事件：百度集团发布2022年一季报，1Q22实现营业收入284.11亿元，同比增长1%；调整后归母净利润（非IFRS归母净利润）38.79亿元。
在线营销业务承压，智慧云保持较快增长势头。1Q22百度核心在线营销业务收入同比下滑4%，受宏观环境影响预计2Q广告业务将持续承压。展望下半年，与美团、小红书等公司互联互通有望提升百度APP平台窗口重要性，在AI赋能提升营销效率的优势下，2H22公司广告业务有望迎来较快复苏。智能云业务持续突破，1Q22营收同比增长45%，工业互联网品牌开物已在贵阳、重庆等10个地区深度开展业务，助力企业数字化转型。
自动驾驶无人化进一步放开，商业化进程加速。4月28日“萝卜快跑”获北京自动驾驶主驾无人许可，这是“方向盘后无人”在国内首次开放，标志着自动驾驶无人化进一步放开。自动驾驶商业化进程加速，集度首款概念车目前已启动量产模具铸造工作，计划6月8日亮相于百度元宇宙平台“希壤”；继年初与比亚迪达成合作后，百度近日收到了东风汽车的合作意向，计划在其热门车型中采用百度ANP、AVP和高精地图服务。
爱奇艺降本增效成果显著，迎来盈利拐点。爱奇艺1Q22实现营收73亿元，在《人世间》、《猎罪图鉴》等优质内容驱动下，付费会员数环比增长5%至1.01亿。公司降本增效成果显著，1Q22毛利率为18%，同比提升7pct，组织架构调整后销售及管理费用率同比下滑5pct至10%，实现归母净利润1.7亿元，首次实现盈利。展望全年，优质剧集和综艺储备丰富，会员粘性有望增强。
盈利预测与投资建议：我们预计公司22/23/24年Non-GAAP归母净利润162.20/212.73/263.06亿元，YOY-14%/+31%/+24%，维持“买入”评级。
风险提示：政策风险，自动驾驶商业化慢于预期，广告主需求弱于预期
事件：百度集團發佈2022年一季報，1Q22實現營業收入284.11億元，同比增長1%；調整後歸母淨利潤（非IFRS歸母淨利潤）38.79億元。
在線營銷業務承壓，智慧雲保持較快增長勢頭。1Q22百度核心在線營銷業務收入同比下滑4%，受宏觀環境影響預計2Q廣告業務將持續承壓。展望下半年，與美團、小紅書等公司互聯互通有望提升百度APP平台窗口重要性，在AI賦能提升營銷效率的優勢下，2H22公司廣告業務有望迎來較快復甦。智能雲業務持續突破，1Q22營收同比增長45%，工業互聯網品牌開物已在貴陽、重慶等10個地區深度開展業務，助力企業數字化轉型。
自動駕駛無人化進一步放開，商業化進程加速。4月28日“蘿蔔快跑”獲北京自動駕駛主駕無人許可，這是“方向盤後無人”在國內首次開放，標誌着自動駕駛無人化進一步放開。自動駕駛商業化進程加速，集度首款概念車目前已啓動量產模具鑄造工作，計劃6月8日亮相於百度元宇宙平台“希壤”；繼年初與比亞迪達成合作後，百度近日收到了東風汽車的合作意向，計劃在其熱門車型中採用百度ANP、AVP和高精地圖服務。
愛奇藝降本增效成果顯著，迎來盈利拐點。愛奇藝1Q22實現營收73億元，在《人世間》、《獵罪圖鑑》等優質內容驅動下，付費會員數環比增長5%至1.01億。公司降本增效成果顯著，1Q22毛利率爲18%，同比提升7pct，組織架構調整後銷售及管理費用率同比下滑5pct至10%，實現歸母淨利潤1.7億元，首次實現盈利。展望全年，優質劇集和綜藝儲備豐富，會員粘性有望增強。
盈利預測與投資建議：我們預計公司22/23/24年Non-GAAP歸母淨利潤162.20/212.73/263.06億元，YOY-14%/+31%/+24%，維持“買入”評級。
風險提示：政策風險，自動駕駛商業化慢於預期，廣告主需求弱於預期
