中信证券发研报指，高鑫零售（06808）2022财年业绩承压。2023财年公司业绩取决于疫情防控对线下客流和租金收入的影响，公司预计收入端或与上一财年持平，利润端有望实现盈亏平衡或亏损收窄。线下客流复苏是公司业绩的催化剂。

该行新增公司2023-25财年营业收入预测为926.4亿/962.5亿/997.5亿元，新增2023-25财年归属净利润预测为3.3亿/8.4亿/11.4亿元，对应2023-25财年EPS预测分别为0.03/0.09/0.12元，结合行业可比公司估值，给予公司2024财年25倍市盈率。考虑到疫情反复对公司线下经营的负面影响程度大于此前预期，该行将目标价从4.1港元下调34%至2.7港元，维持“增持”评级。

数据显示，2022财年公司实现营业收入881.3亿元，同比-5.3%；其中，货品销售收入/租金收入846.0亿/35.4亿元，同比-5.4%/-2.5%。期内，线下业务受行业的全渠道竞争及疫情反复影响，公司同店销售-6.7%（其中FY22H1/H2：-7.4%/-6.1%）。期内，公司实现经营溢利0.18亿元，扣除计提（门店减值、诉讼计提和特殊坏账准备）后，为18.9亿元，对应经营溢利率2.1%；实现净利润-8.3亿元，扣除计提后为5.8亿元，对应净利率0.7%；实现归母净利润-7.4亿元，同比-133.9%。公司目前具备行业领先的线上业务优势，中润发模式已初步跑通，小润发模式未来1年内有望跑通，公司同时将更加精准定位客群，提供客制化的商品。