经历了6月初开始的新一轮抛售，上周美股企稳反弹，三大股指涨幅均超过5%。在经济增长放缓迹象日益明显，大宗商品价格有所调整的背景下，投资者开始重新评估美联储激进加息的预期，但困扰经济和投资者情绪的风险因素并未完全解除，下半年市场也许依然面临波动性考验。

美股市场上，本周交易员将密切关注个人消费支出(PCE)数据。美国经济分析局将于美东时间本周四公布月度个人消费支出平减指数(PCE deflator)，为投资者提供对美国经济整体通胀的最新看法，因美联储本月上调关键基准利率以抑制物价上涨。

经济学家预计，美国5月PCE物价指数月率为0.7%，前一个月为0.2%。与去年同期相比，该指数预计将增长6.4%，高于4月份6.3%的增幅。

剔除食品和能源成本的核心PCE料将较上月持平。经济学家预计，5月份核心PCE将增长5.1%，4月份为5.1%。

最新的个人消费支出数据出炉之际，美联储抗击通胀的措施正变得越来越复杂，华尔街越来越多的分析师和策略师认为，美联储将无法在不让美国经济陷入衰退的情况下控制物价。

经济学家Mohamed El-Erian上周表示:「我确实担心，由于美联储的一系列错误，软着陆的可能性已经大幅下降。软着陆意味着在不过度损害增长和就业的情况下降低通胀。」

其他经济数据方面，投资者将密切关注本周公布的耐用品数据，美国经济谘商会消费者信心指数，以及几份制造业和楼市报告。投资者还将看到第一季度美国国内生产总值(GDP)的最终数据。

美股市场方面，尽管投资者仍预期风险资产未来加剧波动，但策略师认为，短期内美股超卖市场将迎来正面动能窗口期，并表示本季末可能是市场快速上涨的时机。

考虑到本周四（6月30日）也是今年上半年的最后一个交易日，许多基金经理都喜欢在这个时间点调整仓位。摩根大通首席市场策略分析师Marko Kolanovic认为，在上半年大跌的背景下，考虑到基金经理不得不增持股票以恢复持仓水平，光是调仓这一点就可能带来7%的涨幅。

Kolanovic进一步表示，近些日子的「调仓周」都带动市场上涨，这一次也有可能上演同样的故事。例如今年一季度末和五月底都出现过类似的大幅反弹。这种情况通常发生在低流动性环境下，更重要的是，市场正处于超卖的状态，现金水平正处于历史高位，近期市场的做空活动水平达到2008年后未见的高度。

他指出，近期的基金经理调仓对股市有利，这次可能也不例外。例如，在第一季度接近尾声时，美股下跌了约10%，而在季末的最后一周出现了7%的大幅反弹。同样的情况也发生在5月份规模较小的再平衡过程中，当时股市在下跌约10%后，在月末上涨约7%。

另外，CFRA首席投资策略师萨姆•斯托瓦尔(Sam Stovall)表示，目前来看，市场可能会在财报季开始前走高。

他说：「如果历史重演，从时机的角度来看，我们现在获得了一个可交易的反弹。」但他补充说，这可能会导致当本轮财报季显示业绩下滑时，投资者最终从市场中退出。

如果第二季度结束时美股接近当前水平，这将是1970年以来美股上半年表现最差的一年。但斯托瓦尔认为，糟糕的上半年并不一定意味着糟糕的一年。1929年以来美股上半年最糟糕的5个年份中，下半年均出现上涨，平均涨幅为23.7%。在上半年表现次糟糕的五个年份中，有四个年份下半年下降，平均跌幅7.8%。