事件：
公司发布业绩预告，公司预计2022年1-6月实现归属于上市公司股东的净利润2.20亿元-2.60亿元，同比增长209.95%-266.30%；扣除非经常性损益后的净利润为2.18亿元-2.58亿元，同比增长250.61%-314.94%。
水处理药剂业务格局优化，公司盈利能力显著提升水处理药剂市场需求受经济周期扰动较小，当前国内市场玩家主要是泰和科技和清水源供应，结束价格战后公司产品价格和利润率均有显著改善，价格方面随着黄磷价格中枢的上移，公司相应提价、价格传导顺畅；利润率方面，21Q2、21Q3、21Q4、22Q1公司销售净利率分别为7.54%、9.05%、19.36%、17.23%，盈利能力中枢显著上移。
托管氯碱项目贡献业绩增量
根据公告，公司租赁枣庄中科化学氯碱资产后，已于2022年5月7日开始生产，项目包含年产30万吨烧碱（折百）和25万吨液氯及7500吨氢气，目前运行二期15万吨/年离子膜烧碱。烧碱当前处在景气周期，22Q2片碱山东市场均价4285元/吨，自2012年以来的价格历史百分位高达92%，烧碱的投产直接成为公司有效业绩增量。
锂电材料业务有望成长为第二增长级
公司拥抱产业趋势、切入锂电材料业务，目前在建1万吨/年磷酸铁锂、1万吨/年VC项目预计22Q4投产，未来锂电材料有望成为公司第二增长级。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2022-24年收入分别为28.9/45.6/60.4亿元，同比增长分别为30.9%/52.8%/32.4%，归母净利润分别为3.9/6.2/7.5亿元，同比增长分别为39.8%/58.7%/20.8%，对应EPS分别为1.8元、2.9元和3.5元，当前股价对应PE分别为15X、10X和8X。鉴于公司主业格局持续好转&新能源材料打开成长空间，按照20倍PE上调目标价至36.00元(前值29.79元)，维持“买入”
评级。
风险提示：
锂电材料业务拓展不及预期的风险；氯碱项目运营不及预期的风险。
事件：
公司發佈業績預告，公司預計2022年1-6月實現歸屬於上市公司股東的淨利潤2.20億元-2.60億元，同比增長209.95%-266.30%；扣除非經常性損益後的淨利潤為2.18億元-2.58億元，同比增長250.61%-314.94%。
水處理藥劑業務格局優化，公司盈利能力顯著提升水處理藥劑市場需求受經濟週期擾動較小，當前國內市場玩家主要是泰和科技和清水源供應，結束價格戰後公司產品價格和利潤率均有顯著改善，價格方面隨着黃磷價格中樞的上移，公司相應提價、價格傳導順暢；利潤率方面，21Q2、21Q3、21Q4、22Q1公司銷售淨利率分別為7.54%、9.05%、19.36%、17.23%，盈利能力中樞顯著上移。
託管氯鹼項目貢獻業績增量
根據公告，公司租賃棗莊中科化學氯鹼資產後，已於2022年5月7日開始生產，項目包含年產30萬噸燒鹼（折百）和25萬噸液氯及7500噸氫氣，目前運行二期15萬噸/年離子膜燒鹼。燒鹼當前處在景氣週期，22Q2片鹼山東市場均價4285元/噸，自2012年以來的價格歷史百分位高達92%，燒鹼的投產直接成為公司有效業績增量。
鋰電材料業務有望成長為第二增長級
公司擁抱產業趨勢、切入鋰電材料業務，目前在建1萬噸/年磷酸鐵鋰、1萬噸/年VC項目預計22Q4投產，未來鋰電材料有望成為公司第二增長級。
盈利預測、估值與評級
我們預計公司2022-24年收入分別為28.9/45.6/60.4億元，同比增長分別為30.9%/52.8%/32.4%，歸母淨利潤分別為3.9/6.2/7.5億元，同比增長分別為39.8%/58.7%/20.8%，對應EPS分別為1.8元、2.9元和3.5元，當前股價對應PE分別為15X、10X和8X。鑑於公司主業格局持續好轉&新能源材料打開成長空間，按照20倍PE上調目標價至36.00元(前值29.79元)，維持“買入”
評級。
風險提示：
鋰電材料業務拓展不及預期的風險；氯鹼項目運營不及預期的風險。
