下载App
扫码立即下载
  • 下载App

    扫码立即下载

  • 在线客服

    登录后咨询在线客服
+
恭喜您!
成功领取价值超 5000港元/年的高级行情
前往体验 >>

美国零售业如临寒冬,这是经济衰退的征兆吗?

美港电讯 ·  {{timeTz}}

来源:美港电讯

本周,在佛罗里达州的高德纳供应链会议上,各个零售巨头的高管对现在的经济环境感到困惑,丝毫没有开会讨论的热情。

2022年初,美国经济相当红火。实在是太红火了——大家都在买买买,以至于美国的港口和码头几乎无法处理大量的商品进口;而所有公司迫切需要劳动力来开工,是个人都行;许多在疫情期间停开的电影院、办公室、航线和其他服务纷纷重启。与一两年前相比,奥密克戎对美国的影响似乎不大。

那时候的经济环境很好。现在就不是那么一回事了。

每天都有越来越多看不见的衰退迹象,比如新屋开工总数减少,还有GDP增速放缓,所有这些都是在美联储加息的情况下发生的;四十年来的通胀高位,还有创新高的天然气价格,所有这一切只会增加人们对经济衰退的预感。但即便现在的经济氛围很糟糕,许多人仍然怀疑经济衰退的可能性,因为失业率持续走低,以及某些指标虽然不如今年年初那么强劲,但仍然异常健康。

上升之后回落不让人震惊,让人震惊的是,它回落得实在是太快了。

运输指标辣眼睛,实锤经济大环境变差

即便不是全面的经济衰退,运输业的不景气也显而易见。虽然其他各行各业都在争论经济环境是否真的那么糟糕,但几个月来,物流供应商已经感受到切肤之痛了,而且转变之快让人咂舌。

海事研究公司德鲁里称,自今年年初以来,将集装箱从亚洲运往北美或欧洲的主要港口的运费下降了23%。货运代理公司Freightos表示,「中国-美国西海岸」航线的运费环比暴跌38%。而FreightWaves本周预测,因为中国以外的预订量下降,今年夏天海运量会一落千丈。自今年年初以来,卡车运输的现货货车运费下降了31%。一些卡车司机说,柴油价格上涨和运费暴跌对他们打击很大。即使是最坚挺的铁路运输也报告称,年初至今的运输量全面下降了3%,只有煤炭,化学品和油砂的载量增加。

而疫情后运输业务的恢复比任何人想象的都要快,也越来越快。根据研究公司Sea-Intelligence的数据,在海运方面,货运船只数量创新高。今年3月,Sea-Intelligence又预测春节过后,海洋运力会比2019年增加20%,而「亚洲-美国东海岸」的海运业务将暴涨40%。在卡车运输方面,小型运输车十分流行。自疫情开始以来,可用于运输货物的卡车数量增加了10%。

创新高的运力遇上突然萎缩的运输需求,即使运输需求只是回到了疫情前的水平,而不是暴跌到08年那时的衰退水平,交通运输行业仍会十分头疼。

而且,这种现象不止出现在交通运输行业。

零售行业处境尴尬

沃尔玛、亚马逊、家得宝、百思买和大多数其他零售商都发现了自己和消费者的供需不匹配——在过去一年里进货进太多了,现在就不得不和「库存膨胀」作斗争。

当人人都不考虑余额地买买买时,零售商也在想方设法进货进货再进货。

然而,在今年的某个时刻,人们对买买买的渴望终于熄灭了。有些人被通货膨胀吓坏了,有些人被高额的税单劝退,还有一些人决定不买了,把钱花在出国旅行和美食上。

显然,零售商并没有意识到「买买买」的热潮即将在本季度退去,他们不声不响继续增加自己的库存——许多库存在20年和21年耗尽。经历了这几年贸易战、疫情等的古怪事件之后,对另一只黑天鹅的担忧驱使许多物流经理继续订货以防万一。

今年春天,零售商意识到他们「太过了」。亚马逊在四月份的财报电话会议上表示,在增加了一倍仓库后,它不得不缩减规模。几周后,彭博社报道说,这家大型零售商正在悄悄地试图结束或转租至少1000万平方英尺的仓库空间。对于亚马逊来说,这样的转变十分吓人,许多投资者认为它不仅会一路攀升,而且其物流业务无可匹敌。

亚马逊的仓库空间可以卖掉或转租,那仓库里的货物又如何?根据有关2022年一季度的联邦文件,亚马逊总库存的价值与去年同期相比增长了47%,但其北美净销售额仅增长了8%。

然而,亚马逊的情况并非孤例。沃尔玛的库存比上一年增长了32%,而销售额仅增长了4%;百思买的库存增长了9%,而销售额却下降了8%。

卖不出的电视和户外家具

美国那些零售巨头麻烦大了,尤其是那些主打耐用品而不是杂货的零售商。大部分零售巨头都在上个月公布了自己的季度财报,股价受到影响,一路下跌。

塔吉特最先遭殃,它在5月18日公布的财报低于投资者的预期,而它的预期利润率为5.3%。厨房电器和电子产品的积压是罪魁祸首。塔吉特的股价暴跌25%。

紧接着,这家零售巨头做了一件出乎所有人预料的事情——6月7日周二,塔吉特告诉投资者,预计利润率将超过2%左右(比之前的利润预期要低)。它将大幅降低某些商品的价格并取消接下来的订单。对于一家上市公司来说,仅在财报公布后的几周就下调利润预期是十分不正常的。塔吉特表示,下调利润预期是因为要对库存进行「合理调整」——人们不再像去年那样购买电视、户外家具和厨房用具等物品,而上述精致或笨重的高昂物品是塔吉特在21年创纪录的高运费下从亚洲买来的。

而「降价狂潮」也不仅仅只在塔吉特出现。盖璞(美国最大的服装公司之一)以12美元的价格出售原价60美元的紧身裤。塔吉特7.5折卖电视,而露台用品则打4.8折。总体而言,消费必需品股的股价从4月中旬的高点下跌了约9%,而非必需消费品股同期大跌约20%。

物流业界人士对此不感到惊讶。毕竟,如果卡车和轮船的运输量减少,这表明消费者的购买减少,也表明制造商下调产量。高高在上的经济学家和交易经理似乎「瞧不上」物流业。货运经纪公司Convoy有一个搞笑的研究结果——卡车运输业的持续低迷似乎只会影响卡车司机。那么,自上世纪70年代以来,为什么几乎每一次经济衰退之前卡车运输业都会发生衰退呢?

消费需求骤减,零售巨头猝不及防

即使是世界上最大的零售商之一,想要准确预测需求也是很难的。可以看看「库存与销售比」这个关键指标,这个指标简洁明了,美国政府也十分重视。

如果库存与销售的比率太高,这表明人们没有现金购买物品。但是,如果它太低,就像20年和21年大部分时间一样,这意味着人们没有任何东西可买。

上图是美国至20年十几年来的库存与销售比。从去年起,库存销售比一直在回升,这让一些人相信,今年不会出现经济衰退。因此,美国零售联盟在周三(6月8日)放话,预计今年港口货运量将与21年的火热数据大致相当。好巧不巧,此番发言被FreightWaves和摩根大通分析师在周三给出的海运数据疯狂打脸。

主要消费品的库存销售比更加惊人。根据密歇根州立大学分析的政府数据,家具、家居用品和电器、建筑材料和园艺设备以及包括沃尔玛和塔吉特在内的「其他一般商品」类别的库存与销售比率较高。对于塔吉特,这个数据的攀升快得吓人。截至去年11月,塔吉特的库存销售比大致与疫情之前的水平相当。从去年11月以后,该数据开始猛涨。

然而,火热的经济环境突然消失了,没有人真正知道发生了什么。本周,在佛罗里达州的高德纳(全球最具权威的IT研究与顾问咨询公司)供应链会议上,各个零售巨头的高管对现在的环境感到困惑,丝毫没有开会讨论的热情——在2020年初,各零售巨头取消订单,预测经济衰退,然后他们发现自己的匆忙决定让货架空空如也,消费者怨声载道。现在,他们抓紧进货,货架满满,而消费者却不再购买,以至于零售巨头的资产负债表十分辣眼睛。这样的转变把他们都整懵了。

编辑/somer

风险提示:以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点,不代表富途的任何立场,不构成与富途相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前,投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素,并于需要时咨询专业投资顾问意见。富途竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性,对此富途不做任何保证和承诺。

回到顶部