香港万得通讯社综合报道，随着通胀加速和利率上升，美国股市或将创下50多年来最差的上半年表现。所幸的是，糟心的上半年即将过去，虽然未来市场恐依旧动荡，但若以史为鉴，美股可能在下半年转而反弹，逃离熊掌。

截至本周三，标普500指数今年以来下挫了19.88%，使其迈向自1970年以来最大的上半年跌幅。英国《金融时报》指出，美国股市今年已蒸发约9万亿美元。除了能源股以外，标普500指数的所有主要板块均录得下跌，其中非必需消费类股跌幅最大，下跌了32%，而被认为可以对冲通胀的公共事业类股跌幅最小，下跌近3.1%。

巴克莱全球股票联席主管Paul Leech说：「一切皆由通胀所驱动。这一直是今年的主题，而且愈演愈烈。」

为遏制处于40年高位的通胀，美联储正积极收紧货币政策。该央行本月将利率上调了75个基点，并暗示下月可能再次大幅加息。美联储主席鲍威尔表示，如果不能迅速提高利率以对抗高通胀，可能会让飙升的物价变得根深蒂固。

鉴于美联储将继续加息，投资者预期未来市场将出现更多波动。Northern Trust Wealth Management首席投资官Katie Nixon说：「这是目前最大的风险——通胀和美联储。」Nixon表示，她将密切关注经济数据，以衡量未来几个月利率上升对经济增长的影响程度。

花旗集团美股策略师Scott Chronert称：「顽固的通胀数据促使美联储做出越来越强硬的回应，使政策重点转向对抗通胀，尽管这可能会对经济造成影响。面对美联储继续加息以及对盈利预期被重置的担忧，投资者在买股时犹豫不决是理所当然的。」

即使是那些最近在寻找买入机会的投资者，他们关注的是个别公司，而非广泛地买入。他们承认，当前的经济环境——通胀居高不下、借贷成本上升、经济增长预计放缓——让人很难对市场的许多领域抱有热情。

6月接受《华尔街日报》调查的经济学家表示，他们认为美国在未来12个月内发生经济衰退的可能性为44%，而在1月份时为18%。历史也表明，美联储很少能够实现「软着陆」。根据圣路易斯联储对20世纪80年代以来货币政策收紧周期的研究，在过去六次美联储开始加息的过程中，美国有四次发生经济衰退。

不过，对投资者来说，好消息是，在上半年遭遇重挫后，市场并不总是表现不佳。事实上，历史显示，下半年走势往往会相反。

据《华尔街日报》，根据道琼斯市场数据，当标普500指数上半年至少下跌15%时——如1932年、1939年、1940年、1962年和1970年，下半年平均回报达到24%。

市场经常在大幅回调后迅速反弹的原因之一是，投资者最终会介入，押注价格下跌过度。美国银行在其6月的投资者调查中发现，基金经理目前的现金头寸高于平均水平，股票头寸则低于平均水平，投资者对经济的悲观程度明显偏高。该行策略师在另一份报告中表示，这些因素以及其他因素使市场看起来「痛苦地超卖」，因此，可能出现反弹机会。

标普500指数在6月13日确认跌入熊市，历史表明，市场有可能以较快的速度从本轮熊市中复苏。

据Forbes，Ally首席货币和市场策略师Lindsey Bell称，从历史上看，当前的熊市相对于1946年以来的许多熊市而言是轻的。她指出，如果美联储能够压低通胀，那么经济仅出现「温和」放缓的可能性就会上升，从而使「浅度熊市」成为可能。Bell补充说，一旦股市触底，未来一年的回报往往相当强劲。

LPL Financial首席市场策略师Ryan Detrick预测说，如果能够避免发生像2000-2002年和2008-2009年那样的全面危机和衰退，那么本轮熊市可能会很快见底。他说，过去五次熊市中有一半以上是在三个月或更短时间内结束的，「当前的熊市可能比许多人预期的更接近底部」。他补充道，本轮熊市将如何收场可能要取决于通胀下降的速度，这将决定美联储加息的时间和幅度。