疫情期间，公司把握了更多外延并购机会
公司在21年和22年至今加速了外延并购的步伐，已经在多个专科服务领域完成10项并购。我们认为这验证了公司在逐渐增多的医疗服务行业并购中处于有利地位，而这些机会主要来自受疫情冲击严重的规模较小的医疗服务机构。我们认为公司在22年将延续其积极的外延并购战略，主要基于1）规模较小机构在22年上半年仍受到防疫措施负面影响，2）公司平台能够赋能规模较小机构，并实现协同效应（例如：导入患者流量和提升运营效率）和3）现金充裕且稳健的资产负债表（22财年底预测为2.74亿港元）。
向多专科医疗服务机构转型
在眼科领域，公司在2022年1月收购了嘉宾眼科专科中心。此次收购加强了公司在香港眼科领域的布局。此次收购增加公司的香港眼科医生队伍至约30人，其中新增7人来自于原嘉宾眼科。公司还通过收购位于深圳的爱康健齿科集团和三家位于香港的牙科诊所，切入口腔服务赛道。同时公司还进入医美、家庭医生、肿瘤等其他专科。公司预计通过强化其医疗服务平台，实现协同效应和成本节约。
维持中性评级，维持基于DCF估值法的目标价于4.8港元不变我们引入22/23财年财务预测，预计公司在期间分别实现收入16.57亿港元/19.84亿港元（同比增长49%/20%，其中22财年约20%来自内生增长），同时经调整净利润达到9,300万港元/1.39亿港元（同比增长327%/48%）。
我们将估值基期滚动至22财年底，并维持基于DCF估值法的目标价于4.8港元不变。我们看好公司的外延并购增长和向多专科医疗服务提供商转型的战略。但是，我们的估值模型显示公司目前股价估值合理。因此继续维持中性评级。投资风险：扩张不及预期，新冠疫情，监管、医保风险。
疫情期間，公司把握了更多外延併購機會
公司在21年和22年至今加速了外延併購的步伐，已經在多個專科服務領域完成10項併購。我們認爲這驗證了公司在逐漸增多的醫療服務行業併購中處於有利地位，而這些機會主要來自受疫情衝擊嚴重的規模較小的醫療服務機構。我們認爲公司在22年將延續其積極的外延併購戰略，主要基於1）規模較小機構在22年上半年仍受到防疫措施負面影響，2）公司平臺能夠賦能規模較小機構，並實現協同效應（例如：導入患者流量和提升運營效率）和3）現金充裕且穩健的資產負債表（22財年底預測爲2.74億港元）。
向多專科醫療服務機構轉型
在眼科領域，公司在2022年1月收購了嘉賓眼科專科中心。此次收購加強了公司在香港眼科領域的佈局。此次收購增加公司的香港眼科醫生隊伍至約30人，其中新增7人來自於原嘉賓眼科。公司還通過收購位於深圳的愛康健齒科集團和三家位於香港的牙科診所，切入口腔服務賽道。同時公司還進入醫美、家庭醫生、腫瘤等其他專科。公司預計通過強化其醫療服務平臺，實現協同效應和成本節約。
維持中性評級，維持基於DCF估值法的目標價於4.8港元不變我們引入22/23財年財務預測，預計公司在期間分別實現收入16.57億港元/19.84億港元（同比增長49%/20%，其中22財年約20%來自內生增長），同時經調整淨利潤達到9,300萬港元/1.39億港元（同比增長327%/48%）。
我們將估值基期滾動至22財年底，並維持基於DCF估值法的目標價於4.8港元不變。我們看好公司的外延併購增長和向多專科醫療服務提供商轉型的戰略。但是，我們的估值模型顯示公司目前股價估值合理。因此繼續維持中性評級。投資風險：擴張不及預期，新冠疫情，監管、醫保風險。
