來源：華爾街見聞
作者：趙穎
美股市場昨夜上演的“大屠殺”，與未來數月即將掀起的腥風血雨來說，只不過是“開胃小菜”。
週三，資管巨頭古根海姆首席投資官Scott Minerd在接受Market Watch採訪時表示：
預計投資者可能會經歷“一個可怕的夏季和秋季”，進入下半年，納斯達克綜合指數將崩盤，較去年11月19日的峯值暴跌75%（目前下跌約28%），而標普500指數則較2022年1月3日的峯值暴跌45%（目前下跌18%）。
Minerd指出，目前市場看起來很像互聯網泡沫（1999—2000年科技股崩盤）的破裂。
曾成功預測兩次市場崩盤的傳奇投資者、GMO聯合創始人兼首席策略師Jeremy Grantham持有相似觀點，他認爲：
美股這次暴跌表面上與2000年的互聯網泡沫破裂相似，預計標普500指數將持續下跌，或較峯值下跌40%，跌至自2020年3月熊市以來未見過的水平。
同時，Grantham指出，本次下跌與2000年也存在一些差異。2000年泡沫只是在股市中，債市表現很好，收益率驚人，住房價格低廉，大宗商品表現良好，與今天相比，2000年簡直是“天堂”。而現在俄烏衝突爆發，能源、糧食價格高企，房地產市場一團糟，債市創多年來最差表現。
他認爲這次衰退有可能演變成1970年代那樣，經濟增長放緩，通脹持續高企。
“美聯儲看跌期權”不再
導致華爾街大佬們持悲觀情緒的主要是美聯儲的緊縮政策，Minerd指出，美聯儲已經明確表示，它的目標是繼續加息，儘管這可能會導致美股和其他市場的動盪。
Minerd說：
我們都清楚地認識到一個事實，那就是沒有“美聯儲看跌期權”。（所謂的美聯儲看跌期權指的是，在股市大跌時美聯儲會迅速出手拯救股市）
美聯儲主席鮑威爾似乎也在試圖說服投資者別抱有“美聯儲出手救市”的希望，週二在接受《華爾街日報》採訪時，他表示將繼續加息，不降通脹不罷休，並警告稱，這個過程可能會帶來一些痛苦。
Mined表示，他相信美聯儲將繼續加息，“直到他們看到通脹趨勢明顯打破”，並表示美聯儲可能將利率提高至中性水平之上。
本月早些時候，美聯儲將聯邦基金利率上調至0.75%-1%之間的目標區間，並表示在未來兩次會議上預計再分別加息50個基點，據美國勞工部數據，美國4月通脹率爲8.3%，遠高於美聯儲2%的目標利率。
壓制通脹可能需要將利率提高到8%
近期胡佛研究所主辦了一次會議，在會議中，包括前白宮首席經濟學家Jason Furman在內的多位與會者預計，美聯儲需要將利率調至3.5%-8%才能達到中性水平。
此前，前聯博首席經濟學家Joseph Carson發表相似觀點——“政策制定者每次都需要將利率提高到通脹峯值以上，來壓制通脹週期”。這意味着美聯儲將一直加息直到經濟或市場出現變化。
Minerd表示：
美聯儲似乎對“熊市的持續沒有甚麼擔憂”。如果真是如此的話，我們可能會遭遇相當嚴重的拋售。經濟下滑可能會讓美聯儲稍作停頓，但在造成嚴重損害之前，加息不可能放緩。
“只要拋售保持相對有序，美股不會突然崩盤，美聯儲將把利率提高到高於通脹率的水平。”Minerd補充道。
一些華爾街專業人士，包括富國銀行首席執行官Charlie Scharf表示，在激進加息背景下，很難避免經濟衰退，Mined對此表示同意。他指出：
我們將迎來一個“痛苦的夏天”，到10月份，市場可能就會觸底。
當前美聯儲正朝着過度緊縮的方向發展，就業顯示出疲軟態勢。鑑於美聯儲和經濟降溫之間的“衝突過程”，長期利率可能接近峯值。
編輯/Jeffrey