22 年第一季度业绩概况：银河净收益同比减少19.7%，环比减少4.3%到41.0 亿港元。贵宾赌枱转码数同比下跌67.6%, 环比减少30.5%；中场博彩收益同比和环比分别减少6.9%/12.4%。 每天的平均经营开支控制良好，维持在2.3 百万美元。 集团经调整EBITDA，环比下跌44.9%到5.8亿港元, EBITDA 率为14.0%; 表现优于预期。集团的资产负债状况维持非常稳健， 持有净现金为245 亿港元（在行业里是最强大的，而且还能赚取利息收入: 每天为24 万美元)。 劳动节假期: 访澳的旅客量环比有所回升, 主要是来自于广东省。集团酒店的入住率达80%(如按可提供客房数来计算)/70%(如按总客房数来计算)。
「澳门银河 」及星际酒店业绩概况: 期内，「澳门银河 」和星际酒店的净收益分别环比减少4%和37%到30.1 亿和4.2 亿港元,；经调整EBITDA 分别减少5%到7.2 和转亏到-0.58 亿港元。EBITDA 率分别为23.5%及-13.7%。「澳门银河」及星际酒店的酒店入住率分别为37%和51%。
星际酒店的贵宾厅已停止营运, 项目将会专注于中场业务; 而「澳门银河 」的贵宾业务都是来自于自营的高端业务。
「澳门银河 」第三期的建筑工程基本已完成: 「澳门银河 」第三期的建筑工程基本已完成, 具体开业的时间将取决于市场的状况。届时,「莱佛士」酒店(提供450 间豪华套房)将会首先获得推出, 之后就会是「安达仕」酒店和展览中心。「澳门银河 」第四期的发展也开始。第三和四期的总预算为500 亿港元, 其中已投入的金额为约210 亿港元。此外,未来集团的新项目还包括: 横琴及海外的新项目; 储备为行业之最, 长远增长潜力巨大。
维持买入评级, 目标价55.57 港元: 集团22 年第一季度业绩表现优于预期。 由于集团拥有良好的产品和服务、资产负债状况在行业里最稳健、管理层的执行能力强劲、未来银河还有路凼第三、四期项目、横琴项目及潜在海外项目的推出; 我们对集团的长期发展是充满信心。 我们维持买入评级。目标价为55.57 港元, 相等于2024 年EV/EBITDA 的17 倍。
风险因素：我们认为以下是一些比较重要的风险: 1) 经济增长比预期差、2) 政策风险、3）来自其他经营者的竞争、4) 新型冠状病毒肺炎疫情的影响比预期大、5)行业复苏速度比预期慢。
22 年第一季度業績概況：銀河淨收益同比減少19.7%，環比減少4.3%到41.0 億港元。貴賓賭枱轉碼數同比下跌67.6%, 環比減少30.5%；中場博彩收益同比和環比分別減少6.9%/12.4%。 每天的平均經營開支控制良好，維持在2.3 百萬美元。 集團經調整EBITDA，環比下跌44.9%到5.8億港元, EBITDA 率爲14.0%; 表現優於預期。集團的資產負債狀況維持非常穩健， 持有淨現金爲245 億港元（在行業裏是最強大的，而且還能賺取利息收入: 每天爲24 萬美元)。 勞動節假期: 訪澳的旅客量環比有所回升, 主要是來自於廣東省。集團酒店的入住率達80%(如按可提供客房數來計算)/70%(如按總客房數來計算)。
「澳門銀河 」及星際酒店業績概況: 期內，「澳門銀河 」和星際酒店的淨收益分別環比減少4%和37%到30.1 億和4.2 億港元,；經調整EBITDA 分別減少5%到7.2 和轉虧到-0.58 億港元。EBITDA 率分別爲23.5%及-13.7%。「澳門銀河」及星際酒店的酒店入住率分別爲37%和51%。
星際酒店的貴賓廳已停止營運, 項目將會專注於中場業務; 而「澳門銀河 」的貴賓業務都是來自於自營的高端業務。
「澳門銀河 」第三期的建築工程基本已完成: 「澳門銀河 」第三期的建築工程基本已完成, 具體開業的時間將取決於市場的狀況。屆時,「萊佛士」酒店(提供450 間豪華套房)將會首先獲得推出, 之後就會是「安達仕」酒店和展覽中心。「澳門銀河 」第四期的發展也開始。第三和四期的總預算爲500 億港元, 其中已投入的金額爲約210 億港元。此外,未來集團的新項目還包括: 橫琴及海外的新項目; 儲備爲行業之最, 長遠增長潛力巨大。
維持買入評級, 目標價55.57 港元: 集團22 年第一季度業績表現優於預期。 由於集團擁有良好的產品和服務、資產負債狀況在行業裏最穩健、管理層的執行能力強勁、未來銀河還有路凼第三、四期項目、橫琴項目及潛在海外項目的推出; 我們對集團的長期發展是充滿信心。 我們維持買入評級。目標價爲55.57 港元, 相等於2024 年EV/EBITDA 的17 倍。
風險因素：我們認爲以下是一些比較重要的風險: 1) 經濟增長比預期差、2) 政策風險、3）來自其他經營者的競爭、4) 新型冠狀病毒肺炎疫情的影響比預期大、5)行業復甦速度比預期慢。
