【事项】
近日,广东骏亚电子科技股份有限公司审议通过了《关于变更公司证券简称的议案》,同意将公司证券简称由“广东骏亚”变更为“骏亚科技”,证券代码保持不变。此次变更证券简称有助于更明确体现公司的主营业务,提高公司辨识度,满足公司业务发展需要,提升公司品牌形象,同时增加投资者对公司业务情况的理解和投资判断。
【评论】
巩固深化客户资源,市场拓展取成效。公司重点布局光伏逆变器PCB、车载PCB、RFPC 等业务,拓宽业务合作范围和产品深度,加快推动新客户认证、新产品测试认证并实现批量供货。从细分市场角度来看,公司持续发力能源类领域,产品已覆盖光伏逆变器、工业电源、锂电池、充电桩及其他能源产品,优质客户订单稳定增长;在柔性电路板(FPC)、刚柔结合板(RFPC)、高密度互联电路板(HDI)领域,通过不断提升产品工艺能力,叠加智能穿戴、电子烟、CCM、新型高清显示等终端市场需求上升,公司产品结构、客户结构均得以优化;在5G通信、数据中心、服务器与云计算等新兴市场领域,随着产品的开发、测试认证通过并导入相关客户实现量产出货,公司未来业绩可期。
新增产能将迎释放,车载PCB 份额逐步提升。公司在车载PCB 领域拥有10 年以上的制造经验,是公司业务发展的重点,与比亚迪、华阳通用等客户关系稳固。为进一步扩展并巩固行业地位,公司将龙南骏亚电子科技有限公司打造成专业的车载PCB 研发制造工厂,对汽车电子应用相关产线、设备、生产体系与管理进行调整,同时引入更多车载PCB 业务力量,加大市场开拓力度,逐步提升公司车载PCB 的订单份额。龙南骏亚精密龙南骏亚精密一期年产能100 万平方米均已投入使用,二期扩产年产能80 万平方米预计将于2022 年开始放量投产;同年,公司也将重点推进珠海富山工业园高密度印制电路板(PCB)项目(1 期)的建设,预计于今年下半年开始试运行并逐步投产,建成后公司预计新增80-100 万平方米产能,将进一步提升营收规模。
牧泰莱协同导入技术、客户,助力公司提供一站式服务。作为全资子公司,由多名印制电路板行业资深专家创建,专业从事高密度多层印制电路板、特种板的制造,从样板到中小批量全方位服务的快板企业,具备每月20000㎡的生产能力,每月可生产约20000个品种,产品广泛应用于通信设备、工业控制、汽车电子、能源电力、医疗器械、物联网、科研机构、航空航天和国防军工高新科技领域。公司秉承“高、精、特、快”的经营理念,践行“即时制造”的服务方针,以“满足客户需求”为己任,已为超过12000家客户提供技术支持与产品服务。公司目前拥有近200人的技术团队,技术人员占总员工数22%,平均每月根据市场需要开发出3-5款新特产品,每天订单工程处理能力超300个。通过并购牧泰莱,公司实现了研发样板及小批量板、大批量板及PCBA在业务、技术和产品组合上的协同。
投资建议:随着5G通信、大数据、光伏发电、新能源汽车等新兴行业与技术的不断发展,市场需求的繁荣将带动公司旗下各类PCB产品销量的增长,尤其是汽车电子、通信设备、新能源等领域需求的增长更是有望推动公司产品的量价齐升,随着未来新增产能的不断释放,我们预计2022-2024年公司营业收入分别为34.89亿元、43.63亿元、48.56亿元;归母公司净利润分别为3.04亿元、4.10亿元、5.39亿元,EPS分别为1.30/1.75/2.30元,对应PE分别为11/8/6倍,公司在各类型PCB领域均有所布局,长期成长空间广阔,给予“增持”评级。
【风险提示】
新产品开发进展不及预期;
下游市场拓展情况不及预期;
原材料价格波动风险;
产能扩产进度不及预期。
【事項】
近日,廣東駿亞電子科技股份有限公司審議通過了《關於變更公司證券簡稱的議案》,同意將公司證券簡稱由“廣東駿亞”變更爲“駿亞科技”,證券代碼保持不變。此次變更證券簡稱有助於更明確體現公司的主營業務,提高公司辨識度,滿足公司業務發展需要,提升公司品牌形象,同時增加投資者對公司業務情況的理解和投資判斷。
【評論】
鞏固深化客戶資源,市場拓展取成效。公司重點佈局光伏逆變器PCB、車載PCB、RFPC 等業務,拓寬業務合作範圍和產品深度,加快推動新客戶認證、新產品測試認證並實現批量供貨。從細分市場角度來看,公司持續發力能源類領域,產品已覆蓋光伏逆變器、工業電源、鋰電池、充電樁及其他能源產品,優質客戶訂單穩定增長;在柔性電路板(FPC)、剛柔結合板(RFPC)、高密度互聯電路板(HDI)領域,通過不斷提升產品工藝能力,疊加智能穿戴、電子煙、CCM、新型高清顯示等終端市場需求上升,公司產品結構、客戶結構均得以優化;在5G通信、數據中心、服務器與雲計算等新興市場領域,隨着產品的開發、測試認證通過並導入相關客戶實現量產出貨,公司未來業績可期。
新增產能將迎釋放,車載PCB 份額逐步提升。公司在車載PCB 領域擁有10 年以上的製造經驗,是公司業務發展的重點,與比亞迪、華陽通用等客戶關係穩固。爲進一步擴展並鞏固行業地位,公司將龍南駿亞電子科技有限公司打造成專業的車載PCB 研發製造工廠,對汽車電子應用相關產線、設備、生產體系與管理進行調整,同時引入更多車載PCB 業務力量,加大市場開拓力度,逐步提升公司車載PCB 的訂單份額。龍南駿亞精密龍南駿亞精密一期年產能100 萬平方米均已投入使用,二期擴產年產能80 萬平方米預計將於2022 年開始放量投產;同年,公司也將重點推進珠海富山工業園高密度印製電路板(PCB)項目(1 期)的建設,預計於今年下半年開始試運行並逐步投產,建成後公司預計新增80-100 萬平方米產能,將進一步提升營收規模。
牧泰萊協同導入技術、客戶,助力公司提供一站式服務。作爲全資子公司,由多名印製電路板行業資深專家創建,專業從事高密度多層印製電路板、特種板的製造,從樣板到中小批量全方位服務的快板企業,具備每月20000㎡的生產能力,每月可生產約20000個品種,產品廣泛應用於通信設備、工業控制、汽車電子、能源電力、醫療器械、物聯網、科研機構、航空航天和國防軍工高新科技領域。公司秉承“高、精、特、快”的經營理念,踐行“即時製造”的服務方針,以“滿足客戶需求”爲己任,已爲超過12000家客戶提供技術支持與產品服務。公司目前擁有近200人的技術團隊,技術人員佔總員工數22%,平均每月根據市場需要開發出3-5款新特產品,每天訂單工程處理能力超300個。通過併購牧泰萊,公司實現了研發樣板及小批量板、大批量板及PCBA在業務、技術和產品組合上的協同。
投資建議:隨着5G通信、大數據、光伏發電、新能源汽車等新興行業與技術的不斷髮展,市場需求的繁榮將帶動公司旗下各類PCB產品銷量的增長,尤其是汽車電子、通信設備、新能源等領域需求的增長更是有望推動公司產品的量價齊升,隨着未來新增產能的不斷釋放,我們預計2022-2024年公司營業收入分別爲34.89億元、43.63億元、48.56億元;歸母公司淨利潤分別爲3.04億元、4.10億元、5.39億元,EPS分別爲1.30/1.75/2.30元,對應PE分別爲11/8/6倍,公司在各類型PCB領域均有所佈局,長期成長空間廣闊,給予“增持”評級。
【風險提示】
新產品開發進展不及預期;
下游市場拓展情況不及預期;
原材料價格波動風險;
產能擴產進度不及預期。
