「本想苟到週五CPI數據出來，沒想到有人週四就搶跑。」
週四，美股大部分時間都在小幅走低，不料隨着尾盤臨近，股市跌幅加速，交易員爭先恐後地在週五發佈CPI報告之前採取最後行動。在交易的最後一個小時，標普500指數的跌幅翻了一倍。
本週以來，經濟數據和財報相對清淡，在週五的CPI報告公佈之前，市場無法獲得太多可以確定的信息。靜候CPI的到來，才能更準確地窺探市場的下一輪交易動向和美聯儲的利率決定。
不料，有資金等不及CPI公佈，率先離場了。於是出現了昨晚的那一幕：前半夜整體波瀾不驚，尾盤殺得人措手不及。
為何CPI尚未披露，美股就「先跌為敬」？尾盤出現狂拋，市場在擔憂什麼？
1、尾盤階段，資金倉皇出逃所為何？
有觀點指出，按常理，如果數據本身比較難以預測，抑或重要性偏低，還不太會左右前一個交易日的股市行情。
但與過去不同的是，這次拋售發生在關鍵數據出爐前。隔夜美股尾盤最後一個小時突然湧現出的大量拋盤和跳水行情，很難不令人將其與今日將發佈的CPI數據聯繫起來。
市場人士似乎真的很擔心，週五公佈的CPI數據可能比市場普遍預期的更高，從而趕在收盤前採取最後行動——寧願先行離場觀望，待數據塵埃落定後再行定奪。
2、這種「不安全感」從何而來？
（1）美債利率走高，推升了美聯儲的加息預期
在通脹數據發佈前，美債收益率持續走高，與通脹相關的10年期美國國債收益率在過去四個交易日中有兩個交易日收於3%以上。
美債利率的上漲，又反過來推升了美聯儲的加息預期——根據掛鈎美聯儲會期的隔夜指數互換顯示，當前市場預計美聯儲6月、7月再次加息50基點，預計9月會議將加息44基點，高於兩週前的33基點。
FXStreet高級分析師Joseph Trevisani表示，
高於預期的5月CPI數據可能會使該收益率高於之前的收盤高點3.13%；而低於預期的CPI結果不會推低10年期美國國債或其他國債收益率，原因很簡單，美聯儲將根據現有的通脹率來加息。
（2）小摩的報告堪稱「通脹降温預期」的攪碎機，引起恐慌
週五的美國5月CPI數據本讓投資者感到焦慮，而小摩的一份報告更讓人們猜測通脹或許比預期的更熱。
摩根大通首席經濟學家Michael Feroli預測，此次CPI將比市場普遍預期的還要高。
5月CPI可能環比上漲0.8%，高於預期的0.7%，更高於4月份的0.3%，這歸因於能源價格（4.6%）以及食品價格（0.7%）的強勁上漲。
根據這一預測，預計5月CPI同比增幅將保持在8.3%，也高於華爾街普遍預期的8.2%；同時預計核心CPI將環比上漲0.47%，但預計同比增速將從4月份的6.2%下降至5.8%，低於華爾街5.9%的共識。
摩根大通深入分析了核心CPI分項，並表示許多主要基礎類別都出現「穩健的價格上漲」。
Feroli還表示，更糟的情況已經出現。隨着疫情峯值過後出行增加，近期住宿價格開始上漲，他預計價格會在5月再次強勁上衝，漲幅將達到2%。與此同時，由於出行需求增加和燃油價格飆升，公共交通價格也出現大幅上漲。
汽車價格也不容樂觀。儘管5月數據的信號看起來好壞參半，但該行預計5月不會出現特別大的變化，新車價格料上漲0.4%，二手車價格料再次温和上漲。
（3）美國政府官員提前明示「壞消息」
白宮新聞祕書Karine Jean-Pierre週三曾向市場打過一劑預防針，她預計本週的通脹報告可能不會帶來好消息。Jean-Pierre表示，將於週五公佈的通脹數據很可能會顯示出高通脹的更多證據。
「我們預計整體通脹數據將會上升。我們預計俄烏衝突會對核心通貨膨脹產生一些影響，尤其是當你考慮到機票價格和航空燃油價格上漲的影響時。」
美國財長耶倫在週四出席活動時也承認，美國的食品和能源價格還有進一步上漲的風險。
（4）這個指標顯示，五月CPI數據可能「比較糟糕」
金融市場中一個較為冷門，但卻反映對美國通脹最為敏感的交易員預期的指標同樣顯示，從5月份開始的未來5個月，美國消費者價格指數CPI的年化水平將達到或超過8.5%。
通脹保值債券TIPS市場的相關定價或衍生品類工具暗示：
週五公佈的美國5月CPI同比增幅將達到8.5%，高於經濟學家給出的預測中值8.2%，並與今年3月創下的40年高點一致。交易員還預計，6月和7月的通脹數據將攀升至8.6%，8月和9月將觸及8.8%，在10月小幅回落至8%。
「這將是一個非常令人不安的數字」，穆迪分析首席經濟學家Mark Zandi表示，這將重新激發人們對通脹是否已見頂的擔憂。
編輯/phoebe