互聯網等領域應用;安全即時通訊在黨政、央企規模化應用快速推進,總體經營質量快速提升。2)2021 年部分信創、商密項目訂單延遲至2022 年上半年確認收入。
首創個保服務,取得重大突破:公司抓住數字政府、數字經濟、數字社會、央企數字化轉型的重大機遇,積極參與國家和行業數據安全頂層標準建設,構建數據作爲生產要素的安全共享流通體系能力;首創面向互聯網應用的個人信息合規服務,與遊戲龍頭世紀華通簽署1.2 億元合作協議,在遊戲行業取得重大突破。根據2021 年《個人信息安全保護法》的明確規定,提供重要互聯網平台服務、用戶數量巨大、業務類型複雜的個人信息處理者,應當成立主要由外部成員組成的獨立機構對個人信息保護情況進行監督。個人信息保護藍海市場打開,公司作爲中電科旗下的網安國家隊,率先突破應用場景,先發優勢顯著。
股權激勵綁定核心人才利益:公司2020 年發佈有效期爲10 年的限制性股票長期激勵計劃,2022 年7 月發佈《限制性股票長期激勵計劃第二期實施方案(草案)》,擬向員工授予1090 萬股股票,激勵對象廣泛,包括高級管理人員、核心技術人員和骨幹員工等共449 位員工,約佔2022年2 月18 日公司總人數2496 人的18%,鎖定期兩年。股權激勵有望將員工利益與公司業績緊密捆綁,留住核心人才,充分激發公司經營活力。
盈利預測與投資評級: 我們維持公司2022-2024 年EPS 預測爲0.38/0.49/0.64 元,當前市值對應2022-2024 年PE 爲123/93/72 倍。公司作爲國內數據安全國家隊,深耕密碼技術,率先破冰個保市場,將充分受益於個人信息保護等相關政策在互聯網等行業落地,未來有望持續獲得集團的資源對接和大力扶持。維持“買入”評級。
風險提示:行業競爭加劇,政策推進不及預期。
