精編自國金證券:《電子行業:電子反彈買甚麼》
截止到8月9日,A股電子行業估值回落到33.2倍,是五年來的最低水平。電子反彈將至,甚麼領域可以佈局?
國金證券認爲,基本面向好、估值合理、中長期受益的品種反彈首當其衝,看好蘋果產業鏈、5G受益主線及功率半導體器件領域。
1、蘋果產業鏈估值合理,看好新機拉貨及換機需求
國金證券對中國市場iPhone各機型進行分析發現:截止到 2018 年5月,在使用的iPhone各機型總量達2.23億臺,而2017年推出的三款機型總體銷量不佳,iPhone8/8P 及 iPhoneX 合計佔比僅11.4%。
對此,國金證券認爲,展望未來兩年,或許這是蘋果最差的時候,也是佈局的較好時機。
目前,中國在使用iPhone中iPhone7以前的老型號佔比高達68.5%,按照蘋果手機換機週期,這部分型號(共1.52億臺)的換季需求將會在今年下半年釋放。
此外,根據產業鏈調研結果,蘋果產業鏈三季度訂單較多,LCD版本量產問題也在逐步解決中,觸控問題已基本得到解決。下半年蘋果新機有望實現性能提升,定價合理。更有雙卡雙待機型,有望煥發新的生機與活力。
2、5G手機有望如期而至,產業鏈迎來佈局良機
通過產業鏈調研瞭解,國金證券預計明年各品牌5G手機將閃亮登場,2020 年中國智能手機 5G 手機滲透率將達到 10%。
用於射頻單元的半導體元器件=的採購量突然呈現「激增」態勢,尤其是華爲的新增基站設備,全部都轉向GaN器件;
高通、Skyworks等國際大廠在 5G 技術發展上速度明顯加快;
國內手機廠商也積極推進5G手機研發。
對於漸行漸近的5G手機,國金證券認爲手機天線、射頻前端、散熱模組及通信用PCB產業將積極受益。
智能手機天線及射頻前端系統:天線的形式發生了重大變化,單機價值量大幅提升;
射頻濾波器及功率放大器:主要體現在架構的變化和數量的增長上;
散熱模組:5G手機的發熱量將顯著增加,建議重點關注手機散熱技術的機會。
3、功率半導體器件,產業高景氣有望持續
國金證券認爲,今年下半年,汽車電子、 LED、消費電子、家電、電力等領域對功率器件的需求有望好於上半年,但受限於產能,供應商交貨週期開始不斷延長。在原材料漲價、硅晶圓供應緊張、需求強勁的背景下,功率器件下半年有望迎來較好的發展機會。
4、風險提示
中美貿易摩擦升級、手機需求下滑、 5G 進展不達預期。