战略转型锂资源,捌千错盐湖项目已开工,带动公司再次腾飞。
公司以建材业务起家,2015 年转型环保危废行业,2021 年开始战略转型新能源行业。继公司重新定位发展战略后,未来利润主要贡献业务将会是新能源材料业务,公司将围绕碳酸锂业务打造“上游开采,下游回收,双轮驱动战略”的运行模式,实现锂资源开发和回收的一体化布局。2021 年9 月以来,拟收购锂源矿业、辰宇矿业旗下盐湖,其中锂源矿业的捌千错盐湖项目已落定。根据公司官网,捌千错项目首批3 台电化学脱嵌装置于2022 年5 月20 日顺利产出富锂液,已稳定运行超30 天,并已产出合格的碳酸锂产品。此外,公司积极拓展锂盐资源,国内主要以西藏地区的锂盐湖为主,国外主要以阿根廷等锂三角国家为主,不局限于盐湖开发,在废旧锂电池回收领域等也有布局。
预计2022-2025 全球锂资源保持紧平衡。根据电池需求测算碳酸锂的需求量,我们预计2025 年全球锂资源需求量将达到164 万吨LCE当量。而产量方面,锂矿、盐湖等多种提锂方式的产能释放,预计2025年全球锂资源需求将达到159 万吨,缺口为5 万吨,保持紧平衡状态。
投资建议: 我们预计2022-2024 年公司营业收入分别为76.7/88.7/93.3 亿元,同比增速-12.2%/5.9%/5.1%。归母净利润分别为4.5/14.6/17.2 亿元, 同比增长416%/220%/18% 。EPS 为0.6/1.87/2.21 元,当前股价对应PE 为33/10/9。给予2023 年15 倍估值,对应市值219 亿,对应股价28 元,首次覆盖,给予“推荐”评级。
风险提示:行业产能大幅释放,导致价格下降;下游需求不及预期;公司盐湖产能投产不及预期。
戰略轉型鋰資源,捌千錯鹽湖項目已開工,帶動公司再次騰飛。
公司以建材業務起家,2015 年轉型環保危廢行業,2021 年開始戰略轉型新能源行業。繼公司重新定位發展戰略後,未來利潤主要貢獻業務將會是新能源材料業務,公司將圍繞碳酸鋰業務打造“上游開採,下游回收,雙輪驅動戰略”的運行模式,實現鋰資源開發和回收的一體化佈局。2021 年9 月以來,擬收購鋰源礦業、辰宇礦業旗下鹽湖,其中鋰源礦業的捌千錯鹽湖項目已落定。根據公司官網,捌千錯項目首批3 臺電化學脱嵌裝置於2022 年5 月20 日順利產出富鋰液,已穩定運行超30 天,並已產出合格的碳酸鋰產品。此外,公司積極拓展鋰鹽資源,國內主要以西藏地區的鋰鹽湖為主,國外主要以阿根廷等鋰三角國家為主,不侷限於鹽湖開發,在廢舊鋰電池回收領域等也有佈局。
預計2022-2025 全球鋰資源保持緊平衡。根據電池需求測算碳酸鋰的需求量,我們預計2025 年全球鋰資源需求量將達到164 萬噸LCE當量。而產量方面,鋰礦、鹽湖等多種提鋰方式的產能釋放,預計2025年全球鋰資源需求將達到159 萬噸,缺口為5 萬噸,保持緊平衡狀態。
投資建議: 我們預計2022-2024 年公司營業收入分別為76.7/88.7/93.3 億元,同比增速-12.2%/5.9%/5.1%。歸母淨利潤分別為4.5/14.6/17.2 億元, 同比增長416%/220%/18% 。EPS 為0.6/1.87/2.21 元,當前股價對應PE 為33/10/9。給予2023 年15 倍估值,對應市值219 億,對應股價28 元,首次覆蓋,給予“推薦”評級。
風險提示:行業產能大幅釋放,導致價格下降;下游需求不及預期;公司鹽湖產能投產不及預期。