精編自川財證券：《美國中期選舉與美股未來走勢》
11月6日的美國中期選舉將決定共和黨能否守住對國會的控制權，中期選舉對於美國政壇來説可謂至關重要。現階段，共和黨雖在參議院領先，但可能丟掉眾議院。基於特朗普貿易政策負面影響，共和黨或會採取更強硬態度遏制貿易保護主義。
中期選舉硝煙四起，市場擔憂情緒蔓延，中期選舉對美股影響是怎樣的？回測標普500過去85年的歷史數據的結果反映出股票市場在中期選舉期間確實會表現出一些獨特的波動走勢。
1、執政黨通常會失去在國會的席位
由於美國總統任期制為四年，所以美國中期選舉每四年舉行一次，選舉結果通常會導致執政黨在國會失去控制權。數據統計了過去的21次中期選舉中，執政黨在眾議院平均失去30個席位，參議院平均失去4個席位，只有兩次執政黨獲得參眾兩院較多席位。這一情況發生的緣由在於，在野黨支持者通常更有動力去提高選民的投票率。此外，總統支持率通常會在執政前兩年有所下降，這可能會影響無黨籍、中立選民以及搖擺不定的選民尋求變革。
2、中期選舉前，市場收益保持温和趨勢
把過去85年的歷史數據分成中期選舉年份和非選舉年份，單獨繪製中期選舉年份的指數走勢，發現中期選舉年份波動性與非選舉年份明顯不同。分析指出，標普500指數直到選舉結束前才會獲得小幅上漲空間，其餘時間的走勢都趨於橫向發展。中期選舉早期，選舉結果及其政策影響的不確定因素較高，但大選前的幾周內，結果預測的準確性極高，從而推動市場反彈，尤其在民意調查結束並宣佈獲勝者的結果後，市場會繼續上漲。
3、中期選舉導致波動率上升
中期選舉年會更容易出現市場波動的思路是正確的。選舉年的不確定性似乎再次直接轉化為更高的波動性，在選舉前幾個月更是這樣。自1970年以來，中期選舉期間的回報率中位數標準差為15％，而其他年份數值為13％。有趣的是，總統選舉年的波動與非選舉年也十分相似，表明中期選舉確實存在異常動向。
4、選舉結束後，市場通常會出現明顯反彈
投資者留有的一線希望是，在市場出現波動後，市場可以在選舉後的幾個月內出現強勁反彈。通過歷史數據來看，反彈現象不會是曇花一現的短期美好，而是選舉週期後高於整整一年的平均回報水平。自1962以來，年化股本回報率平均在中期選舉年內上漲了31%。此外，自1950年以來，中期選舉後的平均年化回報率為15%，是其他相同年限的兩倍之多。
5、兩院席位輪動，市場也呈現類似輪動
廣泛的民意調查結果顯示，共和黨不僅會失去眾議院的席位，而且還會丟掉眾議院的控制權。若這一假設成為現實，對市場會不會造成很大負面影響？數據顯示，在過去的60年中，眾議院在中期選舉期間僅丟失了三次，但這三次的情況與上面描述的情況類似，那就是選舉年初的市場波動以及選舉日期間的股市上行。雖然從這麼小的樣本量中得不到可靠的結論，但歷史似乎表明，眾議院的權力變更不一定會對市場產生負面影響。
6、歷年中期選舉結束後，科技板塊漲幅最佳
CapitalGroup認為長期美股投資者不必過多擔心可能的選舉結果或市場波動對其投資組合所產生的影響。通過1950至今的數據得出，與長期增長最密切相關的是科技板塊、非必需消費品板塊以及醫療保健板塊。歷史上，這些板塊往往在中期選舉後表現良好。
總結
川財證券認為，長期來看，中期選舉期間呈現的態勢大徑相同，但每一年都有不同的特性，並遵循自己的道路。中期選舉和政治氣氛凝聚成了一個整體，產生了大量的噪音和不確定性。謹慎的投資者應該考慮選舉帶來的短期波動峯值，並保持長期關注。