來源：華爾街見聞
作者： 朱雪瑩
美國銀行在4月份發佈的基金經理調查，其結果已經在一個月後的熊市行情中得到驗證。
因此在最新發布5月基金經理調查中，以看空聞名的美銀首席投資策略師Michael Hartnett表示，他的“末日”觀點已經得到越來越多華爾街人士的認可。針對331名基金經理（總管理規模達到9860億美元）的調查結果顯示，與上個月相比他們大幅下降對全球增長的預期，並已經跌至歷史新低（-72%）。
對全球利潤預期也從此前的63%跌至-66%，創下2008年10月金融危機以來的最低水平。
值得一提的是，全球利潤預期低點通常能夠和危機時刻保持一致，在1998年俄債危機時期的對衝基金LTCM倒塌、2000年互聯網泡沫破滅、2008年雷曼兄弟破產以及2020年新冠疫情爆發都出現了全球利潤預期觸及低點的情況。
調查結果中還包含眾多細節。
其中，基金經理們對經濟滯脹的擔憂已從此前的66%飆升至77%，刷新2008年8月以來的最高水平。
在投資者從未有過的悲觀情緒之下，他們的現金持有水平已經創下2001年9月11日以來的20年最高紀錄，表明投資者正通過大舉增持現金來努力規避重大風險的發生。
科技股空倉創下2006年8月以來新高。
在科技股的大規模輪動之下，投資者超配科技股和防禦類股票的比例下降至2008年10月以來低點。
無獨有偶，目前許多對衝基金削減了對股市多個板塊的敞口，減持了今年第一季度表現最差的科技股。
股票減持規模也創下2020年5月以來的最大值（4月為增持6%，5月為減持13%）。
雖然美國銀行公佈的指標暗示市場正處於“逆勢買入”的邊緣，可以提供一個短期的買入窗口，也就是熊市反彈。
但是正如Hartnett在報告中提及，美股市場“尚未觸及底部”，因為投資者認為美聯儲不會停止加息步伐。
投資者預計美聯儲本週期的加息次數將達到7.9次，高於4月份的7.4次。
同時調查結果顯示美國通脹觸頂已成為共識，68%的調查對象預計通脹率將在未來幾個季度下降。
並且34%的調查對象（4月為53%）預計債券收益率會繼續走高，但是預計短期利率或將走高的人數大幅增加，達到78%。
另外針對美股未來走勢，投資者預計標普500指數將跌至3529點，較當前水平再下跌12%。
央行成最大風險隱患
而在風險預期方面，5月調查顯示排名第一的尾部風險為鷹派央行，緊隨其後的潛在經濟衰退，通脹和地緣政治風險分列第三和第四。
也就是説，央行所引發的貨幣風險已經成為影響市場穩定的最大“炸彈”，以52%的水平創下歷史新高。
而地緣政治風險從92%下降至87%，之後是商業週期風險（75%）和新興市場風險（57%）。
從月度情況來看，調查結果顯示最大尾部風險同樣集中在中央銀行之上。
防禦性資產重獲青睞 風險資產告別高光時刻
針對未來投資方向，調查結果顯示投資者認為石油峯值可能即將到來，但比特幣會告別高光時刻。
有56%的投資者認為石油將在2022年獲得最佳回報，但只有2%的人認為比特幣能跑贏大盤。
總體來説，投資者看多現金、大宗商品、醫療保健、糧食；看空科技、股票、歐洲、新興市場。
由此表明，投資者自5月以來就開始輪流離開科技、銀行等板塊，傾向於做多“無人青睞”的股票，做空“熱火朝天”的股票。他們站在防禦性立場之上，青睞糧食、現金和醫療保健。
在針對不同地區的預期上，投資者對歐洲的悲觀看法有所減少，但是對美國、英國和新興市場股市的看法卻愈發悲觀。目前投資者對新興市場股票的減持規模正創歷史新高，但他們同時也預期在未來12個月內能重新增加敞口。
編輯/ping