瑞信发表报告，指5月内地南下资金重新加快流入，录得39亿美元流入。在港股交投减少下，「北水」每日毛交易额由4月的44亿美元缩减至33亿美元；南向资金每日港股成交占比亦由32%降至30%。
该行称，过去一个月，该行留意到「北水」加仓非必需消费品(30亿美元)、电讯服务(10亿美元)及康健护理(5.3亿美元)。另金融(走资3亿美元)、必需消费品(走资2.3亿美元)及原材料(走资1.3亿美元)录得「北水」净流出。
报告称，「北水」主题包括在科网板块波动下持续趁低吸纳；在体育服饰行业连续第二个月录强劲流入，主要流向安踏(02020.HK)及李宁(02331.HK)；持续吸纳南向通电动车股新贵理想-W(02015.HK)及小鹏-W(09868.HK)；以及金融板块连续两月「北水」走资，建行(00939.HK)及港交所(00388.HK)相关沽压最重。
瑞信表示，受「北水」显著流入股份包括中海油(00883.HK)、中国有色矿业(01258.HK)、中国平安(02318.HK)及颐海国际(01579.HK)。「北水」显著流出股份包括银娱(00027.HK)、中国太保(02601.HK)、神华(01088.HK)及长汽(02333.HK)。