精編自東興證券：《從無到與疊加消費升級，顏值需求助推行業景氣》
1、消費結構變遷，國內化粧品行業蓬勃發展
自 2016 年 10 月觸底反彈以來，化粧品行業進入爆發式增長階段。在社零整體增速放緩的背景下，化粧品類領跑社零各品類，表現突出。
彩粧市場高速擴張，中高端化趨勢明顯。護膚品和彩粧兩部門 2017 年分別實現同比增長 10.3%（yoy+4.9pct）和 21.3%（yoy+8.7pct）。且國內中高端化粧品增速始終高於大眾化粧品， 2017年同比增速分別為25%和10.3%，增速剪刀差不斷擴大。
消費年輕化，化粧品消費迎來生機，消費羣體話語權逐漸轉向年輕人，助推化粧品的高景氣增長。
從消費結構上，95及00後羣體對化粧品消費的提檔增量成為市場擴張的主要驅動力。
從消費行為上，短視頻 APP 養成美粧的消費習慣，自媒體提升消費者接觸品牌的廣度和密度，助力打造「爆款」美粧。
從消費偏好上，國內處於第二消費時期向第三消費時期過渡階段，高偏好的消費者有望延續化粧品類上的消費升級。
東興證券認為，雙主線引領化粧品市場發展。一方面，年輕和高線羣體經歷從「0」到「1」的消費過程，市場規模高速擴張；另一方面，高偏好的消費者從低端市場逐漸轉向高端市場。量價齊升持續推升化粧品行業景氣度。
2、新生消費者購買力強悍，化粧品量價齊升
國內化粧品的消費羣體範圍不斷沿着以下三個維度拓寬，市場規模高速擴張。
年齡：消費話語權向年輕且購買慾望強的95、00後轉移
性別：年輕男性加入美粧大軍
地區：渠道下沉，化粧品市場向廣闊的三四五線市場開拓
千禧一代（20-35歲）人口基數大，是提振消費的中堅力量。85及90後約有3.23億人，佔全國人口的23.28%，隨着他們逐步佔據中國勞動力人口的主要構成部分，千禧一代已經成為提振消費的中堅力量。
Z世代（10-20歲）正在成為推動消費的主力，引領未來的潮流趨勢。人口占比11%的95及00後已經開始嶄露頭角，逐漸成為新生代的消費力量。
新生消費羣體對化粧品的高偏好和高支出水平遠超其他年齡段。東興證券認為，這批消費者對化粧品消費提檔加量，形成了自2016下半年以來化粧品銷售量爆發式的增長。伴隨着化粧品羣體擴大及品類消費升級延續，化粧品市場的高增可期。
此外，年輕男性美粧消費潛力爆發，95後男性成為化粧品市場的新貴。唯品會和艾瑞共同報告顯示， 2017年 95 後男性的化粧品銷售規模同比增長 42.9%，較去年多增 26.2pct。Euromonitor 預測，到 2019 年中國男性化粧品消費量的年均增長率將達到 13.5%，遠高於全球平均水平的 5.8%，年輕男性逐漸成為市場新貴。
3、美粧社交造就「爆款」，個性化成新方向
在移動互聯網時代，「好貨需分享」的生活態度將年輕人的消費和社交融為一體，自媒體、短視頻等新興社交平臺成為打造「爆款潮品」 新發力點。
社交平臺助推顏值經濟收益倍增，大幅提升分享效率。微博、小紅書等社羣 APP 以及抖音、美拍等短視頻平臺的加速發展，零門檻的創作分享，使得短視頻平臺滿足消費者的社交需求；通過成熟的算法實現精準投放和高效傳播，短視頻大幅提升消費者的分享效率。
自媒體時代，消費者接觸品牌的廣度和密度大幅提升。KOL 極高的熱度可直接轉化為品牌影響力：一段視頻對數十種產品的分享，形成巨大的消費導向作用；隨着消費者互相「種草」，品牌傳播範圍進一步擴大。
粉絲經濟激發美粧消費意願。偶像文化的盛行，一方面潛移默化的培養年輕人對顏值和形象的追求，另一方面由「粉絲經濟」催生龐大的消費市場。
美粧意識提升，需求趨向專業化、個性化。伴隨着消費意識趨提升，化粧品市場呈現出多元化、細分化的趨勢。消費羣體的認知和審美雙重升級，消費走向多元化和碎片化，催生龐大的細分市場。滿足消費者日益變化的個性化需求，將成為美粧市場的新增長點。