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生物技术板块蠢蠢欲动,反攻号角吹响?

富途综合 ·  {{timeTz}}

本文综合自中信证券:《新机制再平衡下寻找成长确定性、提前布局行业隐形冠军 》、国金证券:《盈利确定性强的创新成长方向》

近期,实现底部大反弹的板块,除了互联网、汽车行业,还有生物技术行业。

可以看到,整个行业自5月10号的底部,已强劲反弹近27%,且今日开盘也持续上涨。$康方生物-B(09926.HK)$从底部上涨超100%,$药明生物(02269.HK)$从反弹近50%,$药明康德(02359.HK)$从底部反弹近18%。

对于近期强势的上涨行情,各家机构怎么看呢?

创新市场红利+工程师红利驱动,CRO/CDMO 行业有望持续高景气

中信证券认为,全球创新药研发行业仍然极具景气度,国内CXO公司获益于全球生物医药行业的创新浪潮,以及国内创新药械和新治疗技术公司临床前/临床阶段的强劲研发需求。

根据 Pharmaprojects 的数据,全球研发管线数量(包括临床前和临床阶段)在 2022 年达到 20109 个,历史上首次突破 2 万个,同比增速 8.22%,相比 2021 年的 4.76%接近翻倍(2018-2022 年 CAGR 为 5.7%)。

同时,国内头部公司新签/在手订单仍然饱满,$昭衍新药(06127.HK)$ 2021 年新签订单超 28 亿元,同比增长约 69%,在手订单超 29亿元,同比增长约 71%;$泰格医药(03347.HK)$ 2021 年新增合同金额 96.45 亿元,同比增长 74.22%,累计待执行合同金额 114.05 亿元,同比增长 57.09%。

且后疫情时代,国内 CXO企业可利用资本市场加速产业链上下游以及全球产业化扩张和整合(比如,近期昭衍新药公告拟用约 18 亿元收购两家实验模型动物公司),一体化平台/全产业链布局有望得到加强。

各家公司也不断融合进全球化医药创新业务,$药明康德(02359.HK)$在近期宣布与美国生物技术公司 Wugen 就新型免疫细胞疗法 WU-NK-101 达成生产合作,该疗法能够利用免疫记忆的自然杀伤(NK)细胞来治疗肿瘤。全球化布局更进一步。

中长期来看,疫情加速了新治疗技术的发展,新技术对于工艺开发和试验设计能力要求的提高,中国 CDMO 行业有望凭借在全球生物医药创新技术领域早期管线的不断积累。

目前,行业增长引擎进入「工程师红利」+「引领创新红利」双核驱动时代,行业远期外包率和龙头市占率天花板有望随之提升。

2022年Q1,行业整体仍然保持强劲的营收和利润增长,景气度仍在上涨。

新冠小分子口服药持续推进,建议关注相关企业及上游产业链

另一方面,新冠口服药 MPP 授权公司陆续出炉,上游产业链(起始物料→中间体→API/制剂)有望迎来较大需求增量,预计相关订单/业绩有望在半年后开始逐步体现。

在2022 年 1 月 20 日,日内瓦药品专利池组织(Medicines Patent Pool, MPP)宣布与 27 家仿制药企业签署协议,生产默沙东的口服 COVID-19 抗病毒药物 Molnupiravir,并在 105 个中低收入国家供应。

中国共有5家药企获得授权,分别是$博瑞医药(688166.SH)$$复星医药(02196.HK)$$维亚生物(01873.HK)$、迪赛诺和龙泽制药。

在2022 年 3 月 17 日,日内瓦药品专利池宣布,已与 35 家仿制药企业签署协议,允许其生产辉瑞新款口服药 Paxlovid 成分之一奈玛特韦(nirmatrelvir)原料药或制剂,

中国也共有5家企业入选,分别是迪赛诺、华海药业、普洛药业、复星医药、九洲药业,其中九洲药业生产原料药,另外 4 家可同时生产原料药和制剂。

相对来看,国产新冠小分子药物也正在加紧研发力度,多款产品处于 IND 或临床研究阶段。

根据公司公告和公开信息,$开拓药业-B(09939.HK)$的普克鲁胺全球 III 期研究数据已经揭盲;真实生物阿兹夫定 III 期数据暂未公布;$君实生物(01877.HK)$ VV116Ⅲ期临床达到预设主要终点;前沿生物 FB2001 将开展国际多中心 II/III 期研究;$先声药业(02096.HK)$SSD8432 国内 I 期临床已完成首例患者入组;众生睿创 RAY1216 在国内的 IND 申请于 5 月 11 日获得 NMPA 受理。

$歌礼制药-B(01672.HK)$$云顶新耀-B(01952.HK)$$药明康德(02359.HK)$、科兴制药和广生中霖等公司的新冠小分子候选药物目前处于临床前研究阶段。

编辑/ping

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