昨晚公佈的美國經濟數據之慘淡，無疑給美國經濟發展蒙上一層陰影——
美國4月新屋銷售總數跌至疫情初期以來最低水平，創近九年最大跌幅；美國5月Markit綜合PMI初值爲53.8，前值爲56，預期爲55.5。
此前公佈的美國第一季度GDP按年率下降了1.4%，低於分析師預期的1%的增長，這也是自2020年疫情以來的最差表現。
標普全球首席商業經濟學家Chris Williamson表示，數據表明，最近美國的經濟增長勢頭已進一步減弱。高盛和美銀也曾預計美國經濟將出現衰退。
對經濟的擔憂也反映在市場表現中，避險情緒再度回升，投資者湧入債券，債券價格上升，導致美債收益率走低，而美股仍在遭受持續的拋售。
因此就出現了下圖的景象，標普500指數走低的同時，債券收益率也在走低（債券價格與債券收益率成反比）。
美聯儲或真考慮「鴿」？
面對經濟衰退的壓力，有經濟學家呼籲應該干預供給側，認爲不能靠美聯儲加息：
諾貝爾經濟學獎得主Joseph Eugene Stiglitz本週在出席達沃斯世界經濟論壇年會時表示，美國經濟要恢復，需要增加干預供給側，而不是通過美聯儲加息，這將無法控制通脹。
美聯儲部分官員最近也釋放出了一些「鴿派」信號：
在昨天拋出「9月暫停加息」觀點後，亞特蘭大聯儲主席Raphael Bostic又刊發了一篇文章，敦促美聯儲在收緊政策時保持謹慎。
就連希望今年加息至3.5%的「鷹王」聖路易斯聯儲主席布拉德也曾表示，如果通脹得到控制，美聯儲最早可能會在明年降息。
市場預期未來加息路徑更溫和，機構怎麼看？
目前，市場對於加息的預期消化較爲充分，甚至開始出現溫和加息預期：
市場目前預計美聯儲本輪加息週期的終點利率爲2.95%（預計還會進一步降低），低於本週一預期的3.1%，更是低於月初時候的3.5%。
雖然仍舊預期接下來的兩次會議將分別加息50基點，但概率已經從週一的82%降至68%。
預期未來三次會議的加息幅度爲134個基點，低於之前的141個基點（也就是說對9月加息50基點的預期基本消退）。
緊縮週期的預期長度大幅縮短。幾個月前，交易員預計美聯儲的「終端利率」將於明年9月達到，但目前對於這一點的預計已經調整爲明年6月份，甚至明年3月份也在討論之中。
全球最大資管機構貝萊德也持相同的看法，認爲美聯儲可能在今年晚些時候會再次改變此前的絕對鷹派立場，而不任由經濟陷入衰退：
低迷的宏觀環境令全球經濟的實際情況錯綜複雜，因此預計美聯儲政策立場可能會在年底出現溫和轉變。美聯儲在年底前會將利率提高到2.5%左右，之後將暫停加息以評估後續影響。
國盛證券此前也發研報表示，若美聯儲按照目前市場預期的節奏加息，即年內加息超過200bp，則可能在2023年初停止加息。但分析更傾向於認爲，隨着美國經濟放緩和通脹回落，後續加息節奏可能放緩。
此前公佈的美國4月CPI同比漲8.3%，雖不及市場預期，但也說明美國通脹出現回落的跡象。北京時間本週五晚將公佈的4月核心PCE物價指數年率也是美聯儲衡量通脹的一個主要指標，值得重點關注。
此外，今晚美聯儲FOMC將公佈5月貨幣政策會議紀要，雖然不公佈具體是否加息、加多少，但作爲美聯儲的「預期管理」工具，也有不小參考價值。
未來加息路徑怎麼走，答案即將揭曉。
編輯/Viola