投资摘要
7月7日，公司发布公告称发行可转债拟募集资金总额不超过5.4亿元，拟用于罗城硅晶新材料研发开发制造一体化项目（一期）建设。
下游应用广阔，打造新的业绩增长点。项目建成后可新增约年产35.5万吨石英填料、7万吨光伏玻璃用低铁石英砂和工业硅用硅矿石、6万吨液晶显示玻璃用石英粉和3.99万吨电子电工填料用石英粉的生产能力，下游可应用于人造石英板、光伏玻璃等领域，下游领域市场广阔，有利于保障新增产能消化，提升公司盈利能力。
保证上游材料供应，降低石英填料价格波动影响。石英填料用量在人造石英石原材料中用量占比约为90%，2021年，公司石英填料采购总用量为14.48万吨。中旗（湖北）新材料一期建设项目投产，未来年用量预计达30万吨。同时，2019-2021年，公司石英填料采购均价持续上涨，项目建成后年产35.5万吨石英填料，可有效保障石英填料供应，降低石英填料价格波动对公司经营影响。
引进资深专业人才，提供技术保障。公司深耕人造石英石领域十余年，密切关注硅晶材料前沿技术，现已引进硅晶新材料行业资深专业人才，先进硅晶材料研发、生产运营管理经验丰富。
经济效益良好，提升公司盈利能力。项目建成达产后，内部收益率（税后）18.51%，投资回收期6.23 年（税后，含建设期），经济效益良好，有助于提升公司盈利能力。
投资建议
此次发行可转债募集资金进行硅晶新材料项目一期建设，既可保障石英填料供应，降低原材料价格波动对公司影响，新增产能可用于光伏玻璃、工业硅等领域，打造公司新的盈利增长点。我们预计公司2022-2024 年营业收入分别为 8.86/10.08/11.84 亿元， 同比增长22.3%/13.7%/17.5%；归母净利润分别为1.60/1.96/2.33 亿元，同比增长13.6%/ 22.3%/18.7%， EPS 分别为1.36/1.66/1.98 元/股，对应7月7 日股价，估值分别为 28X/23X/19X，维持“买入”评级。
风险提示
募投项目进展不顺利风险；市场竞争加剧风险；房地产市场波动风险
投資摘要
7月7日，公司發佈公告稱發行可轉債擬募集資金總額不超過5.4億元，擬用於羅城硅晶新材料研發開發製造一體化項目（一期）建設。
下游應用廣闊，打造新的業績增長點。項目建成後可新增約年產35.5萬噸石英填料、7萬噸光伏玻璃用低鐵石英砂和工業硅用硅礦石、6萬噸液晶顯示玻璃用石英粉和3.99萬噸電子電工填料用石英粉的生產能力，下游可應用於人造石英板、光伏玻璃等領域，下游領域市場廣闊，有利於保障新增產能消化，提升公司盈利能力。
保證上游材料供應，降低石英填料價格波動影響。石英填料用量在人造石英石原材料中用量佔比約爲90%，2021年，公司石英填料採購總用量爲14.48萬噸。中旗（湖北）新材料一期建設項目投產，未來年用量預計達30萬噸。同時，2019-2021年，公司石英填料採購均價持續上漲，項目建成後年產35.5萬噸石英填料，可有效保障石英填料供應，降低石英填料價格波動對公司經營影響。
引進資深專業人才，提供技術保障。公司深耕人造石英石領域十餘年，密切關注硅晶材料前沿技術，現已引進硅晶新材料行業資深專業人才，先進硅晶材料研發、生產運營管理經驗豐富。
經濟效益良好，提升公司盈利能力。項目建成達產後，內部收益率（稅後）18.51%，投資回收期6.23 年（稅後，含建設期），經濟效益良好，有助於提升公司盈利能力。
投資建議
此次發行可轉債募集資金進行硅晶新材料項目一期建設，既可保障石英填料供應，降低原材料價格波動對公司影響，新增產能可用於光伏玻璃、工業硅等領域，打造公司新的盈利增長點。我們預計公司2022-2024 年營業收入分別爲 8.86/10.08/11.84 億元， 同比增長22.3%/13.7%/17.5%；歸母淨利潤分別爲1.60/1.96/2.33 億元，同比增長13.6%/ 22.3%/18.7%， EPS 分別爲1.36/1.66/1.98 元/股，對應7月7 日股價，估值分別爲 28X/23X/19X，維持“買入”評級。
風險提示
募投項目進展不順利風險；市場競爭加劇風險；房地產市場波動風險
