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每日研报精选 | 建银国际:港股整体走势有望柳暗花明,8-9月将是重要观察窗口

富途资讯 ·  {{timeTz}}

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今日聚焦

  1. 建银国际:港股整体走势有望柳暗花明,8-9月将是重要观察窗口

  2. 中金公司:影响出口的关键因素是海外经济走势

  3. 中信建投:6月份白酒动销预示景气拐点,宜果断加仓

  4. 光大证券:看好汽车板块供需双向优化驱动的投资机会

  5. 国泰君安:供给向下,预期价格向上,持续推荐生猪养殖板块

  6. 大摩:维持美团-W「增持」评级,目标价240港元

  7. 美银证券:维持阿里巴巴-SW「买入」评级,目标价159港元

  8. 中金:维持舜宇光学科技「跑赢行业」评级,目标价168港元

  9. 瑞信:下调哔哩哔哩-SW目标价至314港元,评级「跑赢大市」

  10. 申万宏源:首予李宁「买入」评级,持续看好民族品牌的成长空间

  11. 大摩:上调中远海能目标价至4.71港元,评级降至「减持」

研报观点精选

一、宏观大市

  • 建银国际:港股整体走势有望柳暗花明,8-9月将是重要观察窗口

建银国际认为,上半年港股先后确认估值底(3.15)、政策底(3.16金稳会及其后系列稳增长、稳预期会议)和经济底(4月底5月初),下半年则可能迎来盈利底(中报前后)。港股下半年有望柳暗花明,波动中枢逐步抬高。8-9月将是重要的观察窗口,美国货币政策将到达重要的十字路口,且7-8月中报季市场亦将检验和确认港股盈利底。

该行预计港股在2022年下半年大致震荡向上,考虑到下半年风格再次切换的可能性,建议由超配价值转向在价值股和成长股之间平衡配置。

  • 中金公司:影响出口的关键因素是海外经济走势

中金公司认为,低基数推升出口,但数据超预期主要反映疫情缓解后的出口赶工,而纯外需因素或在逐步走弱。这印证了早前的观点,就是单纯疫情对出口的供给侧影响有限,影响出口的关键因素是海外经济走势。在高油价和发达经济体货币政策加速收紧的背景下,叠加8月后基数迅速抬升,预计出口增速或将下行。

二、行业板块

  • 中信建投:6月份白酒动销预示景气拐点,宜果断加仓

中信建投研报指出,白酒行情脱离底部震荡,把握6月拐点积极布局,重视高端酒及次高端龙头机会。白酒产业链韧性显著增强,目前的成长周期仍在。从端午期间市场环比表现看,消费回暖信号显现。6月以后随着经济活动开始爬坡,餐饮产业链逐步恢复,宴席消费场景将逐步回归正常状态,年内动销有望不断向好,带动预期由冷而暖,白酒行情将脱离底部震荡,向上修复。从估值水平看,目前多数白酒均处于过去5年平均估值水平,长期看部分龙头酒企中性假设下已经具备3年1倍空间,短期看6月份动销拐点预示景气拐点,宜果断加仓。

  • 光大证券:看好汽车板块供需双向优化驱动的投资机会

光大证券指出,汽车行业正在经历2015年至今的利好政策扶持力度最大且最为密集的阶段,预计政策扶持及供需双向优化或带动全年产销前低后高的趋势更为明确。1)整车,预计在行业景气拐点阶段的弹性或最高,2022E整车ASP抬升有望延续。2)零部件,坚定看好自主零部件供应商向上崛起的机会;其中,供应链紧缺或进一步催化国内企业发展,看好核心自主零部件供应商的新定点逐步释放、以及产品结构改善/市占率抬升趋势。

  • 国泰君安:供给向下,预期价格向上,持续推荐生猪养殖板块

国泰君安研报指出,供给向下,预期价格向上,持续推荐生猪养殖板块。从5月月报可以发现,量减少重量增加,总体供给继续减少,预计未来供给压力有望逐步降低,价格有望震荡上行。5月价格上涨至现金成本线,上市公司仍持续亏损利润,产能出清动力仍在,未来可能继续锯齿型产能去化。

三、个股方面

大摩发布研究报告称,维持美团「增持」评级,目标价240港元,建议投资者放眼短期挑战以外展望,对长远前景维持建设性看法。

报告中称,管理层表示对疫情后的复苏趋势维持正面看法,核心业务目标保持不变。该行预计,对比去年同期高基数,公司今年第二季外卖餐饮业务订单量将可达到同比持平,对外送业务的单位收益预测保持不变。同时,预期在补贴控制措施下,外送业务经营利润率可取得同比改善,未来补贴水平或有进一步降低的空间。

美银证券发布研究报告称,维持阿里巴巴-SW「买入」评级,目标价159港元。公司称4月份内地市场的一般商品价值同比取得低双位数下跌,供应和履行能力在5月下旬开始恢复,并在6月初取得明显进展,但尚未达到正常水平,预计瓶颈问题将在6月内全面解决。

该行认为传统产业数字化仍是长期趋势,在涉及更多数据和算法的行业中,阿里应该比传统IT和设备公司提供的云服务具有优势。同时,公司认为直播业务是阿里平台的一部分,阿里的后端能力、多格式接触点和用户洞察力仍然是视频平台无法比拟的。

中金发布研究报告称,维持舜宇光学「跑赢行业」评级,目标价168港元,较当前股价具备43.8%的上行空间。

报告中称,公司发布5月出货量数据,手机镜头出货0.91亿片,主因4月客户提前拉货所致,但同比下降趋势与手机行业整体拉货动能趋同;手机摄像模组出货4954.2万片,该行认为手机摄像模组产品拉货正逐步摆脱去年高基数影响,未来增速将渐归理性水平;车载镜头出货603万片,虽然汽车缺芯仍然持续,但认为全球整车需求走弱同样对拉货动能造成短期影响;其他光电产品出货526万片,建议投资人密切关注与跟踪二至三季度间潜在的手机产品出货量改善拐点。

瑞信发表评级报告指,基于强劲广告收入按年增46%,哔哩哔哩首季总收入按年增30%至50.5亿元人民币,大致上符合预期;其毛利率录得16%,按季跌3个百分点,符合预期;由于较高的研发费用,经调整后净亏损为16.6亿元人民币,较市场预期跌5%。该行表示,考虑到内地疫情影响,将集团今年盈利预测下调约9%,目标价由338港元下调至314港元,维持评级「跑赢大市」

  • 申万宏源:首予$李宁(02331.HK)$「买入」评级,持续看好民族品牌的成长空间

申万宏源发布研究报告称,首予李宁「买入」评级,预计2022-24年实现归母净利47/59/72亿元。产品研发与爆款打造能力持续增强,渠道结构与零售运营质量不断优化,市场份额和盈利能力有望持续提升。疫情及二季度高基数压力均有缓和,基本面改善迹象明显,线上销售率先恢复增长,释放明确的复苏信号。运动赛道增长确定性强,空间大,国货崛起趋势势不可挡,持续看好民族品牌的成长空间。

大摩发布研究报告称,将中远海能目标价由4.08港元上调至4.71港元,上调今年至2024年盈测288%/25%/29%,主要反映成品油运费率预测上调。但由于货物船运带来的盈利上升空间有限,认为近期股价上升并不合理,评级降至「减持」。报告中称,中远海能股价年初至今跑赢行业指数80个百分点,认为市场已反映随着原油和成品油价格上升,油轮航运市场可能出现转势。不过,该行预期原油船运将在今年持续低迷,处于严重亏损水平,而货物船运需求可能保持在高位,但中远海能相关业务不多。

编辑/Annie

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