事件：公司披露2022 年半年度业绩预告。
2022H1，公司归母净利润预计8600-9500 万元，同比增长279%-319%；扣非归母净利润预计8538-9438 万元，同比增长284%-325%。
单看二季度业绩的话，Q2 归母净利预计4530-5430 万元，环比增长11%-33%，同比增长246%-315%；扣非归母净利润预计4478-5378 万元，环比增长10%-32%，同比增长243%-311%。
上半年业绩略超预期，平稳落地；下半年迎接新产能释放，接力冲刺。从公司今年产能投放节奏来看，主要集中在三四季度，二季度并无新增产能。上半年，公司磷酸铁锂正极年产能1 万吨，三元年产能7000 吨。二季度归母净利环比增11%-33%，符合预期，业绩平稳落地。公司铁锂方面在建的产能有：枣庄基地4 万吨、安庆基地一期2.5 万吨、云南玉溪基地一期2.5 万吨。枣庄和安庆一期预计在Q3 投产，玉溪一期预计Q4 投产，到今年底铁锂正极产能将达到10 万吨。三元方面，高镍8000 吨产能也将在下半年投产，预计至今年底三元总产能达到1.5 万吨。看好下半年新产能释放带来的增量空间。
手握比亚迪、鹏辉等头部优质电池客户，铁锂赛道动力+储能双轮驱动。公司磷酸铁锂正极的主要客户为比亚迪。今年上半年，比亚迪新能源车合计销量超64 万辆，同比增长300%以上，3 月份以来月销量持续创新高，在手订单饱满。鹏辉能源是目前丰元的另一大客户，目前双方签订了22 年8 亿合同订单，合作紧密。另外，公司已于22 年初通过宁德时代供应商认证，朋友圈进一步拓展，期待新产能投产后的客户结构再升级。
锂、磷资源端逐步配套，黏土提锂中试线年底建成。公司此前和云南玉溪市红塔区人民政府签订《投资协议》，拟在玉溪红塔投资建设20 万吨锂电正极材料。项目分三期建设，其中，一期先投资10 亿元建设年产5 万吨磷酸铁锂正极以及1000 吨黏土提锂中试线，待中试线完成验证后将配套建设5万吨/年锂盐产能、20 万吨/年磷酸铁产能。
盈利预测及估值：我们预计公司2022-2024 年分别实现归母净利润2.60/4.87/7.29 亿元，同比分别增长389.1%/87.6%/49.6%，对应PE 分别为42.6/22.7/15.2 倍，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期；产能建设进度不及预期；原材料价格波动风险；市场竞争加剧风险
事件：公司披露2022 年半年度業績預告。
2022H1，公司歸母淨利潤預計8600-9500 萬元，同比增長279%-319%；扣非歸母淨利潤預計8538-9438 萬元，同比增長284%-325%。
單看二季度業績的話，Q2 歸母淨利預計4530-5430 萬元，環比增長11%-33%，同比增長246%-315%；扣非歸母淨利潤預計4478-5378 萬元，環比增長10%-32%，同比增長243%-311%。
上半年業績略超預期，平穩落地；下半年迎接新產能釋放，接力衝刺。從公司今年產能投放節奏來看，主要集中在三四季度，二季度並無新增產能。上半年，公司磷酸鐵鋰正極年產能1 萬噸，三元年產能7000 噸。二季度歸母淨利環比增11%-33%，符合預期，業績平穩落地。公司鐵鋰方面在建的產能有：棗莊基地4 萬噸、安慶基地一期2.5 萬噸、雲南玉溪基地一期2.5 萬噸。棗莊和安慶一期預計在Q3 投產，玉溪一期預計Q4 投產，到今年底鐵鋰正極產能將達到10 萬噸。三元方面，高鎳8000 噸產能也將在下半年投產，預計至今年底三元總產能達到1.5 萬噸。看好下半年新產能釋放帶來的增量空間。
手握比亞迪、鵬輝等頭部優質電池客戶，鐵鋰賽道動力+儲能雙輪驅動。公司磷酸鐵鋰正極的主要客戶爲比亞迪。今年上半年，比亞迪新能源車合計銷量超64 萬輛，同比增長300%以上，3 月份以來月銷量持續創新高，在手訂單飽滿。鵬輝能源是目前豐元的另一大客戶，目前雙方簽訂了22 年8 億合同訂單，合作緊密。另外，公司已於22 年初通過寧德時代供應商認證，朋友圈進一步拓展，期待新產能投產後的客戶結構再升級。
鋰、磷資源端逐步配套，黏土提鋰中試線年底建成。公司此前和雲南玉溪市紅塔區人民政府簽訂《投資協議》，擬在玉溪紅塔投資建設20 萬噸鋰電正極材料。項目分三期建設，其中，一期先投資10 億元建設年產5 萬噸磷酸鐵鋰正極以及1000 噸黏土提鋰中試線，待中試線完成驗證後將配套建設5萬噸/年鋰鹽產能、20 萬噸/年磷酸鐵產能。
盈利預測及估值：我們預計公司2022-2024 年分別實現歸母淨利潤2.60/4.87/7.29 億元，同比分別增長389.1%/87.6%/49.6%，對應PE 分別爲42.6/22.7/15.2 倍，維持“買入”評級。
風險提示：下游需求不及預期；產能建設進度不及預期；原材料價格波動風險；市場競爭加劇風險
