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每日研报精选 | 建银国际:港股整体走势有望柳暗花明,8-9月将是重要观察窗口

每日研報精選 | 建銀國際:港股整體走勢有望柳暗花明,8-9月將是重要觀察窗口

富途資訊 ·  2022/06/10 10:52

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今日聚焦

  1. 建銀國際:港股整體走勢有望柳暗花明,8-9月將是重要觀察窗口

  2. 中金公司:影響出口的關鍵因素是海外經濟走勢

  3. 中信建投:6月份白酒動銷預示景氣拐點,宜果斷加倉

  4. 光大證券:看好汽車板塊供需雙向優化驅動的投資機會

  5. 國泰君安:供給向下,預期價格向上,持續推薦生豬養殖板塊

  6. 大摩:維持美團-W「增持」評級,目標價240港元

  7. 美銀證券:維持阿里巴巴-SW「買入」評級,目標價159港元

  8. 中金:維持舜宇光學科技「跑贏行業」評級,目標價168港元

  9. 瑞信:下調嗶哩嗶哩-SW目標價至314港元,評級「跑贏大市」

  10. 申萬宏源:首予李寧「買入」評級,持續看好民族品牌的成長空間

  11. 大摩:上調中遠海能目標價至4.71港元,評級降至「減持」

研報觀點精選

一、宏觀大市

  • 建銀國際:港股整體走勢有望柳暗花明,8-9月將是重要觀察窗口

建銀國際認為,上半年港股先後確認估值底(3.15)、政策底(3.16金穩會及其後系列穩增長、穩預期會議)和經濟底(4月底5月初),下半年則可能迎來盈利底(中報前後)。港股下半年有望柳暗花明,波動中樞逐步抬高。8-9月將是重要的觀察窗口,美國貨幣政策將到達重要的十字路口,且7-8月中報季市場亦將檢驗和確認港股盈利底。

該行預計港股在2022年下半年大致震盪向上,考慮到下半年風格再次切換的可能性,建議由超配價值轉向在價值股和成長股之間平衡配置。

  • 中金公司:影響出口的關鍵因素是海外經濟走勢

中金公司認為,低基數推升出口,但數據超預期主要反映疫情緩解後的出口趕工,而純外需因素或在逐步走弱。這印證了早前的觀點,就是單純疫情對出口的供給側影響有限,影響出口的關鍵因素是海外經濟走勢。在高油價和發達經濟體貨幣政策加速收緊的背景下,疊加8月後基數迅速抬升,預計出口增速或將下行。

二、行業板塊

  • 中信建投:6月份白酒動銷預示景氣拐點,宜果斷加倉

中信建投研報指出,白酒行情脱離底部震盪,把握6月拐點積極佈局,重視高端酒及次高端龍頭機會。白酒產業鏈韌性顯著增強,目前的成長週期仍在。從端午期間市場環比表現看,消費回暖信號顯現。6月以後隨着經濟活動開始爬坡,餐飲產業鏈逐步恢復,宴席消費場景將逐步迴歸正常狀態,年內動銷有望不斷向好,帶動預期由冷而暖,白酒行情將脱離底部震盪,向上修復。從估值水平看,目前多數白酒均處於過去5年平均估值水平,長期看部分龍頭酒企中性假設下已經具備3年1倍空間,短期看6月份動銷拐點預示景氣拐點,宜果斷加倉。

  • 光大證券:看好汽車板塊供需雙向優化驅動的投資機會

光大證券指出,汽車行業正在經歷2015年至今的利好政策扶持力度最大且最為密集的階段,預計政策扶持及供需雙向優化或帶動全年產銷前低後高的趨勢更為明確。1)整車,預計在行業景氣拐點階段的彈性或最高,2022E整車ASP抬升有望延續。2)零部件,堅定看好自主零部件供應商向上崛起的機會;其中,供應鏈緊缺或進一步催化國內企業發展,看好核心自主零部件供應商的新定點逐步釋放、以及產品結構改善/市佔率抬升趨勢。

  • 國泰君安:供給向下,預期價格向上,持續推薦生豬養殖板塊

國泰君安研報指出,供給向下,預期價格向上,持續推薦生豬養殖板塊。從5月月報可以發現,量減少重量增加,總體供給繼續減少,預計未來供給壓力有望逐步降低,價格有望震盪上行。5月價格上漲至現金成本線,上市公司仍持續虧損利潤,產能出清動力仍在,未來可能繼續鋸齒型產能去化。

三、個股方面

大摩發佈研究報告稱,維持美團「增持」評級,目標價240港元,建議投資者放眼短期挑戰以外展望,對長遠前景維持建設性看法。

報告中稱,管理層表示對疫情後的復甦趨勢維持正面看法,核心業務目標保持不變。該行預計,對比去年同期高基數,公司今年第二季外賣餐飲業務訂單量將可達到同比持平,對外送業務的單位收益預測保持不變。同時,預期在補貼控制措施下,外送業務經營利潤率可取得同比改善,未來補貼水平或有進一步降低的空間。

美銀證券發佈研究報告稱,維持阿里巴巴-SW「買入」評級,目標價159港元。公司稱4月份內地市場的一般商品價值同比取得低雙位數下跌,供應和履行能力在5月下旬開始恢復,並在6月初取得明顯進展,但尚未達到正常水平,預計瓶頸問題將在6月內全面解決。

該行認為傳統產業數字化仍是長期趨勢,在涉及更多數據和算法的行業中,阿里應該比傳統IT和設備公司提供的雲服務具有優勢。同時,公司認為直播業務是阿里平臺的一部分,阿里的後端能力、多格式接觸點和用户洞察力仍然是視頻平臺無法比擬的。

中金髮布研究報告稱,維持舜宇光學「跑贏行業」評級,目標價168港元,較當前股價具備43.8%的上行空間。

報告中稱,公司發佈5月出貨量數據,手機鏡頭出貨0.91億片,主因4月客户提前拉貨所致,但同比下降趨勢與手機行業整體拉貨動能趨同;手機攝像模組出貨4954.2萬片,該行認為手機攝像模組產品拉貨正逐步擺脱去年高基數影響,未來增速將漸歸理性水平;車載鏡頭出貨603萬片,雖然汽車缺芯仍然持續,但認為全球整車需求走弱同樣對拉貨動能造成短期影響;其他光電產品出貨526萬片,建議投資人密切關注與跟蹤二至三季度間潛在的手機產品出貨量改善拐點。

瑞信發表評級報告指,基於強勁廣告收入按年增46%,嗶哩嗶哩首季總收入按年增30%至50.5億元人民幣,大致上符合預期;其毛利率錄得16%,按季跌3個百分點,符合預期;由於較高的研發費用,經調整後淨虧損為16.6億元人民幣,較市場預期跌5%。該行表示,考慮到內地疫情影響,將集團今年盈利預測下調約9%,目標價由338港元下調至314港元,維持評級「跑贏大市」

  • 申萬宏源:首予$李寧(02331.HK)$「買入」評級,持續看好民族品牌的成長空間

申萬宏源發佈研究報告稱,首予李寧「買入」評級,預計2022-24年實現歸母淨利47/59/72億元。產品研發與爆款打造能力持續增強,渠道結構與零售運營質量不斷優化,市場份額和盈利能力有望持續提升。疫情及二季度高基數壓力均有緩和,基本面改善跡象明顯,線上銷售率先恢復增長,釋放明確的復甦信號。運動賽道增長確定性強,空間大,國貨崛起趨勢勢不可擋,持續看好民族品牌的成長空間。

大摩發佈研究報告稱,將中遠海能目標價由4.08港元上調至4.71港元,上調今年至2024年盈測288%/25%/29%,主要反映成品油運費率預測上調。但由於貨物船運帶來的盈利上升空間有限,認為近期股價上升並不合理,評級降至「減持」。報告中稱,中遠海能股價年初至今跑贏行業指數80個百分點,認為市場已反映隨着原油和成品油價格上升,油輪航運市場可能出現轉勢。不過,該行預期原油船運將在今年持續低迷,處於嚴重虧損水平,而貨物船運需求可能保持在高位,但中遠海能相關業務不多。

編輯/Annie

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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