本报告导读：
受益于半导体测试设备业务放量，公司一季度业绩符合预期。公司深度布局SoC、RF和SIP 三方面测试，未来业绩有望维持高增。
投资要点：
维持“增持” 评级，下调目标价至37.20 元。公司半导体测试设备实现突破，深度布局平板显示、新能源车等测试领域，由于封测行业景气度下行，下调2022-2024 年EPS 为0.93/1.20/1.50 元（原预测值2022-2023 年为1.12/1.56 元）。考虑到公司在新能源车测试和MicroOLED 领域放量在即，成长可期，给予其2022 年40 倍PE，下调目标价至37.20 元，维持“增持”评级。
一季度业绩符合预期，在手订单保持充足。22 年Q1营收3.73 亿元，YOY+32.14%；归母净利润0.41 亿元，YOY+44.92%，主要系半导体检测设备业务占比的稳步提升。存货6.25 亿元，YOY+52.81%；合同负债0.54 亿元，YOY+595%。在手订单增速较快，且保持充足。
SoC测试机持续突破，加速国产替代进程，业绩有望维持高增。基于ATE 架构的SoC 测试机21 年H1 完成二代机升级，其T7600 系列频率速率达到400MHz，部分参数达到中档SoC 测试机标准。该机型对标国外龙头畅销机型，21 年末完成首批用于MCU 测试的客户端批量装机，有望成为公司业绩的主要驱动力。
聚焦PXIE 架构，RF 和SIP 测试成第二成长曲线。在RF 方面推出国内首个基于PXIE 架构的Sub-6G 测试机，已交付韦尔代工厂嘉盛半导体4 台并验收成功；在SIP 方面推出国内首个基于PXIE 架构的支持并测128Site 测试机和分选机，获得歌尔批量化订单并验收成功。
风险提示。客户导入不及预期；本土新能源车客户导入不及预期。
本報告導讀：
受益於半導體測試設備業務放量，公司一季度業績符合預期。公司深度佈局SoC、RF和SIP 三方面測試，未來業績有望維持高增。
投資要點：
維持“增持” 評級，下調目標價至37.20 元。公司半導體測試設備實現突破，深度佈局平板顯示、新能源車等測試領域，由於封測行業景氣度下行，下調2022-2024 年EPS 為0.93/1.20/1.50 元（原預測值2022-2023 年為1.12/1.56 元）。考慮到公司在新能源車測試和MicroOLED 領域放量在即，成長可期，給予其2022 年40 倍PE，下調目標價至37.20 元，維持“增持”評級。
一季度業績符合預期，在手訂單保持充足。22 年Q1營收3.73 億元，YOY+32.14%；歸母淨利潤0.41 億元，YOY+44.92%，主要系半導體檢測設備業務佔比的穩步提升。存貨6.25 億元，YOY+52.81%；合同負債0.54 億元，YOY+595%。在手訂單增速較快，且保持充足。
SoC測試機持續突破，加速國產替代進程，業績有望維持高增。基於ATE 架構的SoC 測試機21 年H1 完成二代機升級，其T7600 系列頻率速率達到400MHz，部分參數達到中檔SoC 測試機標準。該機型對標國外龍頭暢銷機型，21 年末完成首批用於MCU 測試的客户端批量裝機，有望成為公司業績的主要驅動力。
聚焦PXIE 架構，RF 和SIP 測試成第二成長曲線。在RF 方面推出國內首個基於PXIE 架構的Sub-6G 測試機，已交付韋爾代工廠嘉盛半導體4 台並驗收成功；在SIP 方面推出國內首個基於PXIE 架構的支持並測128Site 測試機和分選機，獲得歌爾批量化訂單並驗收成功。
風險提示。客户導入不及預期；本土新能源車客户導入不及預期。
