精編自東興證券：《政策趕超， STEAM教育新藍海》
編者注：STEAM是科學(Science)、技術 (Technology)、工程(Engineering)、藝術 (Arts)以及數學(Mathematics)的合稱，目前STEAM教育課程種類主要以機器人教育、兒童編程教育、3D打印教育為主，其中以機器人教育發展最快。
1、政策支持， STEAM教育迎來風口
STEAM教育是一個重依賴政策的行業，2015年《教育十五信息化規劃》中 STEAM 首次被教育部引入， 近幾年中央政府和地方政府出臺了一系列政策支持 STEAM 教育發展，迎來新風口。
STEAM 教育在歐美市場發展較為成熟，在亞洲地區日韓等國處於領先地位， 政府是主要的推動者之一，我國當前處於趕超階段。美國STEAM教育市場頭部企業有：樂高教育、Sylvan Learning center。
2、五大因素促進 STEAM 教育產業發展
政府投入、消費紅利、技術支持、資本賦能和企業投資促進中國STEAM教育產業發展。
教育信息化投入年複合增速達8.7%增長， 2020年預計將突破3200億元
家長年齡年輕化，更加註重素質科學教育
技術日趨成熟， STEAM教育產品多樣化
STEAM 教育區別於傳統教育的一大特點即是高新技術的應用，隨着開源技術、 3D 打印、 AR 技術、人工智能等技術的不斷成熟，STEAM 教育產品呈現出多元化趨勢。
資本賦能教育，大力支持行業發展
企業迅速佈局，積極拓展STEAM教育領域
行業兩大領導者新東方和好未來動作不斷。新東方在 2015 年分別戰略投資寓樂灣和樂博樂博，好未來更是注資鯊魚公園、德拉學院、奇幻工房等一大批國內外優質教育企業，佈局 STEAM 教育。
3、教育新藍海，國內STEAM行業預計達千億元規模。
STEAM教育產業鏈包括三個環節：設備供應商、課程供應商、用户。
STEAM 市場分為B端和C端。
B端市場（校內教育市場）：全國有25萬所學校，假設每所學校平均配置一個創新實驗室，投入 50 萬元/
個，則可預計B 端市場規模整體有望達到1200億元， 未來三年複合增速達到 102.24%。
C端市場主要是校外教育， 市場化導向， 假設 2018年滲透率為 0.5%，預計市場規模為 77 億元，隨着消費升級和中產階級對教育質量的重視，未來滲透率有望進一步提升。
4、投資邏輯： B 端重渠道， C 端重品牌
B端注重渠道和資源，擁有政府和高校資源的企業會勝出。
現有教育體制決定了國內STEAM教育的發展，首先是要從公立學校入手。隨着普及學校的增加，公立學
校市場在未來三年仍會有 100%以上覆合增速， 前期佈局早、渠道多的機構會更有優勢。此外，人才隊伍和資金力量也是B端機構發展的重要因素。
C端更加註重品牌和口碑，擁有課程創新能力的公司更有優勢
由於C端門檻低、產品同質化嚴重，所以單純提供標準化產品的公司利潤空間很低，只有創新能力強和技術研發能力強的機構可以推出差異化產品，更快佔據市場。此外，品牌推廣能力能強的企業能積累口碑，是C端機構獲客的核心能力。
總結
鑑於 B 端市場和 C 端市場正在融合的趨勢，我們認為： 短期來看， 產品獨特且口碑較好的公司會受到資本的關注，類似於當年的學而思和新東方；長期來看， 市場上將會出現兩種最具希望的公司，一類偏硬件、一類偏軟件。 良好的資本環境和競爭環境可能會造就樂高這樣的巨頭公司。
風險提示
行業競爭激烈，政策不達預期
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