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讨论:吵翻天了!衰退真的会自我预言吗?

討論:吵翻天了!衰退真的會自我預言嗎?

富途資訊 ·  2022/06/10 23:08

自美聯儲加息以來,熱烈度最高的話題莫過於「美國經濟衰退」了。

根據德意志銀行的分析,從谷歌的關鍵詞搜索指標來看,美國人對關鍵詞「衰退」的谷歌搜索數量,在近期呈現大幅的飆升。

並且,超級富豪馬斯克也對此話題發佈了推文看法,稱美國經濟「可能」已處於衰退中,還提醒公司注意成本和現金流。

馬斯克還表示「當衰退過去了,繁榮時期就會再次出現。這可能是一段艱難的日子,我也不知道衰退會持續多長時間,也許一年,也許是12到18個月。」

而從各家對於觀察衰退的「先鋒指標」來看,美債利率目前的結果,較3、4月份的大恐慌其實走闊了不少。

當時,美國2年期國債收益率>5年期國債>10年期國債,着實上演了一把大衰退的大恐慌。

RBC Global Asset Management美國固定收益部門主管Andrzej Skiba表示:「市場反映出經濟衰退風險上升,從2-10和5-10年期美債收益率倒掛可以看出這一點。美聯儲正在發出對抗通脹的強烈信號。」

市場對於短期的債券收益要求得到更高的風險回報補償,也讓市場傾向於拋售資產贖回現金資產。

回到現在,目前5年期美債收益率仍然高於10年期美債,較為可喜的是,2年期美債回落不少,這也讓市場恐慌情緒回落不少。

不過,也正因為如此,市場目前對衰退的判斷存在着巨大的分歧看法。

衰退預期:加息壓力拖垮經濟

首先,最開始的衰退預期,是從大宗商品和原油的大幅上漲來的。

以Jan Hatzius為首的高盛分析師在一份報告中表示:

「自俄烏衝突以來,石油和大宗商品價格大幅上漲,我們的大宗商品策略師對近期原油和農產品的預測暗示,實際可支配收入將被拖累0.7%,這將拖累2022年的消費者支出。」

他們預計,「金融環境進一步收緊、消費者信心下降和歐洲經濟增長放緩,將對美國經濟增長造成一定拖累」。

Blanke Schein首席投資官Robert Schein也表示:「哪怕油價在幾個月內保持在每桶100美元以上,消費者和經濟都能承受,但如果油價超過100美元持續六個月以上,我們將看到衰退風險激增。」

而傑富瑞首席金融經濟學家Aneta Markowska也認為,美聯儲本輪加息週期面臨着雙重風險:「經濟增長面臨下行壓力,以及通脹面臨上行壓力。而鮑威爾已經選擇化身為抗通脹鬥士,利率的提高可能足以讓經濟陷入衰退的程度。」

從歷史經驗看,美聯儲一旦開始加息,經濟衰退就成為市場避無可避的擔憂。

樂觀預期:強勁就業拯救市場

另一方面,大摩首席美國股票策略師Michael Wilson卻表示,曲線倒置並不保證會出現衰退,大摩的經濟學家也不認為會出現衰退(recession),表明這是週期晚期的又一個證據。

「我們認為短期內不會出現衰退,這更多是人為因素。」貝萊德的iShares Investment Strategy美洲部主管Gargi Chaudhuri表示。

她寫道:「雖然我們不能肯定地説這次與之前不同,但我們注意到,目前有很多因素與之前出現收益率曲線倒置時不同。」

她表示,較長期公債收益率被資金狀況改善的養老基金等投資者人為壓低,導致曲線出現倒置。

而近期,美國財政部長耶倫也表示,她預計美國不會出現經濟衰退。耶倫指出,強勁的就業市場是衡量經濟健康狀況的一個更好的指標。

耶倫表示,國際貨幣基金組織預計美國今年的經濟增速為3.7%,這是非常可靠的。她稱:「我們有一個非常強大的勞動力市場,家庭資產負債表處於良好狀態,金融機構也很強大。」

儘管前景存在風險,但耶倫預計經濟將迎來「穩健的一年」。

在被問及對美股的看法時,耶倫表示,股市並不是「經濟潛在實力的反映」。她認為美國經濟已經有了顯著的彈性,勞動力市場表現非常好,這是經濟狀況的最有力的跡象。

結尾

最後,耶倫顯然在其位置上發表了最符合的講話。

諾貝爾獎獲得者席勒(Robert Shiller)也表示,隨着投資者、企業和消費者愈發擔憂美國經濟,「預言的自我實現」可能會推動美國經濟衰退。

作為投資者,我們已經從3月份開始就經歷了「狼來了」的預言傳播,而真狼是否會來我們仍然不能放鬆警惕,就像那則寓言一樣。

12.png牛友們,

你們覺得要相信耶倫的話嗎?

當衰退發生時,會採取什麼措施呢?

這一次的終點會在哪裏呢?

歡迎評論區留下您的留言。

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譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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