共达电声于2001 年4 月在潍坊成立，成立以来始终专注于声学元器件、声学组件、声学整体解决方案，主要覆盖智能汽车、智能穿戴、智能家居、智能手机四大领域。
需求端：下游市场蓬勃发展，MEMS 麦克风市场快速增长。预计2026年全球MEMS 麦克风市场规模突破30 亿。汽车领域车载麦克风市场稳步扩大，2018-2026 年全球汽车电子领域MEMS 声学传感器出货量从0.37 亿颗增长至1.85 亿颗，年均复合增长率达22.42%；智能手机为下游主要市场，随着5G 渗透率上升，单部手机MEMS 传感器数量不断增加，未来MEMS 声学传感器行业发展市场空间广阔；智能穿戴与智能家居设备市场快速增长，预计到2023 年可穿戴设备全球出货量将超过3 亿部。
供给端：国外厂商占据主导，国产替代逐步上升。（1）全球MEMS 传感器芯片市场由国外厂商主导。全球MEMS 传感器出货量前十中仅有歌尔微一家国内厂商，位列第六，占比3.88%。细分领域市场集中度较低，龙头较分散，麦克风领域国内厂商表现不俗。近年中国MEMS 麦克风厂商稳步发展，歌尔股份、瑞声科技等占比上升，2018 年歌尔股份、瑞声科技、敏芯股份、共达电声合计市场份额达到48%。（2）产品上国产替代缩小差距，芯片渗透率上升。在MEMS 麦克风领域，多个国内厂商逐渐基于本土产业链自主研发核心芯片，国产芯片高端替代逐渐上升。汽车电子领域，产品性能不断提高，参数均不断优化。新兴领域，产品技术不断深入，不断向多领域应用拓展。
首次覆盖，给予“买入”评级：目前公司在车载麦克风方面布局较早，产品及客户进展迅速，我们预计2022/2023/224 年公司营收分别为12.65/18.97/32.25 亿元，归母净利润分别为1.14 亿元/2.01 亿元/3.60 亿元。
风险提示：产能扩张不及预期，客户导入不及预期，疫情反复生产影响
共達電聲於2001 年4 月在濰坊成立，成立以來始終專注於聲學元器件、聲學組件、聲學整體解決方案，主要覆蓋智能汽車、智能穿戴、智能家居、智能手機四大領域。
需求端：下游市場蓬勃發展，MEMS 麥克風市場快速增長。預計2026年全球MEMS 麥克風市場規模突破30 億。汽車領域車載麥克風市場穩步擴大，2018-2026 年全球汽車電子領域MEMS 聲學傳感器出貨量從0.37 億顆增長至1.85 億顆，年均複合增長率達22.42%；智能手機爲下游主要市場，隨着5G 滲透率上升，單部手機MEMS 傳感器數量不斷增加，未來MEMS 聲學傳感器行業發展市場空間廣闊；智能穿戴與智能家居設備市場快速增長，預計到2023 年可穿戴設備全球出貨量將超過3 億部。
供給端：國外廠商佔據主導，國產替代逐步上升。（1）全球MEMS 傳感器芯片市場由國外廠商主導。全球MEMS 傳感器出貨量前十中僅有歌爾微一家國內廠商，位列第六，佔比3.88%。細分領域市場集中度較低，龍頭較分散，麥克風領域國內廠商表現不俗。近年中國MEMS 麥克風廠商穩步發展，歌爾股份、瑞聲科技等佔比上升，2018 年歌爾股份、瑞聲科技、敏芯股份、共達電聲合計市場份額達到48%。（2）產品上國產替代縮小差距，芯片滲透率上升。在MEMS 麥克風領域，多個國內廠商逐漸基於本土產業鏈自主研發核心芯片，國產芯片高端替代逐漸上升。汽車電子領域，產品性能不斷提高，參數均不斷優化。新興領域，產品技術不斷深入，不斷向多領域應用拓展。
首次覆蓋，給予“買入”評級：目前公司在車載麥克風方面佈局較早，產品及客戶進展迅速，我們預計2022/2023/224 年公司營收分別爲12.65/18.97/32.25 億元，歸母淨利潤分別爲1.14 億元/2.01 億元/3.60 億元。
風險提示：產能擴張不及預期，客戶導入不及預期，疫情反覆生產影響
