一、数据中心领域持续攀登者,机房快速扩张业绩高增可期持续深耕数据服务与云计算。公司在数据基础服务与云计算领域深耕近二十载,是阿里巴巴,快手等公司数据中心提供商,2019 年-2021 年接连获取阿里、快手和百度等重磅客户,同时是腾讯云区域服务授权中心。
数据中心规模持续扩张,业绩有望进入快速增长。2021 年,公司营收增长加速,实现营业收入12.05 亿元,同比增长43.35%,净利润则由于非经常性损益波动,2021 年实现1.43 亿元,同比下滑7.67%。公司固定资产与在建工程持续增长,未来机房有望持续投产,长期成长信心十足。
二、政策加码助力行业发展,数字经济推动流量增长IDC 需求旺盛政策推动力强劲,行业有序快速发展。近年我国出台多项政策推动数据中心行业发展,同时“东数西算”的推出针对上架率、能效指标作出规范要求,助力行业有序发展,也突显出一线地区机柜资源的稀缺性。
数字经济持续建设,下游需求旺盛。我国推动数字经济建设,2020 年数字经济占GDP 比重已提升至38.6%。而数字经济建设下,5G/千兆网络/物联网/云计算的发展,将提升数据流量,带动下游数据存储需求持续旺盛。
三、大客户保驾护航,掌握核心资源持续拓宽布局,新能源打开成长空间公司绑定优质客户资源。奥飞数据在2019 年、2020 年以及2022 年先后与阿里巴巴、快手和百度签订合约,其中与快手合约为5 年3.3 亿;阿里合约为5 年约5 亿,到期自动续展至8 年;百度合约为6 年9.5 亿元。绑定大客户为发展提供有力支撑。
手握数据中心核心资产,持续拓展成长动力强劲。公司在包括京津冀地区、长三角地区、粤港澳大湾区等核心地区具有稀缺机房资产,截止2021 年,公司共有机柜数约19900 个,具有先发布局优势。同时公司在建/规划项目规模较大(超5 万个),未来成长动力强劲。
拓展产品边界,新能源助力腾飞。子公司奥飞新能源发力光伏业务,目前签约开发项目已超过30 个,签约总体装机容量规模近100MW,未来有望快速扩张。此外也将为公司打造零碳数据中心助力,提高客户体验与粘性。
四、盈利预测及估值
公司是数据中心领先企业之一,有望充分受益于数字经济发展下流量增长带来的数据中心需求提升。预计公司 2022-2024 年净利润分别为 1.91、2.68 和 4.05 亿元,对应PE 为 35、25 和 16 倍。可比公司EV/EBITDA 平均为19X,给与公司 2022 年 20 倍 EV/EBITDA 估值,对应目标价23.44元,首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示:数据中心建设进度可能不及预期、 数据中心上架率可能不及预期、政策落地推进进度不及预期、行业竞争加剧的风险、选取可比公司在不同交易所上市,估值体系存在一定差异的风险等
一、數據中心領域持續攀登者,機房快速擴張業績高增可期持續深耕數據服務與雲計算。公司在數據基礎服務與雲計算領域深耕近二十載,是阿里巴巴,快手等公司數據中心提供商,2019 年-2021 年接連獲取阿里、快手和百度等重磅客戶,同時是騰訊雲區域服務授權中心。
數據中心規模持續擴張,業績有望進入快速增長。2021 年,公司營收增長加速,實現營業收入12.05 億元,同比增長43.35%,淨利潤則由於非經常性損益波動,2021 年實現1.43 億元,同比下滑7.67%。公司固定資產與在建工程持續增長,未來機房有望持續投產,長期成長信心十足。
二、政策加碼助力行業發展,數字經濟推動流量增長IDC 需求旺盛政策推動力強勁,行業有序快速發展。近年我國出臺多項政策推動數據中心行業發展,同時“東數西算”的推出針對上架率、能效指標作出規範要求,助力行業有序發展,也突顯出一線地區機櫃資源的稀缺性。
數字經濟持續建設,下游需求旺盛。我國推動數字經濟建設,2020 年數字經濟佔GDP 比重已提升至38.6%。而數字經濟建設下,5G/千兆網絡/物聯網/雲計算的發展,將提升數據流量,帶動下游數據存儲需求持續旺盛。
三、大客戶保駕護航,掌握核心資源持續拓寬佈局,新能源打開成長空間公司綁定優質客戶資源。奧飛數據在2019 年、2020 年以及2022 年先後與阿里巴巴、快手和百度簽訂合約,其中與快手合約爲5 年3.3 億;阿里合約爲5 年約5 億,到期自動續展至8 年;百度合約爲6 年9.5 億元。綁定大客戶爲發展提供有力支撐。
手握數據中心核心資產,持續拓展成長動力強勁。公司在包括京津冀地區、長三角地區、粵港澳大灣區等核心地區具有稀缺機房資產,截止2021 年,公司共有機櫃數約19900 個,具有先發佈局優勢。同時公司在建/規劃項目規模較大(超5 萬個),未來成長動力強勁。
拓展產品邊界,新能源助力騰飛。子公司奧飛新能源發力光伏業務,目前簽約開發項目已超過30 個,簽約總體裝機容量規模近100MW,未來有望快速擴張。此外也將爲公司打造零碳數據中心助力,提高客戶體驗與粘性。
四、盈利預測及估值
公司是數據中心領先企業之一,有望充分受益於數字經濟發展下流量增長帶來的數據中心需求提升。預計公司 2022-2024 年淨利潤分別爲 1.91、2.68 和 4.05 億元,對應PE 爲 35、25 和 16 倍。可比公司EV/EBITDA 平均爲19X,給與公司 2022 年 20 倍 EV/EBITDA 估值,對應目標價23.44元,首次覆蓋給予“增持”評級。
風險提示:數據中心建設進度可能不及預期、 數據中心上架率可能不及預期、政策落地推進進度不及預期、行業競爭加劇的風險、選取可比公司在不同交易所上市,估值體系存在一定差異的風險等