事件：2022 年7 月9 日，公司发布2022 年半年度业绩预告，预计上半年归属于上市公司股东的净利润为3.3-3.9 亿元，同比增长94.94%-130.38%；扣除非经常性损益后的净利润为3.29-3.89 亿元，同比增长98.37%-134.55%。
22Q2 单季业绩表现同比亮眼，环比稳定。22Q2 单季度公司实现归母净利润为0.58~1.18 亿元，同比增长-14.71%~73.53%；相比22Q1 的归母净利润2.72 亿元，环比有所下降，主要是一季度政府补贴大幅提升，相比22Q1 扣除补贴后0.96 亿元的净利润，22Q2 业绩基本保持稳定。
煤层气量价稳步提升，业绩受益于天然气价格新高。俄乌冲突使得全球LNG供应紧张，国际天然气价格大幅上涨，国内LNG 价格也同步上升且创下新高，据Wind 数据，22Q1 全国LNG 均价为4.65 元/立方米，22Q2 上升至5.21 元/立方米，环比上升12.0%、同比上涨为101.4%。公司聚焦增储上产，深入挖掘生产潜力，加大市场开拓力度，上半年煤层气销售单价和销售量均实现提升。据公司公告，22Q1，受益于天然气价格的大幅上涨，公司管输煤层气的销售单价提升至1.84 元/立方米（2021 年为1.64 元/立方米），CNG 销售单价为1.83 元/立方米（2021 年为1.81 元/立方米）。
政府补贴大幅增长，贡献30%以上的利润。2022 上半年，公司公告的政府补贴累计为1.93 亿元，同比增长约1.73 亿元，其中，公司确认的损益金额为1.75 亿元，按照25%扣除所得税，预计政府补贴将贡献33.7%-39.8%的净利润。
增储上产进行时，运输能力有望提高。公司上产进程不断加快，截至2021年末，公司已完成和顺横岭、武乡南、柳林石西部分区域的三维地震勘探，报送了部分区域的煤层气探明储量报告，据公告显示，公司规划和顺横岭、武乡南、柳林石西三个区块投产后年产能分别为3 亿立方米/年、2 亿立方米/年、1 亿立方米/年，未来煤层气产量释放可期。储量方面，2021 年公司新获得煤层气探矿权5 宗，合计面积84.58 平方千米，资源潜力雄厚。此外，公司在建工程中西气东输长输管线项目投资进度达95.5%，华新燃气对公司的股权接续工作正在进行，未来公司煤层气运输渠道有望进一步拓宽。
投资建议：由于公司煤层气的销售方式包含长协销售和市价销售，考虑到天然气价格大幅上涨，我们预计公司业绩弹性将得以大幅释放，2022-2024 年公司归母净利润为6.92/8.65/10.58 亿元，对应EPS 分别为0.72/0.89/1.09 元，略下调盈利预测，对应2022 年7 月11 日的PE 分别为15 倍、12 倍、9 倍，维持“推荐”评级。
风险提示：煤层价格下降风险；气井勘探和开采不达预期的风险；政策支持力度不足的风险。
事件：2022 年7 月9 日，公司發佈2022 年半年度業績預告，預計上半年歸屬於上市公司股東的淨利潤為3.3-3.9 億元，同比增長94.94%-130.38%；扣除非經常性損益後的淨利潤為3.29-3.89 億元，同比增長98.37%-134.55%。
22Q2 單季業績表現同比亮眼，環比穩定。22Q2 單季度公司實現歸母淨利潤為0.58~1.18 億元，同比增長-14.71%~73.53%；相比22Q1 的歸母淨利潤2.72 億元，環比有所下降，主要是一季度政府補貼大幅提升，相比22Q1 扣除補貼後0.96 億元的淨利潤，22Q2 業績基本保持穩定。
煤層氣量價穩步提升，業績受益於天然氣價格新高。俄烏衝突使得全球LNG供應緊張，國際天然氣價格大幅上漲，國內LNG 價格也同步上升且創下新高，據Wind 數據，22Q1 全國LNG 均價為4.65 元/立方米，22Q2 上升至5.21 元/立方米，環比上升12.0%、同比上漲為101.4%。公司聚焦增儲上產，深入挖掘生產潛力，加大市場開拓力度，上半年煤層氣銷售單價和銷售量均實現提升。據公司公告，22Q1，受益於天然氣價格的大幅上漲，公司管輸煤層氣的銷售單價提升至1.84 元/立方米（2021 年為1.64 元/立方米），CNG 銷售單價為1.83 元/立方米（2021 年為1.81 元/立方米）。
政府補貼大幅增長，貢獻30%以上的利潤。2022 上半年，公司公告的政府補貼累計為1.93 億元，同比增長約1.73 億元，其中，公司確認的損益金額為1.75 億元，按照25%扣除所得税，預計政府補貼將貢獻33.7%-39.8%的淨利潤。
增儲上產進行時，運輸能力有望提高。公司上產進程不斷加快，截至2021年末，公司已完成和順橫嶺、武鄉南、柳林石西部分區域的三維地震勘探，報送了部分區域的煤層氣探明儲量報告，據公告顯示，公司規劃和順橫嶺、武鄉南、柳林石西三個區塊投產後年產能分別為3 億立方米/年、2 億立方米/年、1 億立方米/年，未來煤層氣產量釋放可期。儲量方面，2021 年公司新獲得煤層氣探礦權5 宗，合計面積84.58 平方千米，資源潛力雄厚。此外，公司在建工程中西氣東輸長輸管線項目投資進度達95.5%，華新燃氣對公司的股權接續工作正在進行，未來公司煤層氣運輸渠道有望進一步拓寬。
投資建議：由於公司煤層氣的銷售方式包含長協銷售和市價銷售，考慮到天然氣價格大幅上漲，我們預計公司業績彈性將得以大幅釋放，2022-2024 年公司歸母淨利潤為6.92/8.65/10.58 億元，對應EPS 分別為0.72/0.89/1.09 元，略下調盈利預測，對應2022 年7 月11 日的PE 分別為15 倍、12 倍、9 倍，維持“推薦”評級。
風險提示：煤層價格下降風險；氣井勘探和開採不達預期的風險；政策支持力度不足的風險。
