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集体抄底! 全球头号对冲基金桥水加仓阿里75%,大摩称MSCI中国进入熊市最后阶段

中国基金报 ·  {{timeTz}}

来源:中国基金报

作者:格林

随着机构投资者一季度末美股持仓报告披露渐近尾声,全球投资机构的中概股持仓情况浮出水面。数据显示,全球头号对冲基金桥水1季度大举加仓中概股。中国专家铭基国际「抄底」拼多多和贝壳控股。

顶级私募淡水泉香港子公司-淡水泉(香港)新进光伏组件龙头晶科能源。随着疫情改善,部分全球投资机构对中国市场发表「看多」观点。大摩称MSCI中国进入熊市最后阶段,富达国际也表示看好中国市场配置性价比。

全球头号对冲基金加仓阿里巴巴75%

在2022年中国市场大幅波动中,桥水基金是部分坚定看多的全球机构之一。

日前桥水向美国证交会提交了一季度末持仓的13F表格。全球最大对冲基金桥水基金2022年业绩一马当先,波动率18%的纯阿尔法策略,今年前四个月录得收益超过20%。

我们一起来看看桥水基金一季度美股持仓情况。

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来源:根据Whalewisdom整理

截至3月31日,桥水美股组合市值为248亿美元,上一季度末为172亿美元。作为全球宏观策略基金,桥水的美股组合仅占总资产很小的一部分。

一季度,桥水的美股组合较上一季度末发生了很大的变化。

截至一季度末,新兴市场ETF VWO在加仓35%之后跻身第一大重仓股。前十大重仓股中,有三只是跟踪新兴市场指数的ETF,且三大新兴市场ETF在一季度都被大举加仓。

此外,第一季度桥水基金对第六大重仓股阿里巴巴加仓75%,对第二十大重仓股拼多多加仓85%,第二十四大重仓股百度加仓50%。

ETF外,桥水截至一季度末,前25大重仓股以消费和医疗健康类股票为主。前二十五大重仓股中,新建仓了美敦力。前25大重仓股加仓幅度最大是辉瑞,加仓幅度为352%。

本轮美国通胀,桥水很早预判出通胀是持续性的。2022年初桥水做出判断:美国通胀主要由需求驱动而非供给遭破坏导致的。当时俄乌冲突尚未爆发。不少投资机构寄希望于供应链纾解之后,通胀缓解。但因为桥水认为通胀是需求导致的,即便供给端改善,通胀仍将持续。

加码新兴市场也是桥水区分于其它机构的投资举措。这背后可能是基于桥水对于美国经济难以软着陆的担心。

单纯从新兴市场指数表现来看,2022年以来,VWO(跟踪新兴市场指数)净值下降了17.47%。桥水持有新兴市场指数可能是为了对冲风险,分散美国市场的风险。

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来源:ETF.com

桥水最新研判称,美国同时取得两重目标的难度越来越大:一是将通胀控制在一定水平,二是获得一定水平的经济增长。

这也是桥水认为仍需要投资中国的理由,作为分散美国风险的配置,中国市场是必要的。

桥水基金一季度对包括阿里巴巴、拼多多等中概股进行了加仓。据了解,桥水境内的私募基金截至目前也取得了正收益。这得益于桥水的全天候配置,股债配合下,在A股遭遇大幅调整的背景下,依然取得了正收益。

铭基国际加仓贝壳116%

另一中国专家「铭基国际」也在一季度对部分中概股进行了加仓。

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根据Whalewisdom 信息整理

截至2022年1季度末,美股组合市值为7.22亿美元,上一季末持有9.58亿美元。

截至一季度末,美股组合第一大重仓股为百胜中国,一季度加仓了4%。美股组合第4大重仓股为拼多多,一季度加仓60%。美股组合第五大重仓股为京东。美股组合第11大重仓股为哔哩哔哩,一季度加仓了45%,第14大重仓股为贝壳,一季度加仓了116%。

一季度铭基国际对百济神州进行了减持。

铭基国际是一家精品店式样的投资机构,其在中国投资的时间非常长,它在海外发行的中国基金业绩优异。这家机构经常出现在一些中小市值上市公司的前十大股东名单中。这也显示了它的风格。很多全球机构投资中国聚焦的蓝筹白马,铭基国际对中小盘也有比较深入的研究。

近期投资策略师Andy Rothman认为目前有比较对中国持乐观态度。Rothman 首先认为中国的疫情有望很快取得好转。首先感染人数绝对值不大(低于美国和部分欧洲国家)。其次,多数感染为无症状感染,这意味着医疗资源没有遭遇挤兑。最后,尽管前一段时间感染人数增速较快,但是最近下降了。

Rothman 预计后续政府会推出强劲的支持政策。 他认为3季度之后中国经济会进入反弹周期。他尤其认为房地产行业也会进入反弹周期。Rothman认为去年房地产行业的低迷基于政策预期,并非由供需数据驱动。

淡水泉(香港)加仓晶科能源(ADR)

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根据whalewisdom 信息整理

国内顶尖私募淡水泉的香港子公司,淡水泉(香港)日前也向美国证交会提交了美股组合的持仓情况。截至3月31日,淡水泉(香港)受监管资产规模69亿美元,不过美股组合仅数千万美元。受监管资产规模包括基金总管理规模(美股、其它市场其它资产类别投资)以及杠杆融资等,大于或等于资产管理规模(AUM)。

数据显示,淡水泉在一季度清空了34只股票,近新进1只股票。新进的这一只就是全球光伏组件龙头晶科能源。且新进便是第一大重仓股。在欧美通胀高企,能源安全被提上议程的背景下,新能源、清洁能源再度聚集共识。

一季度,淡水泉(香港)还增持了贝壳控股。减持了拼多多和涂鸦科技。

淡水泉日前,发布观点表示,目前宜找到悲观情绪中孕育着的机会。淡水泉在研报中表示,如果把中国经济比作弹簧,当下承受着很大的压力,但当疫情得到控制,行业政策层面不再出现边际新增压力,「弹簧」自身就具备恢复的弹性,叠加政策刺激,将会更有利于经济修复。在评估投资机会时,努力避免越涨越乐观、越跌越悲观的误区。

淡水泉指出,聚焦优秀龙头企业,确保投研动作扎实。以一季报作为观察窗口,我们看到在行业面临同样困难的环境下,龙头企业体现了强大韧性,也为困难期过后经营绩效的弹性打下了坚实基础。在复杂市场环境下,更要保持投研动作不变形,本质是把投研过程按照科学工作方法做扎实,提高研究和决策质量。

美价投精品店Ariel 投资加仓百度

总部位于芝加哥的价值投资精品店Ariel 投资在一季度对第三大重仓股百度进行了加仓。Ariel投资美股组合市值约112.73亿美元,与上一季度末的118.63亿美元基本持平。在一季度,它新买入了4只股票,增持了57只股票,清空了2只股票,减持了44只股票。前十大重仓股组合占比约30%。

超长线「科技捕手」柏基加仓携程

来自美股持仓跟踪网站Gurufocus的信息显示,超长线投资机构柏基1季度新建仓元宇宙第一股「Roblox」,中概股中小幅加仓携程。

柏基是全球知名的超长线投资机构,致力于在全球范围内挖掘并长期投资于最具竞争力、创新性和成长效率的优质企业,持仓周期为五年以上;其投资平均持仓周期接近10年。

13F报告显示,目前,柏基美股组合中,共持有498只股票,总资产约1426亿美元。持仓行业中,周期性消费占比26.32%;医疗保健占比23.81%;科技行业占比21.47%。

最新13F报告披露,公司大幅建仓「元宇宙」第一股Roblox,老牌软件公司Adobe;逐步减持特斯拉的仓位;中概股中,小幅加仓慧荣科技、携程等股票;清仓爱点击和好未来。

大摩: MSCI中国指数进入熊市尾声

来自基金仓位跟踪机构Copley 基金研究统计指出,与2020年的高点相比,截至2022年1季度末,全球新兴市场基金对中国的配置(包括内地和香港)有所降低。但不同基金之间的分歧较大,仍有不少知名机构旗下基金采取了高配态度。此外,近期也有部分国际机构认为形势改善,中国市场正迎来曙光。

例如,5月10日,摩根士丹利发表关于A股公司的报告表示,经过连续下跌,MSCI中国指数可能正接近熊市的末期。

摩根士丹利援引数据指出,自2021年2月17日至2022年5月6日,MSCI中国指数按绝对值下跌了51%,MSCI中国相对MSCI新兴市场指数下跌了32%。

但大摩认为,熊市最后阶段充满波折:受疫情影响宏观经济走弱,企业盈利承受压力;同时,美联储的收缩政策,以及国际地缘政治紧张关系等都会影响到MSCI中国近期的表现。

与ADR、港股相比,大摩表示看好A股,因为A股在短期内能够从潜在的宽松政策中获益,并且与(IT、工业、绿色经济等)长期增长机会保持一致,同时,中国最近正式推出的个人养老金计划也支持机构参与市场。基于此,大摩表示看好下列主题性机会:前期遭受超卖的高质量股票、启动了回购相关公司以及基础设施相关板块。

几乎同时,富达国际也发表了看多报告,认为目前中国市场配置的性价比已经显现。

编辑/ping

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