精编自华泰证券：《曲折中前行，看好国产龙头突围》
最近几年，工业机器人外资品牌发力中国市场， 国产品牌显著承压， 2017 年工业机器人国产销量份额下滑，为 2013 年后首次。 我们认为， 工业机器人国产化之路虽有波折，但前行趋势不变。
IFR 预计， 2018-2020 年全球工业机器人销售额分别为 168/193/232 亿美元， CAGR 为 14.6%。对比 2015-2017 年，销售额 CAGR 提升约 1.7 pp，行业整体增速向上。 IFR 预计， 2018-2020 年中国工业机器人销售额分别为 62.3/75.7/93.5 亿美元， CAGR 为 22.2%，占全球比重逐年提高，分别为 37.0%39.3%40.3%。
华泰证券以 2017 年全球和中国的工业机器人均价为参考，假设 2018-2020 年每年降价幅度为 5%（规模化生产和技术进步），推算出 2018-2020 年中国工业机器人销量分别为 17.7/22.6/29.4 万台，CAGR 为 28.7%，占全球比重分别为 39.7%42.1%43.3%。
华泰证券认为， 2018-2020 年中国工业机器人的增长动力主要来自三个方面：1）适龄劳动力供给持续收缩，工业机器人替代繁重作业； 2）机器人价格稳中有降，「机器换人」经济性显现； 3）中国工业机器人渗透率大幅低于发达工业国家，制造业升级潜力突出。
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国产品牌市场销量份额在经历了四年的攀升之后，于 2017 年首次下降。CRIA 数据显示， 2017 年外资品牌发力，销量同比增长 71.9%，大幅高于国产品牌（同比增长 29.7%）。2017 年国产品牌的市占率同比下降约 5.9 pp至 26.7%。 国产品牌持续投入研发，核心零部件实现部分突破。 与此同时，汽车以外行业提升空间广阔、准入门槛相对低，实现国产化的可能性更高。国内行业规范建立，利好低端产能出清。
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华泰证券认为，两种类型国产工业机器人公司有望脱颖而出： 1）商业模式成熟型，能融合市场、渠道、销售和专业需求痛点； 2）技术实力领先型，立足研发突破，拥有软硬件优势。
国内机器人行业具有代表性的企业有：新松、埃斯顿、埃夫特、广州数控、新时达、拓斯达等。这些公司已在机器人产业链中游和上游进行拓展，通过自主研发或收购等方式掌握零部件和本体的研制技术，结合本土系统集成的服务优势，已经具备一定的竞争力，未来有望实现对国外品牌的进口替代。
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精編自華泰證券：《曲折中前行，看好國產龍頭突圍》
最近幾年，工業機器人外資品牌發力中國市場， 國產品牌顯著承壓， 2017 年工業機器人國產銷量份額下滑，爲 2013 年後首次。 我們認爲， 工業機器人國產化之路雖有波折，但前行趨勢不變。
IFR 預計， 2018-2020 年全球工業機器人銷售額分別爲 168/193/232 億美元， CAGR 爲 14.6%。對比 2015-2017 年，銷售額 CAGR 提升約 1.7 pp，行業整體增速向上。 IFR 預計， 2018-2020 年中國工業機器人銷售額分別爲 62.3/75.7/93.5 億美元， CAGR 爲 22.2%，佔全球比重逐年提高，分別爲 37.0%\39.3%\40.3%。
華泰證券以 2017 年全球和中國的工業機器人均價爲參考，假設 2018-2020 年每年降價幅度爲 5%（規模化生產和技術進步），推算出 2018-2020 年中國工業機器人銷量分別爲 17.7/22.6/29.4 萬臺，CAGR 爲 28.7%，佔全球比重分別爲 39.7%\42.1%\43.3%。
華泰證券認爲， 2018-2020 年中國工業機器人的增長動力主要來自三個方面：1）適齡勞動力供給持續收縮，工業機器人替代繁重作業； 2）機器人價格穩中有降，「機器換人」經濟性顯現； 3）中國工業機器人滲透率大幅低於發達工業國家，製造業升級潛力突出。
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國產品牌市場銷量份額在經歷了四年的攀升之後，於 2017 年首次下降。CRIA 數據顯示， 2017 年外資品牌發力，銷量同比增長 71.9%，大幅高於國產品牌（同比增長 29.7%）。2017 年國產品牌的市佔率同比下降約 5.9 pp至 26.7%。 國產品牌持續投入研發，核心零部件實現部分突破。 與此同時，汽車以外行業提升空間廣闊、准入門檻相對低，實現國產化的可能性更高。國內行業規範建立，利好低端產能出清。
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華泰證券認爲，兩種類型國產工業機器人公司有望脫穎而出： 1）商業模式成熟型，能融合市場、渠道、銷售和專業需求痛點； 2）技術實力領先型，立足研發突破，擁有軟硬件優勢。
國內機器人行業具有代表性的企業有：新松、埃斯頓、埃夫特、廣州數控、新時達、拓斯達等。這些公司已在機器人產業鏈中游和上游進行拓展，通過自主研發或收購等方式掌握零部件和本體的研製技術，結合本土系統集成的服務優勢，已經具備一定的競爭力，未來有望實現對國外品牌的進口替代。
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