事件:7 月11 日晚,公司发布2022 年半年度业绩预告。2022 年上半年公司预计实现归母净利润3.6-4.3 亿元,同比增长244.0%-310.8%;预计实现扣非后归母净利润3.6-4.3 亿元,同比增长299.4%-377.1%。2022 年Q2 公司预计实现归母净利润2.6-3.3 亿元,同比增长262.7%-361.9%,环比增长145.9%-213.1%。
磷化工及磷矿价格持续提升,22Q2 公司业绩大增。受益于磷化工行业的高景气,22Q2 公司主营磷化工产品和磷矿石价格均呈现了较大幅度的上涨。根据百川盈孚和iFinD 数据,22Q2 国内磷酸二氢钙、磷酸一铵及磷矿石价格同比分别增长87.8%、57.9%、74.6%,环比分别增长45.4%、29.3%、22.0%。此外,销量端,公司自4 月初检修结束后就进入了正常的生产销售状态,22Q2 产品销量相较于22Q1 存在较大的提升。成本端,公司所拥有的300 万吨/年磷矿产能可以完全满足现有产品的生产需要,从而抵消原料用磷矿石价格上涨所带来的成本压力。同时,2022 年Q2 公司可转债项目中150 万吨/年洗选矿产能和30 万吨/年硫铁矿制酸产能也已建成投产,使得公司生产原料的自给能力进一步提升,进一步完善了产业链上游的配套。此外,在传统磷化工产品端公司此前的定增募投项目将于2022 年下半年陆续建成投产,将为公司带来磷酸二氢钙、净化磷酸、无水氟化氢等新增产能。
新能源材料规划逐步落地,磷氟锂资源储备完全。截至目前,公司与国轩集团、欣旺达、福泉市人民政府等合作方共同规划有160 万吨/年磷酸铁产能项目,预计将于2022-2026 年期间陆续建成投产,其中第一批10 万吨/年磷酸铁产能预计将于2022 年6-7 月建成投产。在磷资源方面,公司整体磷矿产能规划达千万吨,折权益约为800 万吨/年。在氟资源方面,依靠公司具有自主知识产权的半水湿法磷酸生产技术,公司可对磷矿伴生氟资源进行充分利用,将其转化为更具有生产价值的无水氟化氢及下游产品。同时公司也与国轩集团和欣旺达成立了从事六氟磷酸锂业务的合资公司。在锂资源方面,公司于2022 年5 月与金圆股份、欣旺达合资成立了浙江金恒旺锂业有限公司(公司持股14%),浙江金恒旺拟围绕阿根廷盐湖进行相关锂资源整合。
盈利预测、估值与评级:受益于磷化工产品及磷矿石价格的大幅上涨,公司2022年Q2 业绩实现显著增长,业绩基本符合预期。我们维持公司2022-2024 年归母净利润预测,预计2022-2024 年公司归母净利润分别为8.25/14.71/22.00 亿元。
我们持续关注公司磷酸铁等新能源材料产能规划的落地进展,维持“买入”评级。
风险提示:产品及原材料价格波动,产能建设不及预期,下游需求不及预期。
事件:7 月11 日晚,公司發佈2022 年半年度業績預告。2022 年上半年公司預計實現歸母淨利潤3.6-4.3 億元,同比增長244.0%-310.8%;預計實現扣非後歸母淨利潤3.6-4.3 億元,同比增長299.4%-377.1%。2022 年Q2 公司預計實現歸母淨利潤2.6-3.3 億元,同比增長262.7%-361.9%,環比增長145.9%-213.1%。
磷化工及磷礦價格持續提升,22Q2 公司業績大增。受益於磷化工行業的高景氣,22Q2 公司主營磷化工產品和磷礦石價格均呈現了較大幅度的上漲。根據百川盈孚和iFinD 數據,22Q2 國內磷酸二氫鈣、磷酸一銨及磷礦石價格同比分別增長87.8%、57.9%、74.6%,環比分別增長45.4%、29.3%、22.0%。此外,銷量端,公司自4 月初檢修結束後就進入了正常的生產銷售狀態,22Q2 產品銷量相較於22Q1 存在較大的提升。成本端,公司所擁有的300 萬噸/年磷礦產能可以完全滿足現有產品的生產需要,從而抵消原料用磷礦石價格上漲所帶來的成本壓力。同時,2022 年Q2 公司可轉債項目中150 萬噸/年洗選礦產能和30 萬噸/年硫鐵礦制酸產能也已建成投產,使得公司生產原料的自給能力進一步提升,進一步完善了產業鏈上游的配套。此外,在傳統磷化工產品端公司此前的定增募投項目將於2022 年下半年陸續建成投產,將為公司帶來磷酸二氫鈣、淨化磷酸、無水氟化氫等新增產能。
新能源材料規劃逐步落地,磷氟鋰資源儲備完全。截至目前,公司與國軒集團、欣旺達、福泉市人民政府等合作方共同規劃有160 萬噸/年磷酸鐵產能項目,預計將於2022-2026 年期間陸續建成投產,其中第一批10 萬噸/年磷酸鐵產能預計將於2022 年6-7 月建成投產。在磷資源方面,公司整體磷礦產能規劃達千萬噸,折權益約為800 萬噸/年。在氟資源方面,依靠公司具有自主知識產權的半水濕法磷酸生產技術,公司可對磷礦伴生氟資源進行充分利用,將其轉化為更具有生產價值的無水氟化氫及下游產品。同時公司也與國軒集團和欣旺達成立了從事六氟磷酸鋰業務的合資公司。在鋰資源方面,公司於2022 年5 月與金圓股份、欣旺達合資成立了浙江金恆旺鋰業有限公司(公司持股14%),浙江金恆旺擬圍繞阿根廷鹽湖進行相關鋰資源整合。
盈利預測、估值與評級:受益於磷化工產品及磷礦石價格的大幅上漲,公司2022年Q2 業績實現顯著增長,業績基本符合預期。我們維持公司2022-2024 年歸母淨利潤預測,預計2022-2024 年公司歸母淨利潤分別為8.25/14.71/22.00 億元。
我們持續關注公司磷酸鐵等新能源材料產能規劃的落地進展,維持“買入”評級。
風險提示:產品及原材料價格波動,產能建設不及預期,下游需求不及預期。