公司风电装机容量持续提升,行业地位稳固
公司目前主营业务为风力发电业务,营收增长动力主要来自于风电。公司近年来营收保持稳步增长,主要受益于风电装机容量的持续扩张所带来风电售电量的增加。2022年第一季度,公司实现营业收入104.22 亿元,同比小幅增加5.82%,实现归属于母公司股东净利润22.54 亿元,同比下滑21.33%。
“双碳”目标促电力结构转型,风光装机维持快速增长在“双碳”目标的助推下,为我国电力结构优化转型提出的新的要求,风光装机有望维持快速增长。随着新能源装机的高速增长以及平价项目占比越来越高,存量补贴款拖欠的影响将会越来越小,且存量补贴款的问题有望逐步得到政策的重视和改善。
“十四五”规划目标远大,未来装机量快速增长可期“十四五”期间国家能源集团目标新增装机7000-8000 万千瓦,龙源电力作为国家能源集团新能源开发主体,预计“十四五”期间新能源装机新增有望达到3000 万千瓦以上。此外,集团承诺在换股和资产收购交易完成后3 年内将其他存续风力发电业务陆续注入龙源电力,集团体外的风电规模合计2140.67 万千瓦。
首次覆盖予以“增持”评级
我们预计2022-2024 年,公司可实现营业收入412.27 亿元(同比增长10.80%)、454.03 和501.22 亿元,以2021 年为基数未来三年复合增长10.44%;归属母公司净利润76.32(同比增长19.18%)、92.71 和109.13 亿元。总股本83.82 亿股,对应EPS0.91、1.11 和1.30 元。2022 年6 月27 日,股价21.65 元,对应市值1815 亿元,2022-2024 年PE 约为24、20 和17 倍。首次覆盖,我们给予“增持”评级。
风险提示:新能源项目建设不及预期风险、绿电交易与溢价不及预期风险。
公司風電裝機容量持續提升,行業地位穩固
公司目前主營業務為風力發電業務,營收增長動力主要來自於風電。公司近年來營收保持穩步增長,主要受益於風電裝機容量的持續擴張所帶來風電售電量的增加。2022年第一季度,公司實現營業收入104.22 億元,同比小幅增加5.82%,實現歸屬於母公司股東淨利潤22.54 億元,同比下滑21.33%。
“雙碳”目標促電力結構轉型,風光裝機維持快速增長在“雙碳”目標的助推下,為我國電力結構優化轉型提出的新的要求,風光裝機有望維持快速增長。隨着新能源裝機的高速增長以及平價項目佔比越來越高,存量補貼款拖欠的影響將會越來越小,且存量補貼款的問題有望逐步得到政策的重視和改善。
“十四五”規劃目標遠大,未來裝機量快速增長可期“十四五”期間國家能源集團目標新增裝機7000-8000 萬千瓦,龍源電力作為國家能源集團新能源開發主體,預計“十四五”期間新能源裝機新增有望達到3000 萬千瓦以上。此外,集團承諾在換股和資產收購交易完成後3 年內將其他存續風力發電業務陸續注入龍源電力,集團體外的風電規模合計2140.67 萬千瓦。
首次覆蓋予以“增持”評級
我們預計2022-2024 年,公司可實現營業收入412.27 億元(同比增長10.80%)、454.03 和501.22 億元,以2021 年為基數未來三年複合增長10.44%;歸屬母公司淨利潤76.32(同比增長19.18%)、92.71 和109.13 億元。總股本83.82 億股,對應EPS0.91、1.11 和1.30 元。2022 年6 月27 日,股價21.65 元,對應市值1815 億元,2022-2024 年PE 約為24、20 和17 倍。首次覆蓋,我們給予“增持”評級。
風險提示:新能源項目建設不及預期風險、綠電交易與溢價不及預期風險。