本文綜合自中泰證券，原研報標題《5月房價降勢趨緩，政策端鬆綁有望持續》；國金證券，原研報標題《三問房地產市場銷售復甦情況》
港股房地產板塊延續昨日強勢，多隻房企股票上漲。截至發稿，時代中國控股、中駿集團控股漲超6%，雅居樂集團、富力地產漲超4%。
除了在政策上的支持，停牌許久的中國恆大在昨晚發佈公告稱，預計將在7月底宣佈初步重組計劃。
中國恆大港交所公告稱，公司股份將繼續暫停買賣，直至另行通知；公司正在積極推進重組工作，如公司2022年1月26日所公告，公司預期將於七月底前公佈初步重組方案；恆大物業的質押擔保獨立調查正在積極進行中，現階段尚未能確定預期完成獨立調查的時間；公司正在採取合適措施以遵守復牌指引以及該函件中所述的相關上市規則，以及向公衆提供有關最新發展的信息及將適時作出進一步公佈。
房地產市場銷售有復甦跡象
可以觀察到，近期房地產市場已有企穩跡象，2022年5月全國商品房銷售金額單月環比+29.7%，同比-37.7%（降幅較4月收窄8.9pct）；高頻數據顯示在6月11日-6月17日，40城新房和17城二手房均出現單週同比爲正的情況。
城市間和城市內均有分化，高能級城市恢復速度較快，上海疫情解封后成交量實現V型反彈，而三四線城市成交量持續在低位徘徊；相同城市內改善產品的復甦率先啓動，上海多個核心區高端改善盤開盤去化達 100%，而外圍剛需項目去化率不足5成。房企到位資金和銷售回款也有所改善，爲下半年新開工和推貨量的增加提供支持，保障市場復甦的延續性。
政策繼續寬鬆，有望推動基本面復甦
上週，多地進一步出臺房地產寬鬆政策：合肥加大房地產開發貸款投放，提高對優質建築企業的授信額度；四川內江多孩家庭購買二套房首付最低兩成，最高補貼2.4 萬元；杭州無房職工家庭首次購房公積金最高可貸120萬元。
數據上看，此前出臺多項政策扶持的城市確實呈現出成交量價改善的趨勢，當前行業基本面依舊較爲脆弱，且近期高頻數據下的行業復甦也呈現出結構性行情而非全局改善，因而政策面的繼續寬鬆是給市場增強信心，讓行業真正實現復甦的必要條件。
寬鬆政策後期是否會再收緊？
有機構判斷下半年市場復甦爲弱復甦。在經濟穩增長背景下，房地產行業弱復甦並不能促使調控政策轉向，地方政府對土地財政的依賴程度較高，預計未來一段時間內調控基調仍以寬鬆爲主。
而在市場逐步復甦、政策持續寬鬆的環境下，房地產板塊有望迎來一輪新的行情。
可關注標的
有機構觀點預計，隨着政策的持續寬鬆，供需兩端共同改善將逐步驅動房地產復甦，板塊機會逐漸從政策預期過渡至基本面改善，具備拿地與推盤能力的頭部房企將更受益於競爭格局與土地市場改善，實現銷售規模與經營質量的雙重反轉。
持續推薦三條主線：1）前期利空出盡、受益於集中供地政策優化的困境反轉企業：萬科 A；
2）競爭格局持續改善下的龍頭房企：$綠城中國(03900.HK)$、保利發展；
3）高評級的穩健經營民企：濱江集團、$旭輝控股集團(00884.HK)$。
編輯/roy