本文綜合自中信證券：《新機制再平衡下尋找成長確定性、提前佈局行業隱形冠軍 》、國金證券：《盈利確定性強的創新成長方向》
近期，實現底部大反彈的板塊，除了互聯網、汽車行業，還有生物技術行業。
可以看到，整個行業自5月10號的底部，已強勁反彈近27%，且今日開盤也持續上漲。$康方生物-B(09926.HK)$從底部上漲超100%，$藥明生物(02269.HK)$從反彈近50%，$藥明康德(02359.HK)$從底部反彈近18%。
對於近期強勢的上漲行情，各家機構怎麼看呢？
創新市場紅利+工程師紅利驅動，CRO/CDMO 行業有望持續高景氣
中信證券認為，全球創新藥研發行業仍然極具景氣度，國內CXO公司獲益於全球生物醫藥行業的創新浪潮，以及國內創新藥械和新治療技術公司臨牀前/臨牀階段的強勁研發需求。
根據 Pharmaprojects 的數據，全球研發管線數量（包括臨牀前和臨牀階段）在 2022 年達到 20109 個，歷史上首次突破 2 萬個，同比增速 8.22%，相比 2021 年的 4.76%接近翻倍（2018-2022 年 CAGR 為 5.7%）。
同時，國內頭部公司新籤/在手訂單仍然飽滿，$昭衍新藥(06127.HK)$ 2021 年新簽訂單超 28 億元，同比增長約 69%，在手訂單超 29億元，同比增長約 71%；$泰格醫藥(03347.HK)$ 2021 年新增合同金額 96.45 億元，同比增長 74.22%，累計待執行合同金額 114.05 億元，同比增長 57.09%。
且後疫情時代，國內 CXO企業可利用資本市場加速產業鏈上下游以及全球產業化擴張和整合（比如，近期昭衍新藥公告擬用約 18 億元收購兩家實驗模型動物公司），一體化平臺/全產業鏈佈局有望得到加強。
各家公司也不斷融合進全球化醫藥創新業務，$藥明康德(02359.HK)$在近期宣佈與美國生物技術公司 Wugen 就新型免疫細胞療法 WU-NK-101 達成生產合作，該療法能夠利用免疫記憶的自然殺傷（NK）細胞來治療腫瘤。全球化佈局更進一步。
中長期來看，疫情加速了新治療技術的發展，新技術對於工藝開發和試驗設計能力要求的提高，中國 CDMO 行業有望憑藉在全球生物醫藥創新技術領域早期管線的不斷積累。
目前，行業增長引擎已進入「工程師紅利」+「引領創新紅利」雙核驅動時代，行業遠期外包率和龍頭市佔率天花板有望隨之提升。
2022年Q1，行業整體仍然保持強勁的營收和利潤增長，景氣度仍在上漲。
新冠小分子口服藥持續推進，建議關注相關企業及上游產業鏈
另一方面，新冠口服藥 MPP 授權公司陸續出爐，上游產業鏈（起始物料→中間體→API/製劑）有望迎來較大需求增量，預計相關訂單/業績有望在半年後開始逐步體現。
在2022 年 1 月 20 日，日內瓦藥品專利池組織（Medicines Patent Pool, MPP）宣佈與 27 家仿製藥企業簽署協議，生產默沙東的口服 COVID-19 抗病毒藥物 Molnupiravir，並在 105 箇中低收入國家供應。
中國共有5家藥企獲得授權，分別是$博瑞醫藥(688166.SH)$、$復星醫藥(02196.HK)$、$維亞生物(01873.HK)$、迪賽諾和龍澤製藥。
在2022 年 3 月 17 日，日內瓦藥品專利池宣佈，已與 35 家仿製藥企業簽署協議，允許其生產輝瑞新款口服藥 Paxlovid 成分之一奈瑪特韋（nirmatrelvir）原料藥或製劑，
中國也共有5家企業入選，分別是迪賽諾、華海藥業、普洛藥業、復星醫藥、九洲藥業，其中九洲藥業生產原料藥，另外 4 家可同時生產原料藥和製劑。
相對來看，國產新冠小分子藥物也正在加緊研發力度，多款產品處於 IND 或臨牀研究階段。
根據公司公告和公開信息，$開拓藥業-B(09939.HK)$的普克魯胺全球 III 期研究數據已經揭盲；真實生物阿茲夫定 III 期數據暫未公佈；$君實生物(01877.HK)$ VV116Ⅲ期臨牀達到預設主要終點；前沿生物 FB2001 將開展國際多中心 II/III 期研究；$先聲藥業(02096.HK)$SSD8432 國內 I 期臨牀已完成首例患者入組；眾生睿創 RAY1216 在國內的 IND 申請於 5 月 11 日獲得 NMPA 受理。
$歌禮制藥-B(01672.HK)$、$雲頂新耀-B(01952.HK)$、$藥明康德(02359.HK)$、科興製藥和廣生中霖等公司的新冠小分子候選藥物目前處於臨牀前研究階段。
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