本报告导读：
公司布局光储、汽车轻量化、安防、加热不燃烧烟赛道，充分受益下游高增，订单高速增长，全年利润率有望实现较好回升。
投资要点：
首次覆盖，给予“ 增持”评级。公司受益下游光储、新能源车等需求增长，业绩将快速提升，预计2022-24 年EPS 分别为0.87、1.41、2.07 元，对应增速135%、63%、46%。结合PE、FCFF 估值法，得到市值158.9 亿元，对应2022 年PE 为45.66 倍，对应目标价39.75 元，给予增持评级。
结构件行业竞争激烈，考验公司综合能力。结构件行业综合考验公司在客户端的议价能力以及生产端的成本管控能力，能否实现较高利润率取决于玩家的产品力、客户质量、管理能力、规模经济等。公司拥有所处赛道最优客户、品控能力强、具备一站式供应能力，且已形成规模经济优势，在工艺水平、成本、工艺链完整等方面形成了较强领先优势。
先发布局潜力行业，在手订单高速增长。公司先于行业爆发提前布局光伏、新能源车、加热不燃烧烟等成长赛道，与客户的合作项目快速增加。
2021 年随着公司产能不断释放，接单能力大幅提升，截至2021 年底，在手订单金额7.8 亿元/+132.63%，2022Q1 实现收入增速51%，利润增速83%，高成长性已经显现。
2021 利润受损，2022 年有望大幅提升。受原材料价格上涨、人民币升值、产能利用率未打满等影响，公司2021 年毛利率、净利率双双下滑至近年新低。进入2022 年，随着原材料价格趋稳、人民币贬值、产品价格上调等，公司利润率有望回升至较好水平，2022Q1 毛利率已回升至20.11%，净利率达到9.81%，全年有望实现更高提升。
风险提示：光伏、新能源汽车需求不及预期、储能产品开拓不及预期
本報告導讀：
公司佈局光儲、汽車輕量化、安防、加熱不燃燒煙賽道，充分受益下游高增，訂單高速增長，全年利潤率有望實現較好回升。
投資要點：
首次覆蓋，給予“ 增持”評級。公司受益下游光儲、新能源車等需求增長，業績將快速提升，預計2022-24 年EPS 分別爲0.87、1.41、2.07 元，對應增速135%、63%、46%。結合PE、FCFF 估值法，得到市值158.9 億元，對應2022 年PE 爲45.66 倍，對應目標價39.75 元，給予增持評級。
結構件行業競爭激烈，考驗公司綜合能力。結構件行業綜合考驗公司在客戶端的議價能力以及生產端的成本管控能力，能否實現較高利潤率取決於玩家的產品力、客戶質量、管理能力、規模經濟等。公司擁有所處賽道最優客戶、品控能力強、具備一站式供應能力，且已形成規模經濟優勢，在工藝水平、成本、工藝鏈完整等方面形成了較強領先優勢。
先發佈局潛力行業，在手訂單高速增長。公司先於行業爆發提前佈局光伏、新能源車、加熱不燃燒煙等成長賽道，與客戶的合作項目快速增加。
2021 年隨着公司產能不斷釋放，接單能力大幅提升，截至2021 年底，在手訂單金額7.8 億元/+132.63%，2022Q1 實現收入增速51%，利潤增速83%，高成長性已經顯現。
2021 利潤受損，2022 年有望大幅提升。受原材料價格上漲、人民幣升值、產能利用率未打滿等影響，公司2021 年毛利率、淨利率雙雙下滑至近年新低。進入2022 年，隨着原材料價格趨穩、人民幣貶值、產品價格上調等，公司利潤率有望回升至較好水平，2022Q1 毛利率已回升至20.11%，淨利率達到9.81%，全年有望實現更高提升。
風險提示：光伏、新能源汽車需求不及預期、儲能產品開拓不及預期
