國泰君安發研報指,當前背景下,電商大促應當重點關注以下三個維度:1)景氣度的跟蹤與拐點預判;2)品類、品牌的趨勢;3)渠道變遷與競爭格局變化。2022年618的景氣度是上半年消費需求趨勢的延續,而不是拐點,從需求和供給兩個維度,本次618整體需求端受消費能力影響偏負面,供給側平臺促銷意願差異明顯分化。
該行指,低估值已經漸成市場共識,政策邊際改善明確,歷史經驗看,博弈政策拐點的彈性很大,目前仍有修復空間;但更重要的是基本面景氣度,精益增長重視利潤,盈利能力改善明顯;收入端5月線上社零增速回暖,線下履約恢復。推薦標的:$美團-W(03690.HK)$、京東集團-SW(09618)、阿里巴巴-SW(09988)、拼多多。