來源：巴倫週刊
作者：顧小白
6月28日，長安汽車股價漲停收盤，報收20.35元/股（前復權，下同），相較4月27日觸及的6.40元/股的區間低點，兩個月裏已大漲217.97%，市值攀高至2019億元。成為繼比亞迪、長城汽車、上汽集團之後第四隻總市值超過2000億元的中國整車企業股票。
在此之前，長安汽車的股價從2021年8月觸及的的18.02元/股一路下行，市值蒸發超過千億元。進入2022年5月，疫情得控復工復產、終端市場銷售回暖、工信部談新能源汽車車輛購置税優惠延續政策……一系列利好消息催生了萬億比亞迪，也捧起了長安汽車在內的眾多汽車股。
短短兩個月裏，長安汽車還是那個長安汽車，股價大漲是源於基本面變化，還是新的氛圍下我們看它的眼光變了？
圖片來自長安汽車官網
1、市值攀上2000億
大起大落是汽車股這兩年來的主題色。中證汽車指數（931008）從2021年3月的7000多點一路攀爬至2021年10月的11552.94點，漲幅超過50%，隨後一路下行，走到2022年4月27日觸及的6288.17點區間低點，跌幅超40%。
新能源汽車板塊（885431）的走勢雷同，短短半年時間，就從區間高點的2983.48點跌至1768.31點，跌幅40.73%。
4月27日，眾多個股股價走到了區間新低，廣汽集團最低走到14.63元/股，較上年底的高點23.45元/股跌去37.61%；長城汽車最低走到21.28元/股，較上年底的高點69.73元/股跌去69.48%；長安汽車最低走到6.40元/股，較上年底的高點16.65元/股跌去61.56%。
但這一天過後，在陸續釋放的利好信息的綜合影響下，整個汽車板塊齊齊走出陰霾。4月27日後的近兩個月裏，這些汽車股都獲得了1倍上下的反彈幅度，長安汽車以超過2倍領先，以2019億元市值入座「四強」。
拋開比亞迪不談，「四強」中剩下的三家裏，長城汽車、上汽集團、長安汽車三家2021年的銷量分別為128.1萬輛、546.4萬輛、230.05萬輛，營收規模分別為1364.05億元、7798.46億元、1051.42億元。
從數據來看，在這三家中，銷量最少的長城汽車的市值最高，銷量最高的上汽集團排在第二，長安汽車最低。
而2000億元市值，對於傳統車企而言是一個關鍵節點。坊間有個戲言，參照新勢力的估值情況來看，2000億元估值是在新能源造車戰場有一戰之力的標誌，缺乏科學依據但也很難反駁——畢竟目前自主造車新秀「御三家」就是「蔚小理」了。截至6月28日，「蔚小理」的總市值分別約合人民幣2598億元、1972億元、2267億元。
2、大佬加持的「超新星」
市場上，很大一部分聲音認為，長安汽車股價近期走強的根本原因在於投資者看到了這家公司在新能源造車領域的希望——阿維塔。
阿維塔的前身是長安汽車與蔚來汽車於2018年7月成立的「長安蔚來新能源汽車科技有限公司」，原本是長安汽車切入新能源汽車領域的戰略性佈局，後於2021年更名為阿維塔科技有限公司，同年進行增資擴股，並引入了寧德時代等知名股東，阿維塔還搭上了華為進入車市的東風。
6月25日，阿維塔與華為簽署了全面戰略合作協議，雙方在最優資源投入、華為HI商標授權等全領域達成共識，將基於全新一代智能電動車技術平臺CHN，合力打造系列高端智能電動汽車產品並持續迭代，至2025年推出4款全新車型。
值得一提的是，華為與車企合作的模式主要有三種：第一種是售賣鴻蒙操作系統、域控制器等零配件，相當於一個零部件供應商；第二種是Huawei inside（HI），即華為攜全棧智能汽車解決方案與車企聯合開發；第三種是智選車模式，華為不僅深度參與到整車設計和定義環節，還配合華為門店進行銷售聯動。
阿維塔11在6月25日的重慶車展亮相後，長安汽車方面透露，已開啟預訂，並將於今年8月8日正式上市，年內實現交付。而在銷售上，長安汽車選擇用「自建+合作」的形式迅速鋪開銷售網點，其中就提到「正與華為共同積極落實進駐其門店渠道銷售的籌備事宜」。據此推斷，阿維塔選擇的是第三種模式。
目前市面上，傳統汽車製造商小康股份下設的塞力斯汽車所推出的賽力斯SF5和AITO問界M5便是該模式下誕生的車型。其中，問界M5今年3月開始交付，截至5月累計交付量已達到11296輛。前有樣本如是，阿維塔11入市後的表現才讓人期待。
有機構評價，若按照長安汽車持有阿維塔40%股權計算（實際持有為39.02%），阿維塔對上市公司市值約有1000億元的貢獻值。也就是説，長安汽車目前2000億元出頭的估值，有一半來自於市場對阿維塔的期待。
很顯然，長安汽車股價的暴漲很大程度上受到阿維塔的影響，即便它還未上市，也無法判定其後續入市的銷售效果。但不可否認，這段時間投資者看它的眼光已經變了。
3、智能壁壘有限
長安汽車早在2017年就提出了面向新能源汽車的「香格里拉計劃」，在全國車企中第一家率先表態將在2025年全面停售燃油汽車，比起比亞迪來還早喊了5年；隨後在2018年提出智能化戰略「北斗天樞」計劃，擬重點佈局智慧出行、人工智能、芯片、高精地圖、語音交互、全息技術等領域。
然而，長安汽車緊接着就遭遇了業績的大幅波動。財報數據顯示，伴隨着長安福特、長安馬自達兩大合資品牌銷量的急劇下滑，2018-2020年，長安汽車扣非淨利潤虧損分別高達31.7億元、47.6億元和32.5億元。
這期間，長安汽車不斷變賣或置出不良資產瘦身，對新能源板塊也進行全面改革，連續三年虧損後，終於在2021年實現好轉：扣非淨利潤達到16.53億元，實現年度盈利。
如今回過頭來看，長安汽車在燃油汽車時代的前瞻性不言而喻，可惜的是，它的行動沒有思維快。直到2021年，長安汽車最能拿得出手的是低端線的油改電產品奔奔系列，包括奔奔EV和在奔奔EV基礎上推出的奔奔 E-Star，售價區間分別為4.98-17.18萬、6.98-7.48萬，同屬於微型車級別。
數據顯示，2021年，長安汽車新能源的銷量約為10萬輛，7.65萬輛為長安自主品牌。這之中有7.64萬輛的銷量由奔奔系列貢獻。2022年1-5月，長安汽車新能源的銷量為5.16萬輛，市場佔比2.7%；其中，奔奔E-Star銷量為4.13萬輛。
2022年6月25日，長安汽車一口氣將長安深藍SL03、UNI-K iDD、UNI-V iDD、歐尚Z6 iDD、LUMIN、阿維塔11等6款新能源產品帶到了重慶車展上。眼花繚亂之際，你或許會感歎「它們都是誰？」
實際上，上述產品除了UNI-K iDD已經在3月發售外，其餘均未發售。但這6款產品可以看做長安汽車在新能源方面的全部心血——數字化純電品牌「深藍」、由UNI產品序列升格而來的電動化品牌「UNI」、高端智能電動汽車品牌阿維塔，以及衝擊高端未果而專攻混動的燃油車品牌UNI、宏光MINIEV電動小車LUMIN、「長安的斯柯達」歐尚的混動版本。簡單來説，就是新能源品牌與老品牌混動的全面出擊。
放眼整個造車業界，從價格定位可以看到，年輕的造車新秀們在選賽道，長安汽車全都要。從低端線的LUMIN到高端線的阿維塔11，價格覆蓋到了4-50萬元的超長區間。
有意思的是，還未上戰場，長安汽車的新能源們就得自我博弈一番。LUMIN還沒對上五菱宏光MINIEV，就已經跟自家的奔奔E-Star處在了同一價位陣營；歐尚Z6 iDD與歐尚X7 EV同在15-20萬元價格區間；UNI-K iDD和深藍SL03在20萬元左右價格帶撞個正着……
比較而言，在這批新品裏，疊加了寧德時代和華為光環的阿維塔11算是最受矚目的。甚至有人認為，它會是長安汽車新能源轉型之際最有可能成為扛鼎之作的產品，其具體表現對股價的長期走勢影響舉足輕重。
這也是為什麼，儘管目前長安汽車持有阿維塔股權的比例僅為39.02%，後者不再納入上市公司合併報表範圍，但阿維塔的表現仍然牽動着投資者的心。但需要注意的是，阿維塔11最為核心的智能化技術掌握在華為手中，而華為作為「供應商」，其技術也將跟其他競品企業共享，換言之，阿維塔的智能化壁壘極其有限。
6月29日，同屬於華為造車概念的小康股份和長安汽車雙雙跌停。昨日漲停今日跌停，這節奏像極了造車新勢力們大起大落的股價表現，長安汽車也藉着阿維塔的光體驗了一把「高成長高預期」的市場追捧。
需要警惕的是，摘下阿維塔的光環，長安汽車還是那個長安汽車，阿維塔11的後市表現，對資本市場走勢的影響至為關鍵。
編輯/phoebe