本周热点资讯

• 美国4月未季调CPI年率录得8.3%，高于市场预期的8.1%

剔除波动较大的食品和能源价格后，美国4月未季调核心CPI年率仍上涨了6.2%，高于预期的6%。CPI报告公布后，美债收益率大涨，10年期美债收益率突破3%。报告显示持续飙升的通胀率已将美国消费者推向崩溃边缘，并威胁到经济扩张。

• 美参议院批准鲍威尔连任美联储主席

5月12日，美国参议院当地时间周四进行投票表决，批准杰罗姆·鲍威尔连任美联储主席。鲍威尔说，他的主要任务是控制通胀，但承认这个过程可能会很痛苦。鲍威尔在2012年首次加入美联储理事会。2020年3月，在新冠疫情暴发之初，他领导美联储将基准利率降至零，并向金融系统注入资金，以防止世界最大经济体出现严重衰退。

• 美元指数创20年新高

美东时间5月12日下午2时，美元指数（USDX）突破104.9，创下2002年11月以来新高。支持高通胀下强美元的首要因素仍是美联储加息以及加息预期。美国的消费者价格指数自2021年5月的4.9%之后节节攀升，并于今年3月创下8.5%的近40年新高。虽然4月8.3%的消费者价格指数略有回落，但仍超出市场预期。

• 美国新冠死亡人数破100万，拜登下令全美降半旗

当地时间5月12日，拜登宣布美国新冠死亡人数达到100万。近日，因为奥密克戎变异株新亚型，美国疫情再次有升温趋势，七日平均新增病例再度接近10万例。

• 欧元区4月CPI或加速上升 欧洲央行会议纪要将发布

随着核心压力加剧，欧元区4月份通胀率从3月份的7.4%升至7.5%，欧洲央行管理委员会的鹰派成员在新一辩论中占据上风，央行行长拉加德暗示将在7月加息。

• 国际油价收于110美元/桶，OPEC和IEA下调石油需求预期

当地时间5月13日，石油输出国组织（OPEC）将2022年石油需求增长预期下调了32万桶/日，至347万桶/日，这是该组织两个月内第二次下调此数据。在此前一天，国际能源署（IEA）在其月度石油报告中下调今年二季度全球石油需求增长预期，预计全球石油需求增长将从一季度的每天440万桶放缓至二季度的每天190万桶。

OPEC警告称，乌克兰危机对全球能源供应造成的破坏，以及由此导致的油价飙升将损害经济增长，进而抑制石油需求。

虽然需求预期持续下调，但供应端的风险仍是市场更加担心的因素，IEA署长比罗尔强调，「今年夏天石油市场可能面临挑战」，他还表示，如果有需要，IEA可能会在未来释放更多的石油。

$贝莱德世界能源基金(LU0788109394.HK)$

$富兰克林天然资源基金(LU0300736062.HK)$

• 中国人民银行发布2022年一季度货币政策执行报告

5月9日，央行发布《2022年第一季度中国货币政策执行报告》。一季度，央行坚持稳字当头、稳中求进，稳健的货币政策灵活适度，政策发力适当靠前，促进稳定宏观经济大盘。

大盘回顾

大行观点

美股三大股指均创一年多来新低，

暴跌后市场现不同声音

• 看多派：

摩根大通（JPM）流动性研究部门策略师认为长期资金外流不太可能发生，从仓位的角度分析，表示从短期看，美股越来越接近触底。

另一策略师认为，从美股估值来看。基于2023年预期，标普500指数的市盈率是15.8倍，每股收益（EPS）为249美元，而基于今年预期，该指数的市盈率为17.3倍，EPS为228美元；彭博社数据显示，市场预期该指数的平均市盈率为16.9倍。也就是说，对于投资者而言，股票现在并不便宜，需要更深的回调才会买进。

高盛策略师Peter Oppenheimer认为投资者已经消化了很多负面情绪，暗示暴跌后创造买入机会。

• 看空派：

摩根士丹利长期看空美股的首席股票策略师Michael Wilson在最新的报告中重申，股市大跌尚未结束，随着经济增长放缓的担忧加剧，认为美股仍有进一步回调空间。

根据Dow Jones Market Data，如果收盘水平低于3,837.25点，则标志着标普500指数下跌20%，符合广泛使用的进入熊市的技术定义。基于1929年以来的数据，平均一次熊市从高点至熊市低点的跌幅为33.5%，跌幅中值为33.2%。该数据还显示，标普500指数进入熊市后平均经历80个交易日才会触底，中位数为52个交易日。

押注加息涌入美元避险，

黄金承压下跌，能否力挽狂澜？

作为避险货币，美元攀升至20年来新高，黄金对其他货币持有者的吸引力有所下降，因为担心收紧货币政策以抑制激增的通货膨胀会损害全球经济。尽管黄金被认为是对冲通胀的工具，也是经济和政治动荡期间的安全赌注，但它对美国利率上升高度敏感，这增加了持有无收益金银的机会成本。

对此，Kotak Securities大宗商品研究主管表示：市场对于通胀的担忧以及俄乌紧张局势仍未缓解等局面，持续为金价「托底」，因此金价的趋势虽然较弱但总体下行空间有限。

MKS PAMP：美联储收紧货币的速度影响未来金价走势

根据MKS PAMP提供的分析，金价有两种选择:跌至每盎司1300美元或飙升至每盎司4000美元。但这完全取决于美联储收紧货币政策的速度：

按照缓慢的加息周期情况，即逐步上调利率，金价可能在五年内达到每盎司4000美元；

另一方面，快速上涨周期可能引发黄金大幅抛售，五年内金价将跌至每盎司1300美元。

MKS PAMP提示，金价下跌的幅度正在变小，如果真的是熊市，国际金价应该远低于 1850 美元/盎司。

万亿美元资管巨头再加仓中国股票，

港股现系统性机会

近期多家「价值派」基金经理表示对港股，尤其是互联网板块的看好。丘栋荣在最新季报中写道，「港股大幅度的调整，从估值、基本面因素和流动性等方面看，我们认为港股的机会由结构性机会转为系统性机会，值得战略性配置。」 他认为，以互联网、科技、医药为代表的成长股回落至相当有吸引力的水平，恒生科技指数中多只成分股更是回撤80%以上，便宜的估值能很好的符合其低估值价值投资策略的选股标准。

中金：适度超配A股与港股海外资产由低配上调为标配

中金公司认为，在政策面以外，5月份国内与海外基本面也可能出现一些积极变化，建议对风险资产谨慎乐观，适度超配A股与港股，海外资产由低配上调为标配。国内股指既受益于疫情边际改善与政策支持，同时估值相对较低，风险溢价提示未来一年股指有望跑赢债指15%以上。从流动性角度看，信贷脉冲也提示国内股指未来1-2个季度有不错表现。

摩根士丹利华鑫基金：海外市场调整不改A股自身运行趋势

摩根士丹利华鑫基金表示，海外市场波动会引发A股市场第二天走势，但多数时候并不改变A股自身运行趋势。目前来看，在「坚决打赢大上海保卫战」基调之下，疫情防控政策有望进一步落实，随着上海疫情趋势性好转，相关产业供应链有望修复。叠加5月加息及缩表计划落地后，美债利率进入宽幅震荡，成长板块有望迎来反弹行情。