电梯零部件领先企业，主业发展稳中向好。公司主要从事电梯部件及电梯金属材料的研发、生产和销售，主要产品包括扶梯部件、直梯部件和电梯金属材料等。我国电梯行业发展稳健，受益于城镇化发展、基础设施投资建设增加和旧楼改造等因素，未来我国电梯行业市场规模有望稳步扩张，电梯零部件行业市场需求将持续释放。公司作为国内电梯零部件的领先企业，参与了世界一线电梯品牌大量配套产品的开发，所生产的电梯部件广泛应用于各个领域工程项目。随着公司募投项目投产，公司电梯零部件产能将进一步增加，将显著驱动公司业绩增长，为公司抢占市场份额奠定坚实基础。
新能源发电及储能行业高速成长，打开公司发展天花板。“双碳”目标推进，一方面风光新能源装机规模有望快速增长，另一方面，为保障风光新能源电力消纳和电网稳定，储能行业迎来发展机遇。根据我们测算，到2025 年风电、光伏装机容量有望达到505.
21、673.62GW，相较于当前装机规模仍有较大的增长空间，风光新能源电力行业景气度较好。新能源大规模并网背景下，政策推动储能行业发展力度较大，我们测算“十四五”期间发电侧储能投资有望达到千亿规模以上，看好储能行业长期发展空间。
外延发展切入新能源赛道，开启成长第二增长曲线。公司通过股权转让和增资方式获得天启鸿源51%股权，进军电化学储能和新能源电站业务领域。天启鸿源业务聚焦于电化学储能和新能源电站领域，完成了多个风、光、储、微网领域的项目，在电化学储能和新能源行业领域中积累了较为充足的项目建设和运营经验，在手储备新能源项目800MW 以上。天启鸿源具备技术研发、产业链综合服务、团队资源和经验丰富三大核心竞争力，随着未来风光新能源装机规模稳步增长以及储能规模迅速放量，预计天启鸿源营收和净利润有望保持快速增长态势。公司通过收购天启鸿源切入新能源赛道，将为公司带来新的业绩增长点，公司顺势开启第二成长曲线。
公司主业与新业具备结合点，协同效应有望逐步释放。同力日升收购天启鸿源后，二者有望依托各自的市场和客户资源优势，实现共同发展。一方面，同力日升长期从事电梯各类部件的金属材料定制化加工业务，具有深厚的制造业积淀，未来可为天启鸿源生产储能系统的箱体结构件，降低天启鸿源的储能系统成本，进一步提高市场竞争力。另一方面，当前天启鸿源现有业务主要集中于发电侧和电网侧，在用户侧布局相对欠缺，天启鸿源可通过同力日升的客户和市场渠道资源，将业务领域拓展至电梯主机厂商或楼宇业主方等用户侧客户，助力其通过“低储高发”来有效利用峰谷价差和降低电梯能耗成本，进一步打开业务空间。
首次覆盖，给予公司“买入”评级。公司作为国内领先的电梯零部件生产企业，综合实力较强，未来有望依靠产品配套、技术、一体化等优势，获取更多的市场份额，且公司募投项目投产后，产能进一步增加，将有力驱动公司电梯零部件主业的业绩增长。
同时，公司通过收购天启鸿源股权切入新能源赛道，开启第二成长曲线，有望推动公司业绩高速增长。预计2022-2024 年公司的营业收入分别为49.60、68.40、81.89 亿元，分别同比增长116.06%、37.91%、19.72%；2022-2024 年归母净利润分别为2.
39、3.12、4.00 亿元，分别同比增长58.38%、30.87%、28.04%。预计2022-2024年EPS 分别为1.42、1.86、2.38 元，对应PE 分别为22.07、16.86、13.17 倍。
风险提示：新能源项目推进不及预期的风险；募投项目进展不及预期的风险；行业规模测算偏差的风险；市场竞争加剧的风险；政策不及预期的风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
電梯零部件領先企業，主業發展穩中向好。公司主要從事電梯部件及電梯金屬材料的研發、生產和銷售，主要產品包括扶梯部件、直梯部件和電梯金屬材料等。我國電梯行業發展穩健，受益於城鎮化發展、基礎設施投資建設增加和舊樓改造等因素，未來我國電梯行業市場規模有望穩步擴張，電梯零部件行業市場需求將持續釋放。公司作爲國內電梯零部件的領先企業，參與了世界一線電梯品牌大量配套產品的開發，所生產的電梯部件廣泛應用於各個領域工程項目。隨着公司募投項目投產，公司電梯零部件產能將進一步增加，將顯著驅動公司業績增長，爲公司搶佔市場份額奠定堅實基礎。
新能源發電及儲能行業高速成長，打開公司發展天花板。“雙碳”目標推進，一方面風光新能源裝機規模有望快速增長，另一方面，爲保障風光新能源電力消納和電網穩定，儲能行業迎來發展機遇。根據我們測算，到2025 年風電、光伏裝機容量有望達到505.
21、673.62GW，相較於當前裝機規模仍有較大的增長空間，風光新能源電力行業景氣度較好。新能源大規模併網背景下，政策推動儲能行業發展力度較大，我們測算“十四五”期間發電側儲能投資有望達到千億規模以上，看好儲能行業長期發展空間。
外延發展切入新能源賽道，開啓成長第二增長曲線。公司通過股權轉讓和增資方式獲得天啓鴻源51%股權，進軍電化學儲能和新能源電站業務領域。天啓鴻源業務聚焦於電化學儲能和新能源電站領域，完成了多個風、光、儲、微網領域的項目，在電化學儲能和新能源行業領域中積累了較爲充足的項目建設和運營經驗，在手儲備新能源項目800MW 以上。天啓鴻源具備技術研發、產業鏈綜合服務、團隊資源和經驗豐富三大核心競爭力，隨着未來風光新能源裝機規模穩步增長以及儲能規模迅速放量，預計天啓鴻源營收和淨利潤有望保持快速增長態勢。公司通過收購天啓鴻源切入新能源賽道，將爲公司帶來新的業績增長點，公司順勢開啓第二成長曲線。
公司主業與新業具備結合點，協同效應有望逐步釋放。同力日升收購天啓鴻源後，二者有望依託各自的市場和客戶資源優勢，實現共同發展。一方面，同力日升長期從事電梯各類部件的金屬材料定製化加工業務，具有深厚的製造業積澱，未來可爲天啓鴻源生產儲能系統的箱體結構件，降低天啓鴻源的儲能系統成本，進一步提高市場競爭力。另一方面，當前天啓鴻源現有業務主要集中於發電側和電網側，在用戶側佈局相對欠缺，天啓鴻源可通過同力日升的客戶和市場渠道資源，將業務領域拓展至電梯主機廠商或樓宇業主方等用戶側客戶，助力其通過“低儲高發”來有效利用峯谷價差和降低電梯能耗成本，進一步打開業務空間。
首次覆蓋，給予公司“買入”評級。公司作爲國內領先的電梯零部件生產企業，綜合實力較強，未來有望依靠產品配套、技術、一體化等優勢，獲取更多的市場份額，且公司募投項目投產後，產能進一步增加，將有力驅動公司電梯零部件主業的業績增長。
同時，公司通過收購天啓鴻源股權切入新能源賽道，開啓第二成長曲線，有望推動公司業績高速增長。預計2022-2024 年公司的營業收入分別爲49.60、68.40、81.89 億元，分別同比增長116.06%、37.91%、19.72%；2022-2024 年歸母淨利潤分別爲2.
39、3.12、4.00 億元，分別同比增長58.38%、30.87%、28.04%。預計2022-2024年EPS 分別爲1.42、1.86、2.38 元，對應PE 分別爲22.07、16.86、13.17 倍。
風險提示：新能源項目推進不及預期的風險；募投項目進展不及預期的風險；行業規模測算偏差的風險；市場競爭加劇的風險；政策不及預期的風險；研究報告中使用的公開資料可能存在信息滯後或更新不及時的風險。
